Die offenen Stellen in den USA (JOLTS) stiegen im Mai auf 7,594 Mio. und \u00fcbertrafen damit die Konsenssch\u00e4tzung von 7,3 Mio. Der Wert deutet auf eine robustere Arbeitskr\u00e4ftenachfrage hin, als die M\u00e4rkte eingepreist hatten. <\/p>\n
Die Daten gelten als wichtiger Gradmesser f\u00fcr das US-Besch\u00e4ftigungsumfeld und k\u00f6nnten die Erwartungen an den k\u00fcnftigen geldpolitischen Kurs beeinflussen. Da die Zahl der offenen Stellen \u00fcber den Sch\u00e4tzungen liegt, d\u00fcrfte der Fokus darauf liegen, ob nachfolgende Arbeitsmarktver\u00f6ffentlichungen eine erneute Beschleunigung der Einstellungsdynamik best\u00e4tigen.<\/p>\n
Der JOLTS-Bericht f\u00fcr Mai zeigte mit knapp 7,6 Mio. offenen Stellen ein deutlich st\u00e4rkeres Ergebnis als die erwarteten 7,3 Mio. Das signalisiert, dass der US-Arbeitsmarkt \u00fcberraschend angespannt bleibt, was den Lohndruck anheizen k\u00f6nnte. Aus unserer Sicht verringern diese Daten die Wahrscheinlichkeit einer zeitnahen Zinssenkung durch die US-Notenbank Federal Reserve.<\/p>\n
Diese anhaltende St\u00e4rke am Arbeitsmarkt spricht daf\u00fcr, sich auf \u201ehigher for longer\u201c bei den Zinsen zu positionieren. Vor Ver\u00f6ffentlichung des Berichts preisten Fed-Funds-Futures eine Wahrscheinlichkeit von 40 % f\u00fcr eine Zinssenkung bis September 2026 ein \u2013 wir erwarten, dass diese Wahrscheinlichkeit nun unter 20 % f\u00e4llt. Entsprechend pr\u00fcfen wir Strategien, die von stabilen oder steigenden Kurzfristzinsen profitieren, etwa durch den Verkauf von SOFR-Futures-Kontrakten.<\/p>\n
F\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte ist eine restriktivere (\u201ehawkishe\u201c) Fed ein sp\u00fcrbarer Gegenwind \u2013 insbesondere f\u00fcr Wachstums- und Technologiewerte, die sensitiv auf Finanzierungskosten reagieren. Wir halten es f\u00fcr sinnvoll, in den kommenden Wochen verst\u00e4rkt Absicherungen nach unten aufzubauen. Der Kauf von Put-Optionen auf den Nasdaq 100 (NDX) bietet eine direkte Absicherung gegen eine m\u00f6gliche Marktkorrektur, die durch Zins\u00e4ngste ausgel\u00f6st wird.<\/p>\n
Diese unerwartet starken Konjunkturdaten d\u00fcrften die Unsicherheit am Markt vor der n\u00e4chsten FOMC-Sitzung erh\u00f6hen. Da der VIX derzeit mit 13,5 auf einem vergleichsweise ged\u00e4mpften Niveau notiert, sehen wir eine Chance im Kauf von VIX-Call-Optionen. Das ist eine kosteneffiziente M\u00f6glichkeit, Portfolios gegen einen m\u00f6glichen Volatilit\u00e4tssprung abzusichern.<\/p>\n
Schlie\u00dflich sollte eine robuste Fed-Ausrichtung im Kontrast zu eher taubenhaften Signalen der Europ\u00e4ischen Zentralbank den US-Dollar weiter st\u00fctzen. Der US-Dollar-Index (DXY) legte in der vergangenen Woche bereits um 0,4 % auf 105,6 zu. Wir erw\u00e4gen den Kauf von DXY-Call-Optionen oder Futures, um von weiterem Dollar-Aufwertungspotenzial zu profitieren.<\/p>\n\n\n\n