Kanadas monatliches Bruttoinlandsprodukt stieg im April um 0,5 % und lag damit \u00fcber der Prognose von 0,4 %. Das Ergebnis deutet auf ein robusteres Aktivit\u00e4tstempo in diesem Monat hin, als es die M\u00e4rkte bislang eingeplant hatten.<\/p>\n
Auf Monatsbasis liegt der Zuwachs von 0,5 % im April um 0,1 Prozentpunkte \u00fcber dem Konsens. In der referenzierten Ver\u00f6ffentlichung wurden keine weiteren Aufschl\u00fcsselungen oder Details nach Sektoren bereitgestellt.<\/p>\n
Das st\u00e4rker als erwartete BIP-Wachstum von 0,5 % im April best\u00e4tigt, dass die Wirtschaft \u00fcber eine grundlegende Dynamik verf\u00fcgt, und verringert damit die Wahrscheinlichkeit kurzfristiger Zinssenkungen durch die Bank of Canada. Wir sind der Ansicht, dass der Markt die Widerstandsf\u00e4higkeit der kanadischen Konjunktur untersch\u00e4tzt hat. Dieser Datenpunkt \u2013 auch wenn er bereits zwei Monate zur\u00fcckliegt \u2013 setzt eine solide Ausgangsbasis f\u00fcr das zweite Quartal.<\/p>\n
Diese Einsch\u00e4tzung wird durch j\u00fcngere Daten untermauert: Die Inflationsrate im Mai fiel mit 2,9 % h\u00f6her aus als erwartet, und der Arbeitsmarkt schuf solide 45.000 Stellen. Diese Zahlen sprechen daf\u00fcr, dass die im April sichtbare St\u00e4rke kein einmaliger Ausrei\u00dfer war. Folglich halten wir den kanadischen Dollar auf dem aktuellen Niveau f\u00fcr unterbewertet.<\/p>\n
In den kommenden Wochen positionieren wir uns f\u00fcr einen st\u00e4rkeren CAD, indem wir Call-Optionen auf CAD-Futures kaufen. Diese Strategie erm\u00f6glicht eine Partizipation an einer Aufwertung der W\u00e4hrung bei strikt definiertem Maximalrisiko. Wir erwarten, dass der USD\/CAD-Wechselkurs in Richtung 1,3400 tendieren k\u00f6nnte, wenn der Markt den geldpolitischen Pfad der Bank of Canada neu einpreist.<\/p>\n
Auch der Ausblick am Zinsderivatemarkt hat sich verschoben: Die Wahrscheinlichkeit f\u00fcr eine Zinssenkung vor dem vierten Quartal ist deutlich gesunken. Wir pr\u00fcfen Positionen, die von h\u00f6heren kurzfristigen Zinsen profitieren, etwa durch den Verkauf von CORRA-Futures-Kontrakten. Historisch vermeidet es die Bank of Canada, die Zinsen in eine sich beschleunigende Wirtschaft hinein zu senken \u2013 ein Muster, das unseres Erachtens Bestand haben d\u00fcrfte.<\/p>\n
Zudem liefert die j\u00fcngste Stabilisierung und Aufw\u00e4rtsbewegung der \u00d6lpreise zus\u00e4tzlichen R\u00fcckenwind f\u00fcr die kanadische Wirtschaft: Western Canadian Select h\u00e4lt sich inzwischen \u00fcber 80 US-Dollar je Barrel. Dieses unterst\u00fctzende Rohstoffumfeld st\u00e4rkt unsere \u00dcberzeugung von einer restriktiveren Notenbank und einer festeren W\u00e4hrung. Wir sehen darin ein g\u00fcnstiges Umfeld, kanadische Anlagen gegen\u00fcber US-Pendants \u00fcberzugewichten.<\/p>\n\n\n\n