Der deutsche Verbraucherpreisindex stieg im Juni im Jahresvergleich um 2,3% und lag damit unter der Markterwartung von 2,5%. Der Wert deutet auf ein schw\u00e4cheres Inflationsumfeld hin als erwartet, gemessen am j\u00fcngsten Jahresvergleich.<\/p>\n\n
Die negative \u00dcberraschung bedeutet, dass der Gesamtindex langsamer zulegte, als es der Konsens f\u00fcr den Monat eingeplant hatte. Eine weitere Aufschl\u00fcsselung wurde in der Ver\u00f6ffentlichung nicht bereitgestellt.<\/p>\n\n
Dass der deutsche Verbraucherpreisindex bei 2,3% liegt, ist eine deutliche Verfehlung gegen\u00fcber der Prognose von 2,5%. Das untermauert unsere Einsch\u00e4tzung, dass disinflation\u00e4re Kr\u00e4fte in der gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft der Eurozone an Dynamik gewinnen. Wir gehen davon aus, dass diese Daten die Europ\u00e4ische Zentralbank in den kommenden Wochen zu einem taubenhafteren Ton zwingen werden.<\/p>\n\n
Folglich richten wir den Blick auf Zinsfutures, da der Markt die Wahrscheinlichkeit einer fr\u00fcheren Zinssenkung rasch neu einpreist. Overnight-Index-Swaps signalisieren nun eine 45%ige Chance f\u00fcr eine Senkung bis zur Septembersitzung, nach 20% erst in der vergangenen Woche. Damit erscheint der Kauf von Dezember-Euribor-Futures als attraktive Strategie, um einer m\u00f6glichen geldpolitischen Wende der EZB zuvorzukommen.<\/p>\n\n
Wir werten diese Nachricht als belastend f\u00fcr den Euro, der gegen\u00fcber dem Dollar bereits unter die wichtige Marke von 1,0750 gerutscht ist. Da die US-Inflationsdaten im Vergleich weiterhin relativ robust bleiben, d\u00fcrfte sich die geldpolitische Divergenz zwischen Fed und EZB ausweiten. Wir pr\u00fcfen daher den Kauf von EUR\/USD-Put-Optionen mit dreimonatiger Laufzeit, um von einem m\u00f6glichen R\u00fcckgang in Richtung 1,0600 zu profitieren.<\/p>\n\n
Die Aussicht auf niedrigere Finanzierungskosten sollte europ\u00e4ischen Aktien R\u00fcckenwind geben, insbesondere dem deutschen DAX. Der Index bewegte sich zuletzt in einer engen Handelsspanne, und dies k\u00f6nnte der Ausl\u00f6ser f\u00fcr einen Ausbruch nach oben sein. Wir positionieren uns daf\u00fcr \u00fcber den Kauf von Call-Optionen auf den DAX und zielen auf eine Bewegung in Richtung der Marke von 19.000 Punkten, die zuletzt im ersten Quartal erreicht wurde.<\/p>\n\n
Diese disinflation\u00e4re Ver\u00f6ffentlichung ist zudem klar positiv f\u00fcr Staatsanleihen. Die Rendite zehnj\u00e4hriger Bundesanleihen ist nach der Nachricht bereits um 10 Basispunkte auf 2,45% gefallen. Um uns f\u00fcr weiter sinkende Renditen zu positionieren, bauen wir unsere Long-Positionen in deutschen Bund-Futures aus.<\/p>\n\n\n\n