NZD\/USD setzte seine Aufw\u00e4rtsbewegung am Dienstag den zweiten Tag in Folge fort und notierte w\u00e4hrend der europ\u00e4ischen Handelsstunden nach einer Erholung der inl\u00e4ndischen Stimmung nahe 0,5650. Der ANZ Business Outlook Index stieg im Juni von 10,0 im Vormonat auf 36,6 \u2013 der st\u00e4rkste Wert seit Februar \u2013, w\u00e4hrend nachlassende globale \u00d6lpreise infolge einer Nuklearvereinbarung zwischen den USA und dem Iran die kurzfristigen Inflationssorgen d\u00e4mpften. Gleichwohl stehen diese Zugewinne neben Warnungen vor einer schw\u00e4cheren Aktivit\u00e4t nach dem fr\u00fcheren Energieschock; Neuseelands vier gr\u00f6\u00dfte Banken rechnen f\u00fcr das zweite Quartal mit einer Kontraktion.<\/p>\n
Die Zinserwartungen haben sich entsprechend abgek\u00fchlt. Die M\u00e4rkte preisen nun eine Wahrscheinlichkeit von 66% f\u00fcr eine Anhebung durch die RBNZ im Juli ein, nach \u00fcber 80% vor einigen Wochen, und sie erwarten in diesem Jahr zwei statt drei Schritte. Die Oberseite d\u00fcrfte durch robustere USD-Unterst\u00fctzung begrenzt werden, da die Marktbepreisung auf einen restriktiveren Kurs der US-Notenbank hindeutet; das CME FedWatch-Tool weist eine Wahrscheinlichkeit von \u00fcber 60% f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung bis September aus. Der Blick richtet sich auf die US-ADP-Ver\u00f6ffentlichung am Mittwoch und den NFP-Bericht am Donnerstag, die ein \u201ehigher for longer\u201c-Zinsumfeld untermauern und risikosensitive W\u00e4hrungen belasten k\u00f6nnten.<\/p>\n
Wir sehen die aktuelle St\u00e4rke im NZD\/USD um 0,5650 als kurzfristige Rally innerhalb eines \u00fcbergeordneten Abw\u00e4rtstrends. Zwar war der ANZ Business Outlook im Juni ein Lichtblick, er steht jedoch im Widerspruch zur wirtschaftlichen Grundrealit\u00e4t. Diese Erholung d\u00fcrfte eher eine bessere Verkaufsgelegenheit darstellen als den Beginn einer nachhaltigen Aufw\u00e4rtsbewegung.<\/p>\n
Die fundamentale Divergenz zwischen den Notenbanken bleibt unsere Kernthese f\u00fcr einen schw\u00e4cheren Kiwi. Die j\u00fcngsten Quartalsdaten zum Verbraucherpreisindex (CPI) von Stats NZ zeigten, dass die Inflation auf 3,8% zur\u00fcckgegangen ist \u2013 ein Signal, das die RBNZ dazu veranlassen k\u00f6nnte, ihren Ton bei k\u00fcnftigen Zinserh\u00f6hungen zu mildern. Im Gegensatz dazu bleiben die Erwartungen an die US-Notenbank restriktiv, insbesondere nachdem die Kern-PCE-Inflationsdaten der vergangenen Woche mit 3,1% z\u00e4h geblieben sind.<\/p>\n
Auch externe Faktoren belasten den Neuseeland-Dollar und st\u00fctzen unseren vorsichtigen Ausblick. Die j\u00fcngste Global-Dairy-Trade-Auktion zeigte einen R\u00fcckgang der Preise f\u00fcr Vollmilchpulver um 1,2% und signalisiert eine nachlassende Nachfrage aus wichtigen Absatzm\u00e4rkten. Zudem rutschten die j\u00fcngsten Einkaufsmanagerdaten (PMI) f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe in China, Neuseelands wichtigstem Handelspartner, mit 49,8 in den kontraktiven Bereich und d\u00e4mpften damit die Nachfrage nach rohstoffnahen W\u00e4hrungen.<\/p>\n
Vor diesem Hintergrund wollen wir uns in den kommenden Wochen f\u00fcr einen R\u00fcckgang positionieren \u2013 zumal wichtige US-Arbeitsmarktdaten anstehen. Ein starker Nonfarm-Payrolls-Bericht am Donnerstag w\u00fcrde den restriktiven Fed-Kurs untermauern, den US-Dollar voraussichtlich st\u00e4rken und das NZD\/USD-Paar unter Druck setzen. Der Kauf von Put-Optionen mit Laufzeit bis Juli oder August k\u00f6nnte ein effektiver Weg sein, um von einer m\u00f6glichen Abw\u00e4rtsbewegung zu profitieren und zugleich das Risiko rund um diese Datenver\u00f6ffentlichung zu steuern.<\/p>\n\n\n\n