EUR\/USD gab in der Sitzung am fr\u00fchen Dienstag in Asien leicht nach und fiel auf etwa 1,1415, da sich die Positionierung angesichts der Erwartungen zu weiteren Zinserh\u00f6hungen der Europ\u00e4ischen Zentralbank verschob. Christine Lagarde erkl\u00e4rte zum Auftakt der j\u00e4hrlichen EZB-Klausur am Montag, Europa werde dank eines verbesserten Finanzrahmens und Fortschritten bei der gr\u00fcnen Transformation weniger anf\u00e4llig f\u00fcr externe Schocks. Zugleich verwies sie auf nachlassende Spannungen im Zuge eines Friedensabkommens, das weiterhin \u201ebei Weitem nicht gesichert\u201c sei \u2013 damit stehen die W\u00e4hrungsh\u00fcter vor der Abw\u00e4gung, ob eine weitere geldpolitische Straffung erforderlich ist.<\/p>\n\n
Die Erwartungen an zus\u00e4tzliche EZB-Schritte wurden gekappt, da die Energiepreise zur\u00fcckgehen. Oxford Economics und Capital Economics rechnen mit keinen weiteren Anhebungen, auch wenn die M\u00e4rkte weiterhin eine weitere Erh\u00f6hung um 25 Basispunkte einpreisen, die den Einlagensatz auf 2,50% bringen w\u00fcrde. In den USA wurde der Zinspfad nach oben neu bewertet: Laut dem CME-FedWatch-Tool messen H\u00e4ndler einer Leitzinserh\u00f6hung der Federal Reserve bis September inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von knapp 60% bei. Sp\u00e4ter in dieser Woche richtet sich der Fokus auf die US-Daten zu ADP-Besch\u00e4ftigung und den Nonfarm Payrolls, die die geldpolitische Ausrichtung der Fed pr\u00e4gen k\u00f6nnten.<\/p>\n\n
Wir sehen das W\u00e4hrungspaar EUR\/USD unter Abw\u00e4rtsdruck; es handelt derzeit um 1,0750. Haupttreiber ist eine zunehmende Divergenz der geldpolitischen Erwartungen zwischen der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) und der US-Notenbank (Fed). Das spricht daf\u00fcr, dass der Weg des geringsten Widerstands f\u00fcr das Paar in den kommenden Wochen nach unten f\u00fchrt.<\/p>\n\n
Der Blick auf die EZB hat sich deutlich eingetr\u00fcbt, nachdem die j\u00fcngste Eurostat-Schnellsch\u00e4tzung gezeigt hat, dass die Inflation im Juni 2026 auf 1,9% gefallen ist \u2013 knapp unter dem Ziel der Notenbank. Historisch gilt: Unterschreitet die Inflation die Zielwerte, schwenken Zentralbanken tendenziell auf einen dovishen Kurs um. Derivatem\u00e4rkte preisen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von \u00fcber 70% f\u00fcr eine EZB-Zinssenkung bis September ein \u2013 eine scharfe Kehrtwende gegen\u00fcber noch vor einem Monat.<\/p>\n\n
Umgekehrt hat sich der Ausblick f\u00fcr die US-Zinsen hawkisher entwickelt. Der j\u00fcngste Core-PCE-Preisindex, das von der Fed bevorzugte Inflationsma\u00df, fiel f\u00fcr Mai 2026 mit 3,1% gegen\u00fcber dem Vorjahr unerwartet hoch aus. Diese hartn\u00e4ckige Inflation zwingt den Markt, die M\u00f6glichkeit einer weiteren Fed-Zinserh\u00f6hung in diesem Jahr neu zu bewerten.<\/p>\n\n
Diese Verschiebung spiegelt sich in Fed-Funds-Futures wider, die nun eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 50% f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung der Fed um 25 Basispunkte bis zur September-Sitzung implizieren. Der Blick richtet sich nun auf den US-Arbeitsmarktbericht (Nonfarm Payrolls) f\u00fcr Juni in dieser Woche. Ein weiterer starker Stellenaufbau, \u00e4hnlich den robusten Zahlen zu Jahresbeginn, d\u00fcrfte diese hawkischen Erwartungen untermauern und dem US-Dollar zus\u00e4tzliche St\u00e4rke verleihen.<\/p>\n\n
Vor diesem Hintergrund halten wir eine Positionierung auf weitere EUR\/USD-Schw\u00e4che f\u00fcr sinnvoll. Der Kauf von Euro-Put-Optionen mit Laufzeiten bis Ende Juli oder August bietet eine M\u00f6glichkeit mit definiertem Risiko, von einem m\u00f6glichen R\u00fcckgang zu profitieren. Diese Strategie erm\u00f6glicht es Tradern, sowohl von steigender Volatilit\u00e4t als auch von Abw\u00e4rtsmomentum zu profitieren \u2013 insbesondere im Vorfeld der richtungsweisenden Ver\u00f6ffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten.<\/p>\n\n\n\n