Micron Technology (MU) machte die fr\u00fchen Verluste am Montag wett, nachdem die Aktie in der ersten Handelsstunde um bis zu 9,6% gefallen war, bevor sie mit einem Plus von 0,9% bei 1.142 US-Dollar schloss. Die Bewegung erfolgte, w\u00e4hrend der NASDAQ Composite um mehr als 2% zulegte und damit Halbleiterwerte nach einer Schw\u00e4chephase im Zusammenhang mit den sogenannten \u201eMagnificent 7\u201c st\u00fctzte. Zuvor hatte Druck eingesetzt, nachdem Samsung Electronics und SK Hynix neue Produktionskapazit\u00e4ten angek\u00fcndigt hatten \u2013 und nachdem eine Sammelklage aufgetaucht war, die Micron, Samsung und SK Hynix eine Preisabsprache bei DRAM vorwirft.<\/p>\n\n
Die am Donnerstag, dem 25. Juni, bei einem Bundesgericht in Kalifornien eingereichte Klage behauptet, die drei Unternehmen h\u00e4tten w\u00e4hrend des KI-Booms das DRAM-Angebot verknappt, und verweist auf Preissteigerungen von 500% bis 700% \u00fcber vier Jahre. Separat skizzierte S\u00fcdkorea eine \u00f6ffentlich-private Halbleiter-Expansion im Umfang von 518 Mrd. US-Dollar; Samsung und SK Hynix planen demnach jeweils zwei Fabs im S\u00fcdwesten des Landes. Jefferies prognostizierte, dass Speicherpreise im kommenden Quartal um 40% bis 50% steigen k\u00f6nnten und im darauffolgenden Quartal dann um 30% bis 40%. Micron rutschte intraday bis auf 1.023 US-Dollar ab \u2013 ein Schwung von mehr als 10% bei der Marktkapitalisierung. Genannte technische Marken umfassen 960\u20131.000 US-Dollar, 818 US-Dollar sowie eine m\u00f6gliche Bewegung \u00fcber 1.400 US-Dollar; Referenzpunkte sind der 1. Mai, 19. Mai, 9. Juni und 24. Juni.<\/p>\n\n
Wir werten die massive intraday-Umkehr von 10% bei Micron gestern als wichtiges technisches Signal. Die Aktie fand starke Unterst\u00fctzung an ihrer unteren Trendlinie \u2013 so wie bereits mehrfach seit Mai. Das deutet darauf hin, dass Dip-K\u00e4ufer weiterhin sehr aktiv sind und der kurzfristige Aufw\u00e4rtstrend intakt bleibt.<\/p>\n\n
Der Markt preist gro\u00dfe Bewegungen ein, was f\u00fcr Optionsh\u00e4ndler ideal ist. Die 30-Tage-implizite Volatilit\u00e4t bei Micron-Optionen ist auf \u00fcber 65% gesprungen, nach durchschnittlich 40% im vergangenen Monat. Wir sehen darin eine Chance, erwartete Kursschwankungen zu handeln \u2013 und nicht nur die Richtung.<\/p>\n\n
Kurzfristig halten wir den Pfad f\u00fcr weiter aufw\u00e4rts gerichtet, getragen von einer extremen Angebotsknappheit am Speichermarkt. J\u00fcngste Berichte von TrendForce best\u00e4tigen, dass die Nachfrage nach HBM-Chips, die f\u00fcr KI-Server entscheidend sind, voraussichtlich um 150% gegen\u00fcber dem Vorjahr wachsen wird \u2013 und damit Prognosen kurzfristiger Speicherpreissteigerungen von 40% oder mehr untermauert. Damit erscheint der Kauf von Call-Optionen mit Laufzeiten von drei bis sechs Monaten als attraktive Strategie, um die erwartete Bewegung in Richtung des Kursziels von 1.400 US-Dollar abzubilden.<\/p>\n\n
Allerdings m\u00fcssen wir uns auf eine Wende im Zyklus vorbereiten. Die Ank\u00fcndigung von vier neuen s\u00fcdkoreanischen Fabs ist ein klares Warnsignal f\u00fcr einen massiven Angebotsanstieg in einigen Jahren. Wir erinnern uns an den letzten Speicher-Superzyklus 2017\u20132018, auf den im Folgejahr ein Einbruch der DRAM-Preise um nahezu 80% folgte \u2013 daher kaufen wir langlaufende Puts mit F\u00e4lligkeit 2028 als Absicherung.<\/p>\n\n
Die Sammelklage wegen Preisabsprachen stellt zudem ein ernstes langfristiges Risiko dar, das der Markt derzeit aus unserer Sicht untersch\u00e4tzt. Es ist nicht das erste Mal, dass die Branche mit solchen Vorw\u00fcrfen konfrontiert wird: Ein gro\u00dfer Fall Anfang der 2000er-Jahre f\u00fchrte zu Geldstrafen von \u00fcber 730 Mio. US-Dollar gegen wichtige Marktteilnehmer. Jedes Anzeichen, dass diese neue Klage an Zugkraft gewinnt, sollte als Signal gewertet werden, b\u00e4rische Positionierungen zu erh\u00f6hen.<\/p>\n\n\n\n