USD\/CAD verharrte am Montag nahe 1,4210, wobei die M\u00e4rkte weitgehend auf eine Reihe von US-Arbeitsmarktindikatoren warten, die im Nonfarm-Payrolls-Bericht f\u00fcr Juni am Donnerstag gipfelt. Der US-Dollar gab leicht nach, w\u00e4hrend der kanadische Dollar trotz festerer \u00d6lpreise keine Unterst\u00fctzung fand. Im Fokus stehen die JOLTS-Stellenangebote f\u00fcr Mai, der ISM-Einkaufsmanagerindex (PMI) f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe sowie die ADP-Besch\u00e4ftigungs\u00e4nderung f\u00fcr Juni, die die Erwartungen an die Geldpolitik der US-Notenbank beeinflussen k\u00f6nnten, nachdem Fed-Chef Kevin Warsh erkl\u00e4rt hatte, die Notenbank solle im aktuellen Umfeld keine Forward Guidance geben.<\/p>\n\n
Der geopolitische Fokus richtet sich zudem auf die f\u00fcr Dienstag angesetzten US-Iran-Gespr\u00e4che zur Stra\u00dfe von Hormus, was die Safe-Haven-Nachfrage nach dem US-Dollar ged\u00e4mpft hat \u2013 auch wenn die Sensibilit\u00e4t f\u00fcr eine neue Eskalation im Nahen Osten hoch bleibt. West Texas Intermediate notierte bei rund 70,60 US-Dollar, ein Tagesplus von 0,68%, und erholte sich damit nach fr\u00fcheren Verlusten im Zusammenhang mit Berichten, wonach Washington und Teheran die Verhandlungen wieder aufnehmen w\u00fcrden. Scotiabank sch\u00e4tzt den fundamental fairen Wert f\u00fcr USD\/CAD bei 1,4135 und verweist auf einen extrem \u00fcberkauften US-Dollar; als potenziellen Widerstand sieht die Bank 1,4250 bis 1,4300 sowie Spielraum f\u00fcr einen R\u00fccksetzer in Richtung 1,4075 bis 1,4080 \u2013 begleitet von engeren kurzfristigen Renditespreads zwischen den USA und Kanada.<\/p>\n\n
Wir sehen das W\u00e4hrungspaar USD\/CAD vorsichtig um 1,4210 handeln, w\u00e4hrend alle auf die in dieser Woche entscheidenden US-Arbeitsmarktdaten warten. Das Hauptereignis ist der Nonfarm-Payrolls-Bericht am Donnerstag; die Konsenssch\u00e4tzungen deuten auf einen Nettobesch\u00e4ftigungszuwachs von rund 175.000 Stellen hin \u2013 eine leichte Abk\u00fchlung gegen\u00fcber den Vormonaten. Jede deutliche \u00dcberraschung bei dieser Zahl d\u00fcrfte eine kr\u00e4ftige Bewegung ausl\u00f6sen und macht das Ereignis zu einem zentralen Trading-Termin.<\/p>\n\n
Diese Besch\u00e4ftigungsdaten sind f\u00fcr die Federal Reserve besonders wichtig, zumal die j\u00fcngsten Kern-PCE-Inflationsdaten mit 2,7% stabil geblieben sind und damit klar \u00fcber dem Ziel der Notenbank liegen. Ein starker Arbeitsmarktbericht w\u00fcrde die Argumente f\u00fcr l\u00e4nger hoch bleibende Zinsen untermauern, w\u00e4hrend ein schwacher Wert Hoffnungen auf einen geldpolitischen Kurswechsel neu entfachen k\u00f6nnte. Wir halten Derivatestrategien, die von einem Volatilit\u00e4tsschub profitieren \u2013 etwa Long Straddles \u2013 unmittelbar vor der Ver\u00f6ffentlichung f\u00fcr geeignet.<\/p>\n\n
Auf kanadischer Seite gelingt es dem Loonie nicht, aus der Erholung der \u00d6lpreise St\u00e4rke zu ziehen; West Texas Intermediate handelt inzwischen \u00fcber 82 US-Dollar je Barrel. Diese Entkopplung deutet darauf hin, dass Sorgen um die kanadische Binnenkonjunktur \u2013 nach einem schw\u00e4cher als erwarteten BIP-Wert im vergangenen Monat \u2013 den positiven Einfluss der Energiem\u00e4rkte \u00fcberlagern. Das macht uns zur\u00fcckhaltend, auf eine nennenswerte eigenst\u00e4ndige St\u00e4rke des kanadischen Dollars zu setzen.<\/p>\n\n
Wir beobachten zudem die geopolitische Lage: Anhaltende Gespr\u00e4che \u00fcber Stabilit\u00e4t im Nahen Osten k\u00f6nnten die Attraktivit\u00e4t des US-Dollars als sicherer Hafen vor\u00fcbergehend d\u00e4mpfen. Die Erfahrung zeigt jedoch, dass solche Situationen fragil sind; ein Scheitern der Diplomatie k\u00f6nnte die Stimmung rasch drehen und zu einer schnellen R\u00fcckkehr in den Dollar f\u00fchren. Dieses Grundrisiko spricht daf\u00fcr, einige weit aus dem Geld liegende Call-Optionen auf USD\/CAD als g\u00fcnstige Absicherung zu halten.<\/p>\n\n
Aus unserer Sicht wirkt der US-Dollar \u00fcberkauft; j\u00fcngste CFTC-Daten zeigen spekulative Netto-Long-Positionen auf einem Mehrjahreshoch. Wir berechnen den fundamentalen Wert des Paares eher bei 1,4135, was darauf hindeutet, dass der aktuelle Aufw\u00e4rtsimpuls an Kraft verlieren k\u00f6nnte. Wir sehen starken Widerstand in der Zone 1,4250 bis 1,4300, der weitere Gewinne begrenzen k\u00f6nnte.<\/p>\n\n
Vor diesem Hintergrund betrachten wir Strategien, die auf einen moderaten R\u00fccksetzer in Richtung 1,4075 bis 1,4080 ausgerichtet sind. Der Kauf von Bear-Put-Spreads w\u00fcrde es uns erm\u00f6glichen, von einem m\u00f6glichen R\u00fcckgang nach den US-Datenver\u00f6ffentlichungen zu profitieren. Dieser Ansatz begrenzt unser Risiko und erschlie\u00dft zugleich Abw\u00e4rtspotenzial, falls die Jobzahlen entt\u00e4uschen und der \u00fcberkaufte Dollar zu korrigieren beginnt.<\/p>\n\n\n\n