EUR\/USD blieb innerhalb eines kurzfristigen Kanals, w\u00e4hrend die M\u00e4rkte darauf warteten, dass EZB-Pr\u00e4sidentin Christine Lagarde um 13.30 Uhr ET das EZB-Symposium in Sintra er\u00f6ffnet. Das Forum mit dem Titel \u201eShaping Europe\u2019s Future; Innovation, Growth and Stability\u201c versammelt in dieser Woche hochrangige Entscheidungstr\u00e4ger, darunter Fed-Chairman Warsh und BoC-Gouverneur Macklem am Mittwoch. Fr\u00fchere Sintra-Treffen hatten in der Regel nur begrenzten Einfluss auf die kurzfristige Kursentwicklung.<\/p>\n
Das W\u00e4hrungspaar wurde nach dem Anstieg aus dem Bereich der Tiefs um 1,13 in der vergangenen Woche als neutral bis bullisch eingeordnet, stie\u00df jedoch um 1,14 auf Widerstand. Der Kassakurs wurde als mittig innerhalb einer Spanne beschrieben, die sich in einem Kanal von 1,1360 bis 1,1450 bewegt und ihn damit in einer Bandbreite festsetzt. Ein Ausbruch \u00fcber 1,15 wurde als Schwelle genannt, die n\u00f6tig w\u00e4re, um die Erholungsaussichten des Euro zu verbessern.<\/p>\n
Wir sehen den Euro in einer engen Spanne gegen\u00fcber dem US-Dollar handeln, und wir erwarten, dass dies in den kommenden Wochen anh\u00e4lt. Die M\u00e4rkte warten auf Aussagen von EZB-Pr\u00e4sidentin Lagarde beim Sintra-Symposium, doch dieses Ereignis hat historisch betrachtet keine gro\u00dfen Kursspr\u00fcnge ausgel\u00f6st. Das Paar wirkt festgefahren, da H\u00e4ndler z\u00f6gern, gr\u00f6\u00dfere Positionen aufzubauen.<\/p>\n
Der fundamentale Grund daf\u00fcr ist die Divergenz in der Geldpolitik der Zentralbanken. J\u00fcngste Daten zeigen, dass die Inflation in der Eurozone auf 2,1% nachgelassen hat, w\u00e4hrend die US-Kern-PCE-Inflation mit 2,9% hartn\u00e4ckiger bleibt und damit den Beginn des Lockerungszyklus der Federal Reserve verz\u00f6gert. Diese geldpolitische L\u00fccke begrenzt EUR\/USD nach oben; das Paar h\u00e4lt sich derzeit zwischen 1,0800 und 1,0900.<\/p>\n
Vor diesem Hintergrund halten wir das Verkaufen von Optionen in den n\u00e4chsten Wochen f\u00fcr die umsichtigste Strategie. Der Markt preist eine niedrige Volatilit\u00e4t ein: Die implizite 1-Monats-Volatilit\u00e4t von EUR\/USD liegt nahe 5,8% und damit am unteren Ende ihres F\u00fcnfjahresdurchschnitts. Das Verkaufen von Strangles mit Aus\u00fcbungspreisen au\u00dferhalb der Spanne von 1,0750 bis 1,0950 erm\u00f6glicht es H\u00e4ndlern, Pr\u00e4mien zu vereinnahmen, w\u00e4hrend die Zeit vergeht.<\/p>\n
Diese Strategie profitiert davon, dass das Paar innerhalb seines etablierten Kanals bleibt, was wir f\u00fcr das wahrscheinlichste Szenario halten. Wir betrachten den Zeitraum bis zum Optionsverfall Mitte Juli. Historisch zeigt sich, dass in \u00e4hnlichen Phasen geldpolitischer Divergenz \u2013 etwa 2014\u20132015 \u2013 lange Abschnitte von Seitw\u00e4rtshandel h\u00e4ufig waren, bevor sich ein klarer Trend herausbildete.<\/p>\n
Allerdings m\u00fcssen wir auf eine m\u00f6gliche \u00dcberraschung aus Sintra vorbereitet sein. Um sich gegen einen pl\u00f6tzlichen Ausbruch abzusichern, k\u00f6nnten H\u00e4ndler g\u00fcnstige, weit aus dem Geld liegende Optionen kaufen. Das bietet zu geringen Kosten Schutz, falls sich der Markt in die eine oder andere Richtung stark bewegt.<\/p>\n
Damit sich unser Seitw\u00e4rtsszenario \u00e4ndert, m\u00fcssten wir einen nachhaltigen Ausbruch \u00fcber den Widerstand bei 1,0950 sehen. Erst eine solche Bewegung w\u00fcrde auf eine st\u00e4rkere Erholung des Euro hindeuten. Bis dahin werden wir die Spanne weiter handeln.<\/p>\n\n\n\n