Der belgische Verbraucherpreisindex (VPI) ist im Juni im Jahresvergleich um 3,4 % gestiegen und damit von zuvor 4,08 % zur\u00fcckgegangen. Der Wert signalisiert ein geringeres Tempo der Gesamtinflation im Monatsverlauf.<\/p>\n
Die Abschw\u00e4chung des VPI deutet darauf hin, dass sich der breit angelegte Preisdruck im Juni gegen\u00fcber der Vorperiode verringert hat. Die j\u00fcngste Jahresrate bleibt positiv, was zeigt, dass die Preise weiter gestiegen sind \u2013 jedoch mit einer niedrigeren annualisierten Rate als zuvor.<\/p>\n
Die nachlassende Inflation in Belgien, einer wichtigen Volkswirtschaft der Eurozone, deutet auf einen breiteren Trend hin, der die Europ\u00e4ische Zentralbank beeinflussen k\u00f6nnte. Wir sind der Ansicht, dass dies die Wahrscheinlichkeit einer EZB-Zinssenkung sp\u00e4ter in diesem Jahr erh\u00f6ht \u2013 m\u00f6glicherweise bereits zur Sitzung im September. Dieser neue Datenpunkt verschiebt die Markterwartungen weg von einer l\u00e4ngeren Phase hoher Zinsen.<\/p>\n
Vor diesem Hintergrund passen wir unsere Positionen in Zinsderivaten an, um eine dovishere Haltung der EZB widerzuspiegeln. Wir sehen Wert in Euribor-Futures-Kontrakten, die von einem R\u00fcckgang der kurzfristigen Zinsen bis zum Jahresende profitieren w\u00fcrden. Historisch neigen M\u00e4rkte dazu, Zinssenkungen lange vor offiziellen Ank\u00fcndigungen einzupreisen \u2013 ein Muster, das Ende 2023 zu beobachten war und das wir erneut erwarten.<\/p>\n
Dieses Umfeld ist auch unterst\u00fctzend f\u00fcr europ\u00e4ische Aktien, daher pr\u00fcfen wir Call-Optionen auf den Index EURO STOXX 50. Der Index hat in diesem Jahr bereits um mehr als 8 % zugelegt, und niedrigere Finanzierungskosten k\u00f6nnten die Gewinnaussichten der Unternehmen f\u00fcr die zweite Jahresh\u00e4lfte 2026 zus\u00e4tzlich st\u00fctzen. Daten aus der deutschen ZEW-Konjunkturerwartungsumfrage haben zudem eine verbesserte Anlegerstimmung gezeigt, was eine bullishe Positionierung unterst\u00fctzt.<\/p>\n
Gleichzeitig d\u00fcrfte die Aussicht auf niedrigere Zinsen den Euro unter Druck setzen. Wir erwarten, dass das W\u00e4hrungspaar EUR\/USD, das derzeit nahe 1,09 handelt, schw\u00e4cher tendieren k\u00f6nnte, da sich der Zinsabstand zu den USA ausweitet. Wir erw\u00e4gen daher Put-Optionen auf EUR\/USD, um uns gegen einen R\u00fcckgang abzusichern oder auf eine Abwertung zu spekulieren.<\/p>\n
Schlie\u00dflich d\u00e4mpft eine derart deutliche positive \u00dcberraschung tendenziell die Marktunsicherheit und senkt die erwarteten Kursschwankungen. Wir gehen davon aus, dass die Volatilit\u00e4t zur\u00fcckgeht, was Strategien attraktiv macht, die den Verkauf von VSTOXX-Futures beinhalten. Der VSTOXX-Index liegt derzeit nahe 14, und wir sehen Potenzial, dass er in einem stabileren makro\u00f6konomischen Umfeld weiter in Richtung der Marke von 12 abgleitet.<\/p>\n\n\n\n