Brent-Roh\u00f6l fiel vergangene Woche deutlich, nachdem der Tankerverkehr durch die Stra\u00dfe von Hormus zunahm und damit Sorgen vor einem Inflationsschock sowie einer strafferen Geldpolitik ged\u00e4mpft wurden. Trotz dieses R\u00fcckgangs wurde der Preis im Tagesverlauf als moderat h\u00f6her beschrieben; die M\u00e4rkte bleiben angesichts Iran-bezogener Risiken wachsam, auch wenn Berichten zufolge die USA und Iran sich darauf verst\u00e4ndigt haben sollen, weitere Angriffe vor technischen Gespr\u00e4chen in Doha in dieser Woche vorerst auszusetzen.<\/p>\n\n
Die j\u00fcngste Spannungswelle umfasste wechselseitige Angriffe rund um Hormus, darunter Attacken auf die Handelsschifffahrt und Gegenma\u00dfnahmen gegen iranisch verbundene sowie US-nahe Ziele am Golf; Bahrain und Kuwait wurden dabei genannt. Maritime Risikoeinsch\u00e4tzungen wurden angehoben; das Joint Maritime Information Center stufte das Bedrohungsniveau in der Meerenge als \u201esubstanziell\u201c ein. An den M\u00e4rkten kam es zu einem Ausverkauf bei Aktien, obwohl Brent auf Wochensicht um 10,65% nachgab und nach einem Minus von 4,34% am Freitag wieder unter Vorkriegsniveaus auf 71,99 US-Dollar je Barrel fiel. Zugleich blieb der Waffenruhe-Rahmen fragil, da Streit \u00fcber Bestimmungen wie Kontrolle und m\u00f6gliche Transitkosten anh\u00e4lt.<\/p>\n\n
Wir sehen Brent-Roh\u00f6l nahe 74 US-Dollar je Barrel, was eine vorsichtige Beruhigung nach dem kr\u00e4ftigen R\u00fcckgang von 10% in der Vorwoche widerspiegelt. Obwohl der Markt eine Deeskalation weitgehend eingepreist hat, bleibt die Lage in der Stra\u00dfe von Hormus au\u00dfergew\u00f6hnlich fragil. Genau diese Diskrepanz zwischen dem aktuellen Preis und dem zugrunde liegenden geopolitischen Risiko sehen wir als Chance.<\/p>\n\n
Schifffahrtsdaten von Vortexa zeigen, dass die t\u00e4glichen Tankerpassagen durch die Meerenge inzwischen bei 95% des Durchschnitts vor dem Konflikt liegen \u2013 ein zentraler Grund f\u00fcr die r\u00fcckl\u00e4ufigen Spotpreise. Der \u00d6l-Volatilit\u00e4tsindex (OVX) ist jedoch weiterhin erh\u00f6ht und liegt bei 38, was darauf hindeutet, dass der Optionsmarkt ein erhebliches Risiko eines erneuten Aufflammens einpreist. Das bedeutet: Roh\u00f6l selbst ist zwar g\u00fcnstiger, die Absicherung gegen einen Preissprung aber nicht.<\/p>\n\n
Angesichts des bin\u00e4ren Risikos durch die f\u00fcr diesen Mittwoch angesetzten Gespr\u00e4che in Doha gehen wir keine Richtungswette auf den Preis ein. Wir halten die beste Strategie f\u00fcr den Kauf von Volatilit\u00e4t \u00fcber Optionen, etwa mittels eines Long Straddles auf August-Kontrakte. Diese Position profitiert von einer gro\u00dfen Preisbewegung in beide Richtungen \u2013 entweder wenn die Gespr\u00e4che erfolgreich sind und die Preise weiter fallen, oder wenn sie scheitern und die Preise sprunghaft steigen.<\/p>\n\n
Die Lage erinnert an den \u201eTankerkrieg\u201c der 1980er-Jahre, als sporadische Angriffe zu l\u00e4ngeren Phasen hoher Volatilit\u00e4t f\u00fchrten, selbst wenn die \u00d6lf\u00f6rder- und Lieferstr\u00f6me nicht vollst\u00e4ndig unterbrochen waren. Wir sollten damit rechnen, dass jede negative Schlagzeile aus den Gespr\u00e4chen einen unmittelbaren Kurssprung nach oben ausl\u00f6sen kann. Daher erscheint es sinnvoll, diese Volatilit\u00e4tspositionen \u00fcber die Woche zu halten.<\/p>\n\n\n\n