Asiatische W\u00e4hrungen haben seit der FOMC-Sitzung im Juni breit nachgegeben; die Bewegung wird mit zunehmenden Swap-Rate-Differenzen und einem US-Zinsumfeld \u201ehigher for longer\u201c in Verbindung gebracht. THB, KRW und PHP verzeichneten die deutlichsten R\u00fcckg\u00e4nge, w\u00e4hrend INR und VND stabiler blieben \u2013 eine Divergenz, die auf relative Renditeprofile und unterschiedliche geldpolitische Rahmenbedingungen in der Region zur\u00fcckzuf\u00fchren ist.<\/p>\n
Thailands Baht wird als anf\u00e4llig beschrieben \u2013 als niedrig rentierende W\u00e4hrungseinheit, flankiert von einer wachstumsorientierten Ausrichtung der Bank of Thailand. Der philippinische Peso hat trotz h\u00f6herer Carry ebenfalls nach unten tendiert; weiterer Abw\u00e4rtsdruck k\u00f6nnte jedoch potenziell ged\u00e4mpft werden, falls die BSP die Politik strafft \u2013 abh\u00e4ngig von externen Bedingungen wie dem Ausbleiben eines weiteren Energiepreisschocks. In Indonesien werden die Zinserh\u00f6hungen der Bank Indonesia und St\u00fctzungsma\u00dfnahmen am Devisenmarkt mit geringerer Volatilit\u00e4t in Verbindung gebracht, was die Rupiah-Abwertung verlangsamen k\u00f6nnte; zudem werden geplante K\u00fcrzungen beim Programm f\u00fcr kostenlose Schulmahlzeiten \u2013 rund 0,2% des BIP bzw. 15% des Haushalts 2026 \u2013 als zus\u00e4tzlicher fiskalischer R\u00fcckhalt genannt.<\/p>\n\n
Angesichts des \u201ehigher-for-longer\u201c-Zinsumfelds in den USA behalten wir bei ausgew\u00e4hlten asiatischen W\u00e4hrungen eine defensive Haltung bei. Da die US-Kerninflation (Core-CPI) im Mai 2026 unver\u00e4ndert bei 3,1% lag und damit deutlich \u00fcber dem Ziel der Federal Reserve, d\u00fcrfte der US-Dollar in den kommenden Wochen stark bleiben. Das weitet den Zinsabstand aus und erh\u00f6ht den Abw\u00e4rtsdruck auf niedrig verzinsliche W\u00e4hrungen in der Region.<\/p>\n
Wir konzentrieren uns daher auf Derivate-Strategien, die mit weiterer Schw\u00e4che des thail\u00e4ndischen Baht (THB), des koreanischen Won (KRW) und des philippinischen Peso (PHP) rechnen. Der Baht ist besonders verwundbar, da Thailands j\u00fcngstes BIP-Wachstum im 1. Quartal 2026 von nur 1,7% den Fokus der Notenbank auf Wachstum statt auf W\u00e4hrungsstabilisierung unterstreicht. Wir sehen Chancen im Kauf von USD\/THB-Call-Optionen, um von der erwarteten Baht-Abwertung zu profitieren.<\/p>\n
Auch der philippinische Peso tut sich schwer, da sich das Handelsbilanzdefizit des Landes im Mai 2026 auf 4,8 Mrd. US-Dollar ausweitete \u2013 ein Hinweis darauf, dass der vergleichsweise hohe Leitzins von 6,50% nicht ausreicht, um die W\u00e4hrung abzuschirmen. Dieser fundamentale Druck spricht daf\u00fcr, PHP-Futures zu verkaufen, um sich f\u00fcr anhaltende Schw\u00e4che zu positionieren. Wir sind der Ansicht, dass die hohe Rendite des Peso das Risiko nicht ausreichend kompensiert.<\/p>\n\n
Im Gegensatz dazu macht die direkte Unterst\u00fctzung der Bank Indonesia f\u00fcr die Rupiah \u2013 best\u00e4tigt durch einen moderaten R\u00fcckgang der Devisenreserven um 2 Mrd. US-Dollar im vergangenen Monat \u2013 uns vorsichtiger, gegen sie zu wetten. Daraus ergeben sich M\u00f6glichkeiten f\u00fcr Relative-Value-Trades, etwa einen Pair-Trade, der auf der Long-Seite die stabilere indische Rupie (INR) h\u00e4lt und zugleich den thail\u00e4ndischen Baht (THB) shortet. Diese Strategie erm\u00f6glicht es, die geldpolitische Divergenz innerhalb der Region selbst zu nutzen.<\/p>\n
Dieses Muster erinnert an die Phase 2022\u20132023, in der asiatische W\u00e4hrungen mit unterst\u00fctzenden Zentralbanken und besseren Fundamentaldaten jene mit niedrigen Renditen deutlich \u00fcbertrafen. Wir erwarten, dass sich dieser Trend fortsetzt, weshalb eine Differenzierung zwischen den W\u00e4hrungen entscheidend ist, statt eine pauschal b\u00e4rische Sicht auf die gesamte Region einzunehmen. Unsere Strategien bevorzugen W\u00e4hrungen, deren Zentralbanken ihren Wert aktiv verteidigen.<\/p>\n\n\n\n