Der spanische Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im Juni gegen\u00fcber dem Vormonat um 0,6 % und legte damit gegen\u00fcber dem Anstieg von 0,1 % in der vorherigen Ver\u00f6ffentlichung deutlich zu. Die Beschleunigung deutet auf ein h\u00f6heres Tempo des Preisauftriebs im j\u00fcngsten Monat hin.<\/p>\n\n
Auf dieser Basis weitete sich die Ver\u00e4nderungsrate gegen\u00fcber dem Vormonat zwischen den beiden Zeitr\u00e4umen um 0,5 Prozentpunkte aus. Das Juni-Ergebnis markiert damit einen st\u00e4rkeren Anstieg der Verbraucherpreise als zuvor verzeichnet.<\/p>\n\n
Wir werten diesen kr\u00e4ftigen Anstieg der spanischen Inflation als wichtiges Signal f\u00fcr die Gesamtwirtschaft der Eurozone. Der Wert liegt deutlich \u00fcber den Erwartungen und spricht daf\u00fcr, dass der Inflationsdruck nicht so rasch nachl\u00e4sst wie erhofft. Das bringt die Europ\u00e4ische Zentralbank vor ihrer n\u00e4chsten Sitzung in eine schwierige Lage.<\/p>\n\n
Die Daten machen eine EZB-Zinssenkung im kommenden Quartal deutlich unwahrscheinlicher. Wir halten es sogar f\u00fcr m\u00f6glich, dass sich der Ton der Notenbank in Richtung \u201ehawkish\u201c verschiebt und st\u00e4rker die Persistenz des Preisdrucks betont. Der Markt preist derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 45 % f\u00fcr eine Zinssenkung bis September ein \u2013 wir erwarten, dass diese Quote in den kommenden Tagen sp\u00fcrbar sinkt.<\/p>\n\n
F\u00fcr Devisenh\u00e4ndler rechnen wir mit einer Aufwertung des Euro gegen\u00fcber dem US-Dollar. Da die US-Notenbank Fed weiterhin m\u00f6gliche Zinssenkungen sp\u00e4ter in diesem Jahr andeutet, sollte diese geldpolitische Divergenz den Euro st\u00fctzen. Wir schauen uns Call-Optionen auf das W\u00e4hrungspaar EUR\/USD an und zielen auf eine Bewegung zur\u00fcck \u00fcber die Marke von 1,0950, die zuletzt Anfang M\u00e4rz erreicht wurde.<\/p>\n\n
Wir gehen davon aus, dass die europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkte, insbesondere der spanische IBEX 35, durch die Aussicht auf h\u00f6here Zinsen unter Druck geraten. Der IBEX 35 hat in diesem Jahr um mehr als 8 % zugelegt; h\u00f6here Finanzierungskosten k\u00f6nnten den Gewinnausblick der Unternehmen belasten. Als Absicherung gegen einen m\u00f6glichen R\u00fccksetzer w\u00fcrden wir Put-Optionen auf den Euro Stoxx 50 in Erw\u00e4gung ziehen.<\/p>\n\n
Im Rentenmarkt erwarten wir steigende Staatsanleiherenditen bei fallenden Kursen. Die Rendite der zehnj\u00e4hrigen Bundesanleihe als wichtiger Referenzwert k\u00f6nnte angesichts dieser Nachricht \u00fcber ihr j\u00fcngstes Hoch von 2,70 % ausbrechen. Trader sollten Positionen pr\u00fcfen, die von steigenden Renditen profitieren, etwa Short-Positionen in Anleihefutures.<\/p>\n\n
Diese \u00fcberraschenden Inflationsdaten d\u00fcrften die Marktunsicherheit und die Volatilit\u00e4t erh\u00f6hen. Der Volatilit\u00e4tsindex Euro Stoxx 50 (VSTOXX), der zuletzt nahe einem vergleichsweise ruhigen Niveau von 13 notierte, k\u00f6nnte deutlich anziehen. Der Kauf von Call-Optionen auf den VSTOXX k\u00f6nnte eine kosteneffiziente M\u00f6glichkeit sein, auf den erwarteten Anstieg der Marktschwankungen zu setzen.<\/p>\n\n\n\n