EUR\/USD notierte am Montag im fr\u00fchen europ\u00e4ischen Handel kaum ver\u00e4ndert um 1,1385, w\u00e4hrend die M\u00e4rkte neue Signale zu den Bem\u00fchungen abwogen, den US-Krieg mit dem Iran zu beenden. Im weiteren Wochenverlauf richtet sich der Fokus auf das j\u00e4hrliche Forum der Europ\u00e4ischen Zentralbank sowie auf die US-Arbeitsmarktdaten f\u00fcr Juni \u2013 beides Faktoren, die die kurzfristige Zinsbepreisung und die Richtung am Devisenmarkt pr\u00e4gen k\u00f6nnten.<\/p>\n
CNN berichtete unter Berufung auf einen US-Vertreter, die USA und Iran w\u00fcrden nach Schusswechseln nahe der Stra\u00dfe von Hormus vorerst zur\u00fcckstecken; zudem planten beide L\u00e4nder am Dienstag ein Treffen in Doha (Katar). Irans Au\u00dfenminister Abbas Araghchi erkl\u00e4rte, die Verantwortung f\u00fcr die Stra\u00dfe von Hormus liege ausschlie\u00dflich bei Teheran, und warnte, Versuche, die von Iran bevorzugte Route zu umgehen, w\u00fcrden \u201eSpannungen und Eskalation\u201c ausl\u00f6sen. Separat halten die Spannungen im Nahen Osten den Inflationsdruck im Blick, w\u00e4hrend ein falkenhafter Einstand von Kevin Warsh als Fed-Chef Anfang des Monats die Erwartungen an US-Zinssenkungen in diesem Jahr verschoben hat \u2013 und damit den US-Dollar gegen\u00fcber dem Euro st\u00fctzte. EZB-Pr\u00e4sidentin Christine Lagarde soll das Forum am Montag er\u00f6ffnen.<\/p>\n
Wir sehen das W\u00e4hrungspaar EUR\/USD nahe 1,0750 gehandelt, w\u00e4hrend der Markt die auseinanderlaufenden geldpolitischen Pfade der Zentralbanken abw\u00e4gt. Das anhaltende Risiko geopolitischer Spannungen im Nahen Osten beeinflusst weiterhin die \u00d6lpreise und erh\u00f6ht die Unsicherheit. Wichtige US-Arbeitsmarktdaten sowie Kommentare von Vertretern der Europ\u00e4ischen Zentralbank in den kommenden Wochen werden entscheidend sein.<\/p>\n
Diese Grundspannung deutet darauf hin, dass mit erh\u00f6hter Volatilit\u00e4t zu rechnen ist, was bestimmte Optionsstrategien attraktiv macht. Wir halten eine Positionierung f\u00fcr einen m\u00f6glichen Anstieg der Kursschwankungen \u2013 etwa \u00fcber Long-Straddles auf EUR\/USD \u2013 im Vorfeld wichtiger Datenver\u00f6ffentlichungen f\u00fcr sinnvoll. Die implizite Volatilit\u00e4t des W\u00e4hrungspaars ist bereits von ihren Jahrestiefs angezogen, was zeigt, dass der Markt beginnt, mehr Risiko einzupreisen.<\/p>\n
Das Bekenntnis der Federal Reserve, die Zinsen l\u00e4nger auf erh\u00f6htem Niveau zu halten, bleibt das dominierende Marktthema und d\u00fcrfte den US-Dollar weiter st\u00fctzen. Da die neuesten US-CPI-Daten f\u00fcr Mai mit weiterhin hartn\u00e4ckigen 2,8% hereinkamen, liegt die Inflation nach wie vor \u00fcber dem 2%-Ziel der Fed. Das festigt die Erwartung, dass die Fed zu den letzten gro\u00dfen Zentralbanken geh\u00f6ren wird, die die Zinsen senken.<\/p>\n
Nach der Zinssenkung der Europ\u00e4ischen Zentralbank zu Beginn dieses Monats achten wir genau auf Signale zum Tempo weiterer Lockerungsschritte. Ein falkenhafter Ton oder Zur\u00fcckhaltung, sich zu weiteren Senkungen zu bekennen, k\u00f6nnte dem Euro kurzfristig etwas R\u00fcckenwind geben. Historisch wird nach einer ersten Zinssenkung \u2013 wie der im Juni 2024 \u2013 die Forward Guidance der Notenbank zum wichtigsten Treiber des W\u00e4hrungswerts.<\/p>\n\n\n\n