USD\/CHF zeigte sich die zweite Sitzung in Folge kaum ver\u00e4ndert und notierte am Montag in den asiatischen Handelsstunden nahe 0,8100, da der US-Dollar stabil blieb, w\u00e4hrend die M\u00e4rkte die j\u00fcngsten milit\u00e4rischen Auseinandersetzungen zwischen den USA und Iran sowie eine vor\u00fcbergehende Waffenruhe abwogen. Die Kursbewegungen blieben ged\u00e4mpft, da sich die Risikoneigung mit neuen Schlagzeilen aus dem Nahen Osten verschob. Die Spannungen flammten am Donnerstag auf, nachdem ein nicht identifiziertes Projektil ein Frachtschiff getroffen hatte; beide Seiten warfen der jeweils anderen Seite vor, eine interimistische Waffenruhe gebrochen zu haben, die am 17. Juni vereinbart worden war.<\/p>\n\n
Der Schweizer Franken gab nach, da die Waffenruhe die Nachfrage nach sicheren H\u00e4fen d\u00e4mpfte und das W\u00e4hrungspaar in einer Seitw\u00e4rtsspanne hielt. Unabh\u00e4ngig davon belie\u00df die Schweizerische Nationalbank ihren Leitzins in der vierten Sitzung in Folge bei 0% und erkl\u00e4rte, der Kurs unterst\u00fctze Preisstabilit\u00e4t und Wachstum. Zudem hob die SNB ihre Inflationsprognose an und bekr\u00e4ftigte, bei Bedarf am Devisenmarkt intervenieren zu wollen.<\/p>\n\n
Wir sehen die aktuelle Stabilit\u00e4t um 0,8100 als vor\u00fcbergehenden Zustand, der von der fragilen US-Iran-Waffenruhe vom 17. Juni getrieben ist. Angesichts weiter schwelender geopolitischer Spannungen nach dem Projektilvorfall am vergangenen Donnerstag sind wir der Meinung, dass der Markt das Risiko einer abrupten Bewegung untersch\u00e4tzt. Daher pr\u00fcfen wir Optionsstrategien, um uns f\u00fcr einen m\u00f6glichen Volatilit\u00e4tsschub zu positionieren, zumal die implizite 1-Monats-Volatilit\u00e4t des Paares auf nur 5,2% gefallen ist und damit nahe dem Jahrestief liegt.<\/p>\n\n
Sollte die Waffenruhe scheitern, erwarten wir eine Flucht in sichere Anlagen, die den US-Dollar st\u00e4rker beg\u00fcnstigen w\u00fcrde als den Franken, was USD\/CHF deutlich nach oben treiben k\u00f6nnte. Historische Daten aus vergleichbaren Risikoereignissen, etwa der anf\u00e4nglichen Eskalation des Ukraine-Konflikts im Februar 2022, zeigen, dass der Dollar-Index (DXY) in weniger als zwei Wochen um mehr als 3% zulegte. Wir erw\u00e4gen daher den Kauf von aus dem Geld liegenden Call-Optionen, etwa der August-Calls mit Strike 0,8300, als kosteneffiziente Absicherung gegen eine erneute Eskalation.<\/p>\n\n
Die Bereitschaft der Schweizerischen Nationalbank, am Devisenmarkt zu intervenieren, d\u00fcrfte eine nennenswerte Aufwertung des Frankens selbst in einem Risk-off-Szenario begrenzen. Die Devisenreserven der SNB, zuletzt mit \u00fcber 950 Mrd. CHF ausgewiesen, bieten erhebliche Schlagkraft, um den CHF zu schw\u00e4chen, falls er sich zu schnell aufwertet. Das st\u00fctzt unsere Einsch\u00e4tzung, dass in einer Krise der Weg des geringsten Widerstands f\u00fcr das Paar nach oben f\u00fchrt und Short-Positionen unattraktiv sind.<\/p>\n\n
Sollten die Friedensgespr\u00e4che in Doha in den kommenden Wochen erfolgreich verlaufen, erwarten wir, dass das Paar in der Handelsspanne bleibt und st\u00e4rker von relativen Inflationsdaten als von der Geopolitik beeinflusst wird. Die 14-Tage Average True Range (ATR) des Paares ist bereits auf ein Mehrmonatstief von nur 35 Pips gefallen, was die aktuelle Unentschlossenheit widerspiegelt. Dieses Umfeld k\u00f6nnte sich f\u00fcr Range-Trading-Strategien wie das Verkaufen von Strangles eignen \u2013 allerdings nur bei sehr striktem Risikomanagement.<\/p>\n\n\n\n