Der US-Dollar ist mit kaum ver\u00e4nderten Notierungen in die Woche gestartet; der US-Dollar-Index (DXY) hielt sich stabil um 101,35. Die M\u00e4rkte stellen sich auf einen umfangreichen US-Datenkalender ein, angef\u00fchrt von den am Donnerstag anstehenden Arbeitsmarktdaten (Nonfarm Payrolls, NFP) f\u00fcr Juni, flankiert von den JOLTS-Stellenangeboten f\u00fcr Mai sowie den ISM-Einkaufsmanagerindizes (PMI) f\u00fcr Industrie und Dienstleistungen im Juni. Die Erwartungen an die Geldpolitik bleiben im Fokus; das CME-FedWatch-Tool signalisiert eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 90% f\u00fcr mindestens eine Zinserh\u00f6hung der US-Notenbank (Fed) in diesem Jahr.<\/p>\n\n
Die breitere Rolle des Dollar wird weiterhin durch seine Dominanz im globalen Handel und in den W\u00e4hrungsreserven untermauert. Auf ihn entfallen \u00fcber 88% des weltweiten Devisenhandelsumsatzes, was auf Basis der Daten von 2022 durchschnittlichen t\u00e4glichen Transaktionen von 6,6 Bio. US-Dollar entspricht. Das Doppelmandat der Fed zielt auf Preisstabilit\u00e4t und Vollbesch\u00e4ftigung ab, wobei 2% Inflation als Referenzwert gelten. Neben dem Zinsniveau schw\u00e4cht Quantitative Easing (QE) typischerweise die W\u00e4hrung, da Kredite und Liquidit\u00e4t ausgeweitet werden, w\u00e4hrend Quantitative Tightening (QT) das Gegenteil ist und in der Regel st\u00fctzend wirkt. Separat richtet sich die Aufmerksamkeit zudem auf m\u00f6gliche US-Iran-Gespr\u00e4che in Katar nach Angriffen nahe der Stra\u00dfe von Hormus, einem Engpass f\u00fcr ein F\u00fcnftel der globalen Energiestr\u00f6me.<\/p>\n\n
Der US-Dollar-Index liegt zu Wochenbeginn stabil um 101,35, doch wir erwarten, dass sich im Vorfeld der Datenver\u00f6ffentlichungen am Donnerstag erhebliche Volatilit\u00e4t aufbaut. Diese ruhige Phase d\u00fcrfte die sprichw\u00f6rtliche Ruhe vor dem Sturm an den Devisenm\u00e4rkten sein. Wir sehen darin eine Chance, sich f\u00fcr eine gr\u00f6\u00dfere Kursbewegung zu positionieren.<\/p>\n\n
Der NFP-Bericht f\u00fcr Juni am Donnerstag ist das zentrale Ereignis, das wir beobachten. Da die Federal Reserve keine Forward Guidance mehr liefert, hat dieser einzelne Datenpunkt ein enormes Gewicht f\u00fcr die Erwartungen an die Geldpolitik. Eine starke Zahl d\u00fcrfte die Argumente f\u00fcr h\u00f6here Zinsen und einen st\u00e4rkeren US-Dollar nahezu sicher untermauern.<\/p>\n\n
Erwartet wird ein Stellenaufbau von rund 190.000, was eine klare Verbesserung gegen\u00fcber dem schw\u00e4cheren Mai-Wert von 175.000 w\u00e4re. Da die j\u00fcngsten Kerninflationsdaten (Core CPI) zeigen, dass die Teuerung mit 3,6% weiterhin hartn\u00e4ckig ist, w\u00fcrde ein robuster Arbeitsmarktbericht eine Fed-Zinserh\u00f6hung festzurren. Das CME-FedWatch-Tool weist bereits eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 90% f\u00fcr mindestens einen Schritt in diesem Jahr aus.<\/p>\n\n
Angesichts des erwarteten Volatilit\u00e4tsschubs sehen wir Wert in kurzfristig laufenden Optionen auf wichtige Dollar-W\u00e4hrungspaare. Der Kauf von Straddles oder Strangles vor der NFP-Ver\u00f6ffentlichung ist eine sinnvolle Strategie, um die erwartete Kursausschlagbewegung unabh\u00e4ngig von der Richtung zu handeln. Die implizite Volatilit\u00e4t d\u00fcrfte steigen, je n\u00e4her die Bekanntgabe am Donnerstag r\u00fcckt.<\/p>\n\n
Wir beobachten zudem die ISM-PMI-Daten dieser Woche, um weitere Hinweise zur Verfassung der Konjunktur zu erhalten. Dar\u00fcber hinaus sind die laufenden Gespr\u00e4che zwischen den USA und dem Iran ein Unsicherheitsfaktor f\u00fcr die M\u00e4rkte. Spannungen in der Stra\u00dfe von Hormus haben den Brent-\u00d6lpreis bereits auf \u00fcber 95 US-Dollar je Barrel getrieben und erh\u00f6hen damit den globalen Inflationsdruck, den die Fed nicht ignorieren kann.<\/p>\n\n\n\n