EUR\/USD setzte seine Gewinne die dritte Sitzung in Folge fort und notierte w\u00e4hrend des asiatischen Handels am Montag nahe 1,1390, w\u00e4hrend der Euro weiterhin anf\u00e4llig f\u00fcr jede Verschiebung hin zu Safe-Haven-Nachfrage blieb, die den US-Dollar bei Nahost-Schlagzeilen st\u00fctzen k\u00f6nnte. Im Fokus standen die Spannungen zwischen den USA und dem Iran, nachdem Reuters berichtete, beide Seiten h\u00e4tten sich darauf verst\u00e4ndigt, die Feindseligkeiten im Golf zu pausieren und die Gespr\u00e4che \u00fcber die Stra\u00dfe von Hormus wieder aufzunehmen. Dem Schritt waren Vergeltungsschl\u00e4ge gefolgt, nachdem am Donnerstag ein iranisches Projektil ein Frachtschiff getroffen hatte, sowie gegenseitige Vorw\u00fcrfe \u00fcber Verst\u00f6\u00dfe gegen eine am 17. Juni vereinbarte interimistische Waffenruhe; Delegationen sollen sich am Dienstag in Katar treffen.<\/p>\n\n
Die M\u00e4rkte verfolgten zudem die Erwartungen an die Geldpolitik der Europ\u00e4ischen Zentralbank, da nachlassende Energiepreise die kurzfristigen Inflationssorgen d\u00e4mpften. Die Modellrechnungen der Commerzbank deuten darauf hin, dass die zugrunde liegende Inflation trotz niedrigerer \u00d6l- und Gaspreise bis Jahresende nahe 3% bleiben d\u00fcrfte, da Unternehmen aufgestaute Kostenbelastungen an Verbraucher weitergeben, und sie prognostiziert eine letzte Zinserh\u00f6hung im September. In der Struktur des Devisenmarkts entfiel 2022 auf den Euro ein Anteil von 31% an den globalen Devisentransaktionen mit einem durchschnittlichen t\u00e4glichen Umsatz von \u00fcber 2,2 Billionen US-Dollar, w\u00e4hrend EUR\/USD sch\u00e4tzungsweise 30% aller Trades ausmacht, gefolgt von EUR\/JPY mit 4%, EUR\/GBP mit 3% und EUR\/AUD mit 2%.<\/p>\n\n
Da das W\u00e4hrungspaar EUR\/USD nahe 1,1390 St\u00e4rke zeigt, beobachten wir die f\u00fcr morgen, den 30. Juni, anberaumten Gespr\u00e4che zwischen den USA und dem Iran sehr genau. Ein positives diplomatisches Ergebnis k\u00f6nnte die Safe-Haven-Attraktivit\u00e4t des US-Dollars schw\u00e4chen und das Paar weiter nach oben treiben. Ein Scheitern dieser Gespr\u00e4che birgt jedoch das erhebliche Risiko einer Flucht in sichere H\u00e4fen.<\/p>\n\n
Die implizite Volatilit\u00e4t f\u00fcr kurzfristige EUR\/USD-Optionen ist auf 8,2% von einem monatlichen Durchschnitt von 6,5% gestiegen, was darauf hindeutet, dass sich der Markt auf eine deutliche Bewegung einstellt. Wir sind der Ansicht, dass Trader Strategien wie Straddles oder Strangles in Betracht ziehen sollten, um von dem erwarteten Anstieg der Kursbewegung zu profitieren \u2013 unabh\u00e4ngig von der Richtung. Der Ausgang der Gespr\u00e4che in Katar d\u00fcrfte der unmittelbare Ausl\u00f6ser sein.<\/p>\n\n
Jenseits der Geopolitik sehen wir einen unterst\u00fctzenden Ausblick von der Europ\u00e4ischen Zentralbank. Die j\u00fcngsten Eurostat-Daten zeigen, dass die Kerninflation (HVPI) im Euroraum im Mai mit 2,9% erh\u00f6ht blieb, was die Ansicht st\u00fctzt, dass eine weitere Zinserh\u00f6hung bevorsteht. Wir positionieren uns hierf\u00fcr, indem wir Derivate pr\u00fcfen, die von einem st\u00e4rkeren Euro bis ins dritte Quartal profitieren.<\/p>\n\n
An den Terminm\u00e4rkten wird derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 70% f\u00fcr eine letzte Zinserh\u00f6hung der EZB um 25 Basispunkte bis zur Septembersitzung eingepreist. Diese hawkishe Erwartung d\u00fcrfte den Euro weiterhin fundamental st\u00fctzen. Wir schlagen vor, l\u00e4nger laufende Call-Optionen auf EUR\/USD in Betracht zu ziehen, um an dieser potenziellen, geldpolitisch getriebenen St\u00e4rke zu partizipieren.<\/p>\n\n
Dem steht die Lage in den Vereinigten Staaten gegen\u00fcber, wo der j\u00fcngste Kern-PCE-Preisindex auf 2,7% abgek\u00fchlt ist und damit klar innerhalb der Toleranz der Federal Reserve liegt. Diese zunehmende geldpolitische Divergenz \u2013 eine weiterhin hawkishe EZB und eine neutrale Fed \u2013 ist ein zentraler Grund f\u00fcr unseren bullishen mittelfristigen Blick auf den Euro. Vor dem Hintergrund nachlassender US-Preisdynamik macht dies EUR\/USD zu einer attraktiven Long-Position.<\/p>\n\n
Angesichts dieser Divergenz pr\u00fcfen wir zudem Zinsswaps und Terminkontrakte, die von der sich ausweitenden Zinsdifferenz zwischen dem Euroraum und den USA profitieren. Die wichtigsten Daten bleiben der n\u00e4chste Inflationsausweis im Euroraum sowie jegliche Forward Guidance von EZB-Vertretern. Eine anhaltende Phase h\u00f6herer europ\u00e4ischer Renditen relativ zu US-Renditen d\u00fcrfte Kapitalzufl\u00fcsse in den Euro beg\u00fcnstigen.<\/p>\n\n\n\n