Das Umsatzwachstum der gro\u00dfen Einzelh\u00e4ndler in Japan hat sich im Mai auf 5% beschleunigt, nach 2% im vorherigen Zeitraum. Dies deutet auf ein h\u00f6heres Umsatztempo der gro\u00dfen Einzelhandelsketten im Monatsverlauf hin.<\/p>\n
Die Daten zeigen einen Anstieg des Wachstums um drei Prozentpunkte zwischen den beiden Messungen, wobei der Mai das st\u00e4rkere Ergebnis markiert. Eine weitere Aufschl\u00fcsselung nach Kategorien oder Treibern hinter der Ver\u00e4nderung wurde nicht ver\u00f6ffentlicht.<\/p>\n
Der kr\u00e4ftige Sprung der Einzelhandelsums\u00e4tze im Mai auf 5% best\u00e4tigt einen Trend einer robusten inl\u00e4ndischen Konsumnachfrage, den wir beobachtet haben. Dieser Datenpunkt ist kein Ausrei\u00dfer, sondern ein Signal, dass der japanische Verbraucher widerstandsf\u00e4higer ist, als die M\u00e4rkte eingepreist hatten. Wir werten dies als Fr\u00fchindikator f\u00fcr eine m\u00f6gliche Aufw\u00e4rtsrevision der BIP-Prognosen.<\/p>\n
Diese Konsumst\u00e4rke, zusammen mit den j\u00fcngsten Kerninflationsdaten f\u00fcr Mai, die stabil bei 2,2% lagen, erh\u00f6ht den Druck auf die Bank of Japan deutlich. Wir halten die n\u00e4chste Sitzung der Notenbank Ende Juli nun f\u00fcr \u201elive\u201c in Bezug auf einen m\u00f6glichen Schritt zur Normalisierung der Geldpolitik. Historisch hat die BoJ erst gehandelt, nachdem sie eine anhaltend starke Binnennachfrage gesehen hat \u2013 und genau das liefern diese Daten nun.<\/p>\n
Daher positionieren wir uns f\u00fcr einen st\u00e4rkeren Yen, da der Zinsdifferenzial zum US-Dollar vor einer Einengung steht. Wir kaufen Call-Optionen auf das W\u00e4hrungspaar JPY\/USD mit Laufzeiten bis Anfang August, um die Volatilit\u00e4t rund um die Notenbanksitzung zu nutzen. Das ist eine direkte Umsetzung unserer Einsch\u00e4tzung, dass der Markt die Handlungsbereitschaft der BoJ untersch\u00e4tzt.<\/p>\n
Am Zinsmarkt erwarten wir, dass die Renditen japanischer Staatsanleihen weiter steigen. Wir raten H\u00e4ndlern, Short-Positionen in 10-j\u00e4hrigen JGB-Futures aufzubauen, da die aktuelle Rendite von rund 0,98% die bevorstehende geldpolitische Verschiebung noch nicht vollst\u00e4ndig widerspiegelt. Eine Bewegung in Richtung 1,25% in den kommenden Wochen erscheint plausibel, wenn der Markt seine Zinserwartungen neu einpreist.<\/p>\n
Bei Aktienderivaten sehen wir Chancen im Nikkei 225, der von einer st\u00e4rkeren Binnenkonjunktur profitiert. Wir kaufen Call-Spreads auf den Index, um von einer m\u00f6glichen Rally zu profitieren und zugleich das Abw\u00e4rtsrisiko zu begrenzen. Die starke Entwicklung im Einzelhandel d\u00fcrfte sich unmittelbar in h\u00f6heren Unternehmensgewinnen konsumnaher Unternehmen niederschlagen und dem Gesamtmarkt R\u00fcckenwind geben.<\/p>\n\n\n\n