Japans saisonbereinigter Einzelhandel stieg im Mai gegen\u00fcber dem Vormonat auf 1,9%, nach zuvor 1,3%. Der Anstieg deutet auf ein schnelleres sequenzielles Wachstum der verbrauchernahen Ums\u00e4tze im Monatsverlauf hin.<\/p>\n
Der Datenpunkt liefert damit einen h\u00f6heren Wert als in der Vorperiode und verschiebt die Dynamik im Einzelhandel weiter in positives Terrain. Eine zus\u00e4tzliche Aufschl\u00fcsselung oder begleitende Indikatoren wurden in der Ver\u00f6ffentlichung nicht bereitgestellt.<\/p>\n
Der Sprung um 1,9% bei den Einzelhandelsums\u00e4tzen im Mai best\u00e4tigt einen Trend, den wir eng verfolgen. Das ist kein Einmaleffekt; er zeigt, dass die Rekord-Lohnerh\u00f6hungen aus den diesj\u00e4hrigen Tarifrunden nun endlich in realen Konsumausgaben ankommen. Da die Kerninflation seit \u00fcber einem Jahr stabil oberhalb des 2%-Ziels liegt, erh\u00f6ht diese robuste Nachfrage den Druck auf die Bank of Japan sp\u00fcrbar.<\/p>\n
F\u00fcr unsere Aktienpositionen werten wir dies als klares Signal, sich mit Aufw\u00e4rtspotenzial in japanischen Indizes wie dem Nikkei 225 zu positionieren. Wir pr\u00fcfen den Kauf von Call-Optionen mit Laufzeit bis zum n\u00e4chsten Quartal, um m\u00f6gliche positive Impulse aus st\u00e4rkeren inl\u00e4ndischen Gewinnen zu nutzen. Diese positiven Daten verringern das Risiko einer inl\u00e4ndischen Abschw\u00e4chung und machen Long-Positionen attraktiver.<\/p>\n
Am Devisenmarkt st\u00e4rkt dieser Datenpunkt das Argument f\u00fcr einen st\u00e4rkeren Yen. Wir erwarten, dass der Markt eine restriktivere Bank of Japan einpreist, was das W\u00e4hrungspaar USD\/JPY von den j\u00fcngsten Hochs aus dr\u00fccken k\u00f6nnte. Wir erw\u00e4gen Put-Optionen auf USD\/JPY als direkten Weg, um auf diesen potenziellen Politikwechsel zu setzen.<\/p>\n
Der Bericht macht uns zudem pessimistischer f\u00fcr japanische Staatsanleihen (JGBs). Eine robuste Konjunktur erschwert es der Notenbank, ihre derzeitige Politik zu rechtfertigen \u2013 entsprechend d\u00fcrften Renditen unter Aufw\u00e4rtsdruck geraten. Wir schauen auf Short-Positionen in 10-j\u00e4hrigen JGB-Futures im Vorfeld der n\u00e4chsten Notenbanksitzung Ende Juli.<\/p>\n\n\n\n