Das Pfund Sterling legte am Freitag um 0,20 % gegen\u00fcber dem US-Dollar zu, nachdem der Greenback nach dem Erreichen neuer Jahreshochs nachgab. Zugleich schwenkten die Geldm\u00e4rkte in Richtung einer weniger restriktiven Haltung der US-Notenbank um, obwohl die W\u00e4hrungsh\u00fcter betonten, dass Inflation weiterhin im Fokus steht. GBP\/USD notierte bei 1,3217, nachdem das Paar zuvor ein Tagestief bei 1,3180 markiert hatte. Damit wurden die Gewinne den zweiten Handelstag in Folge ausgebaut und die Marke von 1,3200 zur\u00fcckerobert.<\/p>\n
Die Gegenbewegung lie\u00df das Paar auf Wochensicht wieder ins Plus drehen, auch wenn der \u00fcbergeordnete Abw\u00e4rtstrend weiterhin als intakt gilt; das Jahrestief bei 1,3140 liegt in Reichweite. Unterdessen hie\u00df es, die \u00d6lpreise seien auf Vorkriegsniveau zur\u00fcckgekehrt. Bei den Cross-Kursen zeigte sich GBP\/JPY im fr\u00fchen Europa-Handel stabil um die mittleren 213,00 und pendelte zwischen kleinen Gewinnen und Verlusten, nahezu unver\u00e4ndert zum Vortag.<\/p>\n
Wir sehen, wie das britische Pfund eine leichte Erholung versucht \u2013 \u00e4hnlich wie in fr\u00fcheren Phasen, in denen eine starke US-Dollar-Rally kurzzeitig pausierte. Gegenw\u00e4rtig handelt das Pfund gegen\u00fcber dem Dollar um 1,2550. Dieser kleine Anstieg wirkt eher wie eine technische Korrektur als wie eine Trendwende. Die seit Monaten dominierende b\u00e4rische Marktstimmung bleibt klar bestehen.<\/p>\n
Diese grundlegende Pfund-Schw\u00e4che wird durch die Divergenz der Geldpolitik zwischen der Bank of England (BoE) und der US-Notenbank (Fed) getrieben. Da die Inflation in Gro\u00dfbritannien zuletzt auf 2,3 % gefallen ist, erw\u00e4gt die BoE offen Zinssenkungen, um das schwache Wachstum zu st\u00fctzen. In den USA hingegen ist die Inflation hartn\u00e4ckiger, weshalb die Fed ihre Zinsen voraussichtlich l\u00e4nger auf einem h\u00f6heren Niveau halten wird.<\/p>\n
F\u00fcr Derivateh\u00e4ndler ist diese kurzlebige St\u00e4rke des Pfunds eine interessante Gelegenheit, sich f\u00fcr weitere Abgaben zu positionieren. Wir halten den Kauf von GBP\/USD-Put-Optionen mit Basispreisen um 1,2400 oder 1,2350 f\u00fcr die kommenden Wochen f\u00fcr eine M\u00f6glichkeit mit klar definiertem Risiko, von einer erwarteten Wiederaufnahme des Abw\u00e4rtstrends zu profitieren. Die Strategie st\u00fctzt sich auf die Einsch\u00e4tzung, dass die aktuelle Erholung voraussichtlich scheitern d\u00fcrfte, wenn die geldpolitische Divergenz weiter zunimmt.<\/p>\n
Historisch gehen derart kurze Erholungen in einem B\u00e4renmarkt h\u00e4ufig neuen Tiefs voraus \u2013 wie Ende 2022, als das Pfund nach einem \u00e4hnlichen Fehlstart unter 1,2000 fiel. Der Cboe Sterling Volatility Index (BPVIX) bleibt erh\u00f6ht, was darauf hindeutet, dass der Markt weiterhin deutliche Kursschwankungen einpreist. Damit sind Optionen ein geeignetes Instrument, um die erwartete Volatilit\u00e4t zu managen.<\/p>\n
Gegen\u00fcber dem japanischen Yen stellt sich die Lage jedoch anders dar; von einer b\u00e4rischen Positionierung auf das Pfund w\u00fcrden wir hier absehen. Der erhebliche Zinsabstand zwischen Gro\u00dfbritannien und Japan st\u00fctzt das GBP\/JPY-Cross weiterhin \u00fcber den Carry-Trade. Entsprechend d\u00fcrfte sich eine Pfund-Schw\u00e4che deutlich st\u00e4rker gegen\u00fcber dem h\u00f6her rentierenden US-Dollar zeigen.<\/p>\n\n\n\n