Der Pr\u00e4sident der Fed von Minneapolis, Neel Kashkari, sagte beim Aspen Ideas Festival 2026, er bleibe wegen der Inflation besorgt, mit besonderem Fokus auf Dienstleistungen, w\u00e4hrend er zugleich eine vorsichtige Verbesserung am Arbeitsmarkt sehe. Er betonte, der j\u00fcngste Anstieg der Inflation sei nicht allein durch \u00d6l und den Nahen Osten getrieben, und f\u00fcgte hinzu, er sehe aus der Region kein \u201eEntwarnung\u201c-Signal. Kashkari sagte, es sei der richtige Zeitpunkt gewesen, die Erkl\u00e4rung des Federal Open Market Committee (FOMC) zur\u00fcckzusetzen, und dass die W\u00e4hrungsh\u00fcter bewerten m\u00fcssten, wie ein Ansatz ohne Forward Guidance in der Praxis funktioniert.<\/p>\n\n
Zu den Zinsen sagte er, er habe f\u00fcr 2026 eine Anhebung eingeplant und sehe die Geldpolitik 2027 unver\u00e4ndert, wobei die Option zur Straffung bestehen bleibe, falls breit angelegte Inflation anh\u00e4lt \u2013 mit dem Ziel, die Inflation zu senken, ohne die Besch\u00e4ftigung zu besch\u00e4digen. FXStreets Speechtracker bewertete seine Aussagen mit 7,3\/10 gegen\u00fcber einem historischen Durchschnitt von 6,6\/10. Separat stieg der FXS Fed Sentiment Index um 1,37 Punkte auf 122,42 und blieb damit \u00fcber der neutralen Schwelle von 100.<\/p>\n\n
Angesichts des falkenhaften Tons der Fed halten wir das Risiko mindestens einer weiteren Zinserh\u00f6hung im Jahr 2026 f\u00fcr vom Markt untersch\u00e4tzt. Die Kommentare deuten auf persistente Inflation hin, insbesondere im Dienstleistungssektor, was ein klares Signal ist, dass die Geldpolitik restriktiv bleiben wird. Entsprechend sollten wir unsere Strategien an ein \u201eh\u00f6her-f\u00fcr-l\u00e4nger\u201c-Zinsumfeld anpassen.<\/p>\n\n
Diese Sicht wird durch die j\u00fcngsten Inflationsdaten f\u00fcr Mai 2026 gest\u00fctzt, die zeigten, dass die Kerninflation im Dienstleistungsbereich hartn\u00e4ckig hoch bei 4,8% blieb. W\u00e4hrend sich die Gesamtinflation abgek\u00fchlt hat, liefert dieser zugrunde liegende Druck den falkenhaften Mitgliedern die Begr\u00fcndung, eine weitere Anhebung auf dem Tisch zu halten. Ziel ist es, die geldpolitischen Fehler der 1970er Jahre zu vermeiden, als Notenbanken zu fr\u00fch lockerten und die Inflation sich erneut verfestigte.<\/p>\n\n
Der Arbeitsmarkt zeigt nicht gen\u00fcgend Schw\u00e4che, um die Fed zu Zinssenkungen zu zwingen. Da der Arbeitsmarktbericht f\u00fcr Mai 2026 einen soliden Zuwachs von 195.000 Stellen auswies, wirkt die Wirtschaft robust genug, um eine straffe Geldpolitik zu verkraften. Diese St\u00e4rke nimmt der Fed jeden unmittelbaren Druck, in Richtung Lockerung umzuschwenken.<\/p>\n\n
F\u00fcr Derivateh\u00e4ndler bedeutet das, dass wir mit anhaltender Volatilit\u00e4t an den Zinsm\u00e4rkten rechnen sollten. Wir positionieren uns, indem wir Optionen auf SOFR-Futures ins Visier nehmen \u2013 insbesondere durch den Kauf von Straddles oder Strangles, um von einer deutlichen Preisbewegung in beide Richtungen zu profitieren. Der Markt f\u00fcr Fed-Funds-Futures preist inzwischen eine 45%-Wahrscheinlichkeit f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung bis zum Jahresende ein, nach 20% noch im Vormonat \u2013 ein Hinweis darauf, dass der Markt allm\u00e4hlich zuh\u00f6rt.<\/p>\n\n
Diese geldpolitische Ausrichtung ist zudem klar positiv f\u00fcr den US-Dollar. Die Aussicht auf h\u00f6here Zinsen in den USA, w\u00e4hrend andere Zentralbanken wie EZB und BoJ vorsichtiger bleiben, schafft ein g\u00fcnstiges Zinsdifferenzial. Wir pr\u00fcfen Strategien wie den Kauf von Call-Optionen auf den US-Dollar-Index (DXY) oder den Verkauf von Yen-Futures, um von dieser Divergenz zu profitieren.<\/p>\n\n
Dieses Drehbuch haben wir bereits im Straffungszyklus 2022\u20132023 gesehen: Gegen das Engagement der Fed im Kampf gegen die Inflation zu wetten, war eine verlustreiche Strategie. In dieser Phase legte der Dollar kr\u00e4ftig zu, und zinssensitive Anlageklassen hinkten deutlich hinterher. Die aktuelle Kommunikation legt nahe, dass wir uns darauf einstellen sollten, dass sich in den kommenden Monaten \u00e4hnliche Dynamiken entfalten.<\/p>\n\n\n\n