EUR\/USD zeigte sich am Freitag fester und notierte nahe 1,1400, nachdem das Paar zuvor in der US-Sitzung bis auf 1,1434 gestiegen war. Dennoch steuerte es auf den zweiten Wochenverlust in Folge zu, da die Spannungen rund um die Stra\u00dfe von Hormus sowie ein restriktiver Ausblick der US-Notenbank (Fed) die Dollarschw\u00e4che begrenzten. Der Dollar stabilisierte sich, nachdem der US-Preisindex f\u00fcr pers\u00f6nliche Konsumausgaben (PCE) am Donnerstag auf eine relativ ged\u00e4mpfte Kerninflation hindeutete und damit die Erwartungen an eine kurzfristige Zinserh\u00f6hung der Fed d\u00e4mpfte \u2013 auch wenn die Inflation weiterhin \u00fcber dem 2%-Ziel der Notenbank liegt.<\/p>\n\n
Der US-Dollar-Index (DXY) bewegte sich um 101,26, nachdem er zu Wochenbeginn etwa 101,80 erreicht hatte. Die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran f\u00fchrten nach einem 60-t\u00e4gigen Memorandum of Understanding Anfang des Monats noch nicht zu einer finalen Vereinbarung; zugleich bekr\u00e4ftigte Iran, dass eine sichere Passage eine Koordination mit den eigenen Beh\u00f6rden erfordere, und trieb Pl\u00e4ne f\u00fcr Transitgeb\u00fchren voran. In Europa passten die M\u00e4rkte ihre Erwartungen an einen weiteren Schritt der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) an, nachdem die Energiepreise nachgaben. Die Commerzbank rechnete jedoch mit einer zus\u00e4tzlichen Zinserh\u00f6hung im September und prognostizierte, dass die Inflation bis zum Jahresende bei rund 3% verharren werde.<\/p>\n\n
Wir sehen das W\u00e4hrungspaar EUR\/USD unter Druck, aktuell mit Kursen nahe 1,0850. Zwar verbucht das Paar leichte Tagesgewinne, doch der \u00fcbergeordnete Trend wird durch einen robusten US-Dollar belastet. Die fragile Lage im Nahen Osten, mit erneuten Spannungen rund um wichtige Schifffahrtsrouten, st\u00fctzt weiterhin die Safe-Haven-Nachfrage nach dem Dollar.<\/p>\n\n
Unserer Einsch\u00e4tzung nach wird die Fed vorsichtig bleiben, was den Dollar st\u00fctzen d\u00fcrfte. J\u00fcngste Daten des Bureau of Labor Statistics zeigen, dass die Inflation bei Kern-Dienstleistungen hartn\u00e4ckig hoch bleibt und auf annualisierter Basis bei 3,5% liegt \u2013 damit bleibt die Gesamtinflation deutlich \u00fcber dem 2%-Ziel. Das spricht aus unserer Sicht daf\u00fcr, dass der Markt f\u00fcr den Rest des Jahres zu viele Zinssenkungen einpreist.<\/p>\n\n
Auf der anderen Seite des Atlantiks erwarten wir, dass die Europ\u00e4ische Zentralbank ihren Lockerungszyklus fortsetzt. Die j\u00fcngsten Einkaufsmanagerdaten (PMI) f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe im Euroraum fielen mit 48,2 entt\u00e4uschend aus, signalisieren eine wirtschaftliche Schrumpfung und geben der EZB zus\u00e4tzlichen Spielraum f\u00fcr weitere Zinssenkungen. Diese geldpolitische Divergenz zur Fed ist ein wesentlicher Belastungsfaktor f\u00fcr EUR\/USD.<\/p>\n\n
Vor diesem Hintergrund erw\u00e4gen wir Strategien, die von einem fallenden EUR\/USD profitieren oder zumindest das Aufw\u00e4rtspotenzial begrenzen. Der Kauf von Put-Optionen auf den Euro k\u00f6nnte ein effizienter Weg sein, um sich f\u00fcr eine Bewegung in Richtung 1,0600 in den kommenden Wochen zu positionieren. Das erh\u00f6hte geopolitische Risiko hat zudem die implizite Volatilit\u00e4t steigen lassen, wodurch Optionen in diesem unsicheren Markt ein geeignetes Instrument zur klaren Risikodefinition sind.<\/p>\n\n\n\n