EUR\/USD stieg am Freitag wieder \u00fcber 1,1400, nachdem das Paar von 13-Monats-Tiefs bei 1,1325 nach oben gedreht hatte. Ein etwas schw\u00e4cherer US-Dollar zusammen mit fallenden \u00d6lpreisen st\u00fctzte die Gemeinschaftsw\u00e4hrung, auch wenn der breitere Abw\u00e4rtstrend bestehen blieb. Brent rutschte unter 73,00 US-Dollar je Barrel und kehrte damit auf Vorkriegsniveaus zur\u00fcck; der Preis liegt in der Woche 9% im Minus und hat in den vergangenen sechs Wochen mehr als 30% verloren. Das nimmt den Druck von \u00f6limportierenden Volkswirtschaften der Eurozone und verbessert die Risikostimmung.<\/p>\n
G\u00fcnstigere Energie verringert jedoch den Handlungsdruck f\u00fcr weitere EZB-Zinsschritte, was eine Euro-Erholung begrenzen k\u00f6nnte. Eine EZB-Umfrage zeigte, dass Verbraucher f\u00fcr die kommenden 12 Monate eine Inflation von 3,5% erwarten, nach zuvor 4,0%; zugleich rechnen die Befragten mittelfristig mit einem schrumpfenden BIP \u2013 ein Umfeld, das eine vorsichtigere geldpolitische Gangart beg\u00fcnstigen k\u00f6nnte. In den USA wurde die Dollar-Schw\u00e4che durch solide Daten und h\u00f6here Zinserwartungen an die Fed begrenzt, nachdem der PCE-Preisindex im Mai um 4,1% gegen\u00fcber dem Vorjahr gestiegen ist \u2013 der st\u00e4rkste Anstieg seit drei Jahren. Der Michigan-Index zum Verbrauchervertrauen wird sp\u00e4ter erwartet.<\/p>\n
Wir sehen, wie das W\u00e4hrungspaar EUR\/USD versucht, sich nach der j\u00fcngsten Erholung von Jahrestiefs nahe 1,0780 \u00fcber 1,0850 zu halten. Der j\u00fcngste R\u00fcckgang der Brent-Notierung von \u00fcber 95 US-Dollar auf etwa 85 US-Dollar je Barrel verschafft dem Euro vor\u00fcbergehend Luft, da er die Energieimportkosten f\u00fcr den Kontinent senkt. Der \u00d6lpreisrutsch bietet der W\u00e4hrung vorerst einen fragilen Boden.<\/p>\n
Wir halten diese Euro-St\u00e4rke jedoch f\u00fcr fragil und wenig nachhaltig. Da die j\u00fcngsten Eurostat-Daten zeigen, dass sich die Inflation in der Eurozone auf 2,3% abgek\u00fchlt hat und das BIP-Wachstum im ersten Quartal mit 0,1% schwach ausfiel, signalisiert die Europ\u00e4ische Zentralbank eine Pause. Das deckelt den Euro deutlich in Bezug auf jede nachhaltige Aufw\u00e4rtsbewegung.<\/p>\n
Der j\u00fcngste R\u00fccksetzer des US-Dollar wirkt derweil eher wie eine Kaufgelegenheit als wie der Beginn eines neuen Trends. Der j\u00fcngste US-Arbeitsmarktbericht wies robuste 210.000 neue Stellen im Mai aus, und bei einer hartn\u00e4ckigen Kerninflation von 3,1% hat die Federal Reserve wenig Anlass, \u00fcber Zinssenkungen nachzudenken. Diese fundamentale Divergenz zwischen einer nachlassenden Eurozone und einer robusten US-Konjunktur d\u00fcrfte sich bald wieder durchsetzen.<\/p>\n
Vor diesem Hintergrund bevorzugen wir Strategien, die in den kommenden Wochen von einem st\u00e4rkeren Dollar gegen\u00fcber dem Euro profitieren. Das Verkaufen aus dem Geld liegender Call-Optionen auf EUR\/USD oder der Aufbau bearisher Put-Spreads k\u00f6nnten geeignete Wege sein, um sich f\u00fcr eine m\u00f6gliche Bewegung zur\u00fcck in Richtung der Tiefs bei 1,0780 zu positionieren. Die Volatilit\u00e4t ist relativ niedrig, was diese Strategien mit definiertem Risiko attraktiv macht.<\/p>\n
Trader erinnern sich weiterhin an die hartn\u00e4ckige US-Inflation der Jahre 2022 bis 2024, wodurch der Markt bei ersten Anzeichen anhaltenden Preisdrucks schnell an eine restriktive Fed glaubt. Dieses historische Muster st\u00fctzt unsere Einsch\u00e4tzung, dass eine Dollar-Schw\u00e4che nur von kurzer Dauer sein d\u00fcrfte. Der Euro bleibt mit erheblichen Gegenwinden konfrontiert: eine abk\u00fchlende Konjunktur und eine Notenbank, die ihren Straffungszyklus wahrscheinlich abgeschlossen hat.<\/p>\n\n\n\n