Der UniCredit Bank Einkaufsmanagerindex (PMI) f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe in \u00d6sterreich ist im Juni auf 50,9 Punkte von zuvor 51,7 gesunken und signalisierte damit ein langsameres Expansionstempo der Industrieproduktion. Der Wert blieb zwar \u00fcber der 50-Punkte-Marke, die Wachstum von Schrumpfung trennt, doch der R\u00fcckgang gegen\u00fcber dem Vormonat deutet auf nachlassende Dynamik hin.<\/p>\n
Das Juni-Ergebnis verl\u00e4ngert das Muster nur moderater Verbesserungen im Sektor; Produktion und Auftragseing\u00e4nge d\u00fcrften demnach weiter zunehmen, allerdings mit geringerer Geschwindigkeit. Mit dem leichten R\u00fcckgang des PMI wird ersichtlich, dass sich die Rahmenbedingungen f\u00fcr \u00d6sterreichs Industrie zwar weiter stabilisieren, die Erholung jedoch fragil bleibt.<\/p>\n
Der R\u00fcckgang des \u00f6sterreichischen Industrie-PMI auf 50,9 \u2013 trotz weiterhin expansiver Zone \u2013 signalisiert einen klaren Verlust an Schwung. Wir werten dies als Warnzeichen, dass das Wachstum im Industriesektor ins Stocken ger\u00e4t. Diese Verlangsamung sollte uns veranlassen, in den kommenden Wochen eine vorsichtigere und defensivere Positionierung einzunehmen.<\/p>\n
Dieser Datenpunkt aus \u00d6sterreich spiegelt einen breiteren Trend wider, den wir in ganz Europa beobachten. Der gestern ver\u00f6ffentlichte Einkaufsmanagerindex f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe im Euroraum ist ebenfalls auf 50,5 gefallen, und die j\u00fcngsten deutschen Auftragseing\u00e4nge in der Industrie wiesen im Vormonat \u00fcberraschend einen R\u00fcckgang um 0,5% aus. Das Muster deutet auf eine synchronisierte Abk\u00fchlung der wirtschaftlichen Aktivit\u00e4t in Europa hin.<\/p>\n
Als Reaktion darauf wollen wir uns gegen einen m\u00f6glichen R\u00fccksetzer an den europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkten absichern. Wir werden Put-Optionen auf den ATX sowie auf weitere europ\u00e4ische Indizes mit hoher Industrieabh\u00e4ngigkeit kaufen. Historisch ging ein R\u00fcckgang des PMI um zwei Punkte innerhalb eines Quartals \u2013 wie wir ihn derzeit beobachten \u2013 h\u00e4ufig einer Marktkorrektur von 4 bis 6% voraus.<\/p>\n
Diese konjunkturelle Eintr\u00fcbung in Europa steht im Kontrast zur Robustheit der US-Wirtschaft, wo der j\u00fcngste Arbeitsmarktbericht (Non-Farm Payrolls) einen st\u00e4rker als erwarteten Zuwachs von 210.000 Stellen auswies. Wir gehen davon aus, dass diese Divergenz Abw\u00e4rtsdruck auf das W\u00e4hrungspaar EUR\/USD aus\u00fcben wird. Wir werden Short-Positionen im Euro aufbauen, voraussichtlich \u00fcber Futures-Kontrakte mit Laufzeit bis zum n\u00e4chsten Quartal.<\/p>\n
Zudem erwarten wir, dass schw\u00e4chere Konjunkturdaten die Europ\u00e4ische Zentralbank zwingen werden, an einem dovishen Kurs festzuhalten. Der Markt preist derzeit nur eine geringe Wahrscheinlichkeit f\u00fcr Zinserh\u00f6hungen in diesem Jahr ein, und diese Daten untermauern diese Sicht. Wir werden Long-Positionen in Bund-Futures eingehen, da wir mit fallenden Renditen rechnen, sobald die Wachstumsrisiken zunehmen.<\/p>\n\n\n\n