Schwedens Erzeugerpreisindex stieg im Mai gegen\u00fcber dem Vormonat um 1,3% und damit st\u00e4rker als im vorherigen Wert von 1,1%. Dies deutet auf ein schnelleres Tempo der Preissteigerungen auf der Produzentenebene im j\u00fcngsten Monat hin.<\/p>\n\n
Das Ergebnis f\u00fcr Mai setzt den Aufw\u00e4rtstrend der vorangegangenen Periode fort und verweist auf festere Kostendr\u00fccke entlang der gesamten Produktionskette. Die Ver\u00e4nderung gegen\u00fcber dem Vormonat von 1,3% folgte auf den vorherigen Anstieg um 1,1% und setzt damit eine h\u00f6here Ausgangsbasis f\u00fcr die kurzfristigen Preisentwicklungen.<\/p>\n\n
Der Anstieg des schwedischen Erzeugerpreisindex auf 1,3% im Mai zeigt, dass sich der Inflationsdruck \u201eab Werk\u201c beschleunigt. Wir werten dies als Warnsignal, dass die Verbraucherpreisinflation, die zuletzt bei 2,3% verharrte, m\u00f6glicherweise nicht so schnell zur\u00fcckgeht, wie es sich die Riksbank erhofft. Damit ger\u00e4t der Marktkonsens unter Druck, wonach die Notenbank ihren Kurs stetiger Zinssenkungen bis Ende 2026 fortsetzen wird.<\/p>\n\n
Diese Daten sprechen daf\u00fcr, Positionen in Zinsderivaten anzupassen, da die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September nun gesunken ist. Der Markt preist zum Jahresende einen Leitzins nahe 2,75% ein, wir halten jedoch die Terminm\u00e4rkte inzwischen f\u00fcr zu optimistisch und sehen das Risiko einer \u201ehawkish pause\u201c (zinsseitig restriktiveren Pause) als unterbewertet. Entsprechend pr\u00fcfen wir, auf Festzinszahlung (\u201epay fixed\u201c) in Zinsswaps mit F\u00e4lligkeit Ende 2026 zu setzen.<\/p>\n\n
F\u00fcr Devisenh\u00e4ndler ist diese Entwicklung grunds\u00e4tzlich positiv f\u00fcr die schwedische Krone. Die SEK war schwach; das W\u00e4hrungspaar EUR\/SEK stieg im vergangenen Monat auf \u00fcber 11,55. Eine vorsichtigere Riksbank k\u00f6nnte diesen Trend jedoch drehen. Wir sehen eine Chance im Kauf von EUR\/SEK-Put-Optionen und zielen auf eine Bewegung zur\u00fcck in Richtung des Niveaus um 11,30, das zu Jahresbeginn zu beobachten war.<\/p>\n\n
Der Ausblick f\u00fcr schwedische Aktien ist damit unsicherer, was f\u00fcr steigende Volatilit\u00e4t spricht. Der OMXS30, der in diesem Jahr um mehr als 10% zugelegt hat, reagiert sensibel auf h\u00f6here Finanzierungskosten, die aus weniger Zinssenkungen resultieren k\u00f6nnten. Wir empfehlen den Kauf von Call-Optionen auf den OMXV, Schwedens Volatilit\u00e4tsindex, um von einer erwarteten Zunahme der Marktturbulenzen zu profitieren.<\/p>\n\n\n\n