Der US-Dollar-Index (DXY) gab wieder in Richtung 101,40 nach, nachdem US-Daten auf anhaltenden Preisdruck bei zugleich robuster Aktivit\u00e4t hindeuteten. Der PCE-Preisindex stieg im Mai im Jahresvergleich auf 4,1% nach 3,8% im April und entsprach damit den Prognosen, w\u00e4hrend der Kern-PCE bei 3,4% YoY verharrte. Gleichzeitig sanken die Erstantr\u00e4ge auf Arbeitslosenhilfe auf 215.000, und das BIP f\u00fcr das erste Quartal wurde auf eine annualisierte Rate von 2,1% von zuvor 1,6% nach oben revidiert. Damit zeigte sich der Dollar gegen\u00fcber den wichtigsten W\u00e4hrungen schw\u00e4cher: EUR\/USD legte leicht in Richtung 1,1370 zu, nachdem sich das GfK-Verbrauchervertrauen in Deutschland auf -29,2 verbessert hatte, und GBP\/USD zog in Richtung 1,3200 an.<\/p>\n
In Asien bewegte sich USD\/JPY um 161,80, da die US-japanischen Renditedifferenzen den Yen weiter unter Druck setzten; der Fokus richtet sich nun auf den Tokioter CPI f\u00fcr Juni und m\u00f6gliche Signale f\u00fcr die BoJ-Politik. AUD\/USD stieg in Richtung 0,6910, obwohl Australiens Besch\u00e4ftigungszuwachs im Mai um 40,3 Tsd. zulegte und die Arbeitslosenquote auf 4,4% von 4,5% sank. WTI erholte sich angesichts neuer Sorgen rund um die Stra\u00dfe von Hormus nach Berichten, wonach ein Schiff nahe Oman getroffen worden sein soll, auf etwa 71,90 US-Dollar je Barrel, w\u00e4hrend Gold \u00fcber 4.030 US-Dollar sprang, als Dollar und Treasury-Renditen nachgaben. Der Kalender am Freitag umfasst zudem das finale Verbrauchervertrauen der University of Michigan.<\/p>\n
Auf Basis der heutigen Konjunkturdaten halten wir den Pfad der Federal Reserve f\u00fcr kompliziert; entsprechend d\u00fcrfte die Zinsvolatilit\u00e4t hoch bleiben. Die Kombination aus z\u00e4her Inflation und starkem Wachstum deutet darauf hin, dass die Markterwartung z\u00fcgiger Zinssenkungen verfr\u00fcht sein k\u00f6nnte. Wir ber\u00fccksichtigen dies in der Positionierung, indem wir Optionen pr\u00fcfen, die vor dem Risiko sch\u00fctzen, dass die Fed die Zinsen l\u00e4nger hoch halten muss, als derzeit eingepreist ist.<\/p>\n
Der leichte R\u00fccksetzer des US-Dollar wirkt eher wie eine kurzfristige Reaktion als wie der Beginn eines neuen Trends \u2013 angesichts der soliden US-Datenlage. Wir sehen die aktuellen Niveaus in EUR\/USD und GBP\/USD als potenzielle Verkaufsgelegenheiten. Put-Optionen auf diese W\u00e4hrungen k\u00f6nnten eine kosteneffiziente M\u00f6glichkeit sein, sich auf eine Erholung des Dollar in den kommenden Wochen vorzubereiten.<\/p>\n
Da USD\/JPY nahe 161,80 handelt, ist das Risiko einer direkten Intervention durch die Bank of Japan inzwischen extrem hoch. Wir glauben, dass der Kauf kurzfristiger, aus dem Geld liegender Put-Optionen auf USD\/JPY ein attraktives Chancen-Risiko-Profil bietet, um von einem pl\u00f6tzlichen, kr\u00e4ftigen R\u00fcckgang zu profitieren. Die anstehenden Tokioter Inflationsdaten werden ein entscheidender Katalysator sein, der eine solche Bewegung ausl\u00f6sen k\u00f6nnte.<\/p>\n
Erneute geopolitische Spannungen in der Stra\u00dfe von Hormus haben einen Boden unter die \u00d6lpreise gelegt und machen den Markt anf\u00e4llig f\u00fcr Angebotsschocks. Wir pr\u00fcfen den Kauf von Call-Spreads auf WTI-Roh\u00f6l, da sich damit von einer m\u00f6glichen Aufw\u00e4rtsbewegung profitieren l\u00e4sst, bei klar definiertem Risiko. Die j\u00fcngsten EIA-Daten, die auf knappere US-Lagerbest\u00e4nde hindeuten, st\u00fctzen zus\u00e4tzlich die Einsch\u00e4tzung, dass jede St\u00f6rung eine \u00fcberproportionale Preiswirkung haben k\u00f6nnte.<\/p>\n
Der Sprung von Gold \u00fcber 4.030 US-Dollar wirkt \u00fcberzogen, da das fundamentale Umfeld hoher Zinsen weiterhin Gegenwind f\u00fcr das unverzinsliche Metall bedeutet. Zwar reagierte der Markt darauf, dass die Inflation den Erwartungen entsprach, doch das absolute Niveau von 4,1% liegt weiterhin deutlich \u00fcber dem Ziel der Fed. Wir erw\u00e4gen, Call-Optionen auf h\u00f6heren Aus\u00fcbungspreisen zu verkaufen und damit darauf zu setzen, dass diese Rally ausl\u00e4uft, sobald der Fokus wieder auf einer restriktiven Geldpolitik liegt.<\/p>\n\n\n\n