New York-Fed-Pr\u00e4sident John Williams sagte, die Geldpolitik sei f\u00fcr die aktuellen Bedingungen \u201egut aufgestellt\u201c, warnte jedoch, dass die Inflation m\u00f6glicherweise l\u00e4nger als erwartet braucht, um zum 2%-Ziel der US-Notenbank zur\u00fcckzukehren. In dem am Donnerstag ver\u00f6ffentlichten Redetext verschob er seinen erwarteten Zeitpunkt f\u00fcr das Erreichen von 2% von 2027 auf 2028, bezeichnete die Wiederherstellung der Preisstabilit\u00e4t jedoch weiterhin als \u201ezwingend erforderlich\u201c. Williams erwartet, dass sich die Inflation in diesem Jahr auf etwa 3,5% abschw\u00e4cht, wobei der Preisdruck danach nur allm\u00e4hlich nachl\u00e4sst.<\/p>\n
Er sagte, die US-Wirtschaft habe sich gegen\u00fcber den wirtschaftlichen Auswirkungen des Kriegs im Nahen Osten widerstandsf\u00e4hig gezeigt, und argumentierte, dass eine baldige Beilegung der konfliktbedingten St\u00f6rungen einen Teil des Inflationsdrucks verringern k\u00f6nnte. Williams rechnet mit einem Wachstum von rund 2,25% und sieht die Arbeitslosigkeit bis 2028 auf 4% sinken. Zudem sagte er, die Standing-Repo-Operationen blieben ein zentrales Instrument, um Druck auf die Zinsen nach oben zu begrenzen, und erg\u00e4nzte, die Fed werde die K\u00e4ufe zur Reservensteuerung bei Bedarf anpassen. Der FXS Speech Tracker lag bei 6\/10 gegen\u00fcber einer Basislinie von 5,7\/10, w\u00e4hrend der FXS Fed Sentiment Index unver\u00e4ndert bei 121,05 blieb.<\/p>\n
Wir sehen, dass die Federal Reserve eine l\u00e4ngere Phase hoher Zinsen signalisiert. Da das 2%-Inflationsziel nun auf 2028 verschoben wurde, ist die Wahrscheinlichkeit kurzfristiger Zinssenkungen deutlich gesunken. Diese restriktive Haltung unterstreicht, dass die Fed bereit ist, eine starke Konjunktur zu tolerieren, um die Inflation nachhaltig zu besiegen.<\/p>\n
Gest\u00fctzt wird dieser Ausblick durch die j\u00fcngsten Konjunkturdaten. Der CPI-Bericht f\u00fcr Mai 2026 wies eine hartn\u00e4ckige Kerninflation von 3,6% aus, w\u00e4hrend der Arbeitsmarktbericht solide 215.000 neue Stellen zeigte. Diese Zahlen geben der Fed kaum Anlass, \u00fcber eine Lockerung der Politik nachzudenken.<\/p>\n
F\u00fcr Optionsh\u00e4ndler deutet dies auf eine Strategie hin, Volatilit\u00e4t auf Zinsfutures zu verkaufen, da der Kurs der Fed vorerst festgezurrt erscheint. Wir erwarten eine Phase seitw\u00e4rts gerichteten Handels, allerdings sollten H\u00e4ndler angesichts m\u00f6glicher Volatilit\u00e4tsspitzen rund um wichtige Ver\u00f6ffentlichungen zu Inflation und Besch\u00e4ftigung vorsichtig bleiben. Der hohe \u201eCarry\u201c aufgrund der erh\u00f6hten kurzfristigen Zinsen macht kurzlaufende Optionen besonders teuer.<\/p>\n
Entsprechend \u043f\u043e\u0437\u0438tionieren wir uns f\u00fcr anhaltende St\u00e4rke des US-Dollar gegen\u00fcber W\u00e4hrungen mit deutlich dovish ausgerichteten Notenbanken. Dieses Umfeld erinnert an die Jahre 2023\u20132024, in denen Wetten gegen einen starken Dollar wiederholt falsch lagen. Derivatepositionen, die von einer flachen oder inversen Zinskurve profitieren, erscheinen ebenfalls attraktiv.<\/p>\n
Der Markt passt sich nun dieser Realit\u00e4t an, wobei Fed-Funds-Futures diese restriktiven Aussagen widerspiegeln. Das CME FedWatch Tool signalisiert mittlerweile eine Wahrscheinlichkeit von unter 20% f\u00fcr eine Zinssenkung vor Ende 2026. Wir gehen davon aus, dass diese Neubewertung weiter Druck auf Anlageklassen aus\u00fcbt, die besonders sensitiv auf langfristige Zinsen reagieren.<\/p>\n\n\n\n