Banxico legte seinen Leitzins wie erwartet bei 6,5 % fest. Die Entscheidung l\u00e4sst Mexikos Referenzzinssatz unver\u00e4ndert und signalisiert Kontinuit\u00e4t bei den monet\u00e4ren Rahmenbedingungen.<\/p>\n
Die Mitteilung wich nicht von den Markterwartungen ab; der Satz bleibt bei 6,5 %. Damit bleiben die Finanzierungskosten f\u00fcr Kredite, Hypotheken sowie die an den Referenzzins gekn\u00fcpfte staatliche Finanzierung stabil.<\/p>\n
Die Entscheidung, den Leitzins bei 6,5 % zu belassen, war weithin antizipiert, weshalb wir keine gr\u00f6\u00dferen, kurzfristigen Reflexbewegungen am Markt erwarten. Die implizite Volatilit\u00e4t bei Optionskontrakten auf den mexikanischen Peso, die im Vorfeld der Ank\u00fcndigung erh\u00f6ht war, d\u00fcrfte nun deutlich zur\u00fcckgehen. Daraus ergibt sich f\u00fcr uns eine Gelegenheit, kurzfristige Volatilit\u00e4t zu verkaufen, da die wichtigste Quelle unmittelbarer Unsicherheit entfallen ist.<\/p>\n
Unser Fokus richtet sich nun auf die Forward Guidance und den Zinsverlauf bis Ende 2026. Bei zuletzt gemeldeter Inflation von 4,1 % liegt diese weiterhin hartn\u00e4ckig \u00fcber dem Ziel der Notenbank, was daf\u00fcr spricht, dass Banxico z\u00f6gern d\u00fcrfte, zeitnah Zinssenkungen in Aussicht zu stellen. Das st\u00fctzt unsere Einsch\u00e4tzung, dass Banxico mindestens noch ein weiteres Quartal abwarten wird.<\/p>\n
Zudem beobachten wir die US-Notenbank Fed, die ihren Leitzins ebenfalls stabil bei 4,75 % gehalten hat. Damit bleibt eine g\u00fcnstige Zinsdifferenz von 175 Basispunkten bestehen, was den Peso f\u00fcr Carry-Trades attraktiv macht und die W\u00e4hrung voraussichtlich weiter st\u00fctzen sollte. Entsprechend sehen wir mittelfristig wenig Anlass, Abw\u00e4rtsschutz aufzubauen, etwa \u00fcber weit aus dem Geld liegende Put-Optionen auf den Peso.<\/p>\n
Historisch folgt Banxico, sobald ein Lockerungszyklus beginnt, h\u00e4ufig mit mehreren aufeinanderfolgenden Zinssenkungen. Auch wenn es noch nicht so weit ist, schauen wir zunehmend auf l\u00e4nger laufende Derivate, etwa das Zahlen fester S\u00e4tze in TIIE-Swaps mit Laufzeiten bis Ende 2026 oder Anfang 2027, um uns f\u00fcr eine sp\u00e4tere Wende in der Geldpolitik zu positionieren. Das ist eine kosteng\u00fcnstige M\u00f6glichkeit, auf k\u00fcnftige Zinssenkungen zu setzen, ohne gegen die aktuelle Marktstabilit\u00e4t anzulaufen.<\/p>\n\n\n\n