Der US-Dollar zeigte sich im Vorfeld der Ver\u00f6ffentlichung des US-Preisindex f\u00fcr pers\u00f6nliche Konsumausgaben (PCE) f\u00fcr Mai, die um 12:30 Uhr GMT ansteht, verhalten. Der US-Dollar-Index (DXY) notierte leicht niedriger bei etwa 101,52, blieb damit jedoch nahe dem am Mittwoch markierten \u00fcber ein Jahr hohen Stand von 101,80.<\/p>\n\n
Im Fokus steht der Kern-PCE, das bevorzugte Inflationsma\u00df der US-Notenbank Fed. Erwartet wird ein Anstieg auf 3,4% im Jahresvergleich nach 3,3% im April. Die Daten d\u00fcrften die Erwartungen an die Fed-Politik pr\u00e4gen, wobei der n\u00e4chste Schritt angesichts hoher Energiepreise, die die Inflation oben halten, als Zinserh\u00f6hung eingeordnet wird. Laut CME FedWatch preisen die M\u00e4rkte inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von knapp 82% f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung in diesem Jahr ein sowie eine Wahrscheinlichkeit von 42,2% f\u00fcr mindestens zwei Schritte nach oben. Damit kehrt sich die fr\u00fchere Einsch\u00e4tzung um, die noch zwei Zinssenkungen eingepreist hatte, bevor der Krieg im Nahen Osten den Inflationsdruck wieder verst\u00e4rkte.<\/p>\n\n—\n\n
Wir beobachten, dass der US-Dollar-Index (DXY) sich fest um 106,15 bewegt \u2013 ein Niveau, das eine deutliche St\u00e4rke des Greenback signalisiert. Das folgt auf den j\u00fcngsten Bericht zu den pers\u00f6nlichen Konsumausgaben (PCE), der zeigt, dass die Inflation hartn\u00e4ckig bleibt. Alle Blicke richten sich nun auf den n\u00e4chsten Schritt der Federal Reserve Ende Juli.<\/p>\n\n
Der Kern-PCE-Preisindex, das von der Fed bevorzugte Inflationsma\u00df, lag im Mai im Jahresvergleich bei 2,9% und damit leicht \u00fcber den 2,8% aus April. Diese Beharrlichkeit oberhalb des 2%-Ziels der Notenbank sch\u00fcrt am Markt Sorgen \u00fcber anhaltenden Preisdruck. Die Daten deuten darauf hin, dass der Kampf gegen die Inflation noch nicht beendet ist.<\/p>\n\n—\n\n
Das spiegelt sich aus unserer Sicht auch im Derivatemarkt wider: Das CME FedWatch Tool weist inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 65% f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung um 25 Basispunkte auf der Juli-Sitzung aus. Das ist eine deutliche Verschiebung gegen\u00fcber vor einem Monat, als der Markt noch eine l\u00e4ngere Pause eingepreist hatte. Diese Neubewertung er\u00f6ffnet klare Chancen in Zinsfutures und -optionen.<\/p>\n\n
Angesichts dieser Unsicherheit sollten Trader nach unserer Einsch\u00e4tzung in den kommenden Wochen mit h\u00f6herer Volatilit\u00e4t an den US-Zinsm\u00e4rkten sowie beim DXY rechnen. Optionsstrategien \u2013 etwa der Kauf von Straddles oder Strangles auf W\u00e4hrungspaare wie EUR\/USD \u2013 k\u00f6nnten geeignet sein, um von einer gr\u00f6\u00dferen Kursbewegung unabh\u00e4ngig von der Richtung zu profitieren. Das erm\u00f6glicht eine Positionierung vor der Fed-Entscheidung, ohne auf ein konkretes Szenario festgelegt zu sein.<\/p>\n\n
Wir erinnern an den aggressiven Zinserh\u00f6hungszyklus 2022\u20132023, der gezeigt hat, wie schnell die Fed reagieren kann, wenn sich Inflationsdaten als z\u00e4h erweisen. Entsprechend ziehen wir Long-Positionierungen im US-Dollar gegen\u00fcber W\u00e4hrungen mit dovisheren Notenbanken in Betracht, etwa gegen\u00fcber dem japanischen Yen. Derivate-Trader k\u00f6nnten hierf\u00fcr Call-Optionen auf USD\/JPY ins Auge fassen, um mit Hebel von einem st\u00e4rkeren Dollar zu profitieren.<\/p>\n\n\n\n