Der Dow Jones Industrial Average legte am Mittwoch um rund 1% zu und schloss in der N\u00e4he von 52.200 Punkten, nachdem er zwischenzeitlich etwa 52.250 erreicht hatte und damit nur knapp unter dem Rekordbereich um 52.300 blieb. Der Anstieg folgte einem R\u00fcckgang beim Roh\u00f6l: Beide wichtigen Referenzsorten verloren rund 4%. Zus\u00e4tzlichen R\u00fcckenwind lieferten sinkende Renditen US-Staatsanleihen, nachdem die Rendite der zehnj\u00e4hrigen Treasuries unter 4,5% fiel. Eine Rotation weg von Technologie nach einem halbleitergetriebenen Wackler an der Nasdaq spielte dem st\u00e4rker Value-lastigen Dow in die Karten. Gleichzeitig sorgt Alphabets geplanter Ersatz von Verizon f\u00fcr einen gr\u00f6\u00dferen Technologieanteil; Alphabet-Aktien stiegen nach der Nachricht \u00fcber die Indexaufnahme.<\/p>\n
Im Tagesverlauf drehte der Index bei etwa 51.550 nach oben und legte bis zum Handelsschluss rund 700 Punkte zu, w\u00e4hrend der F\u00fcnf-Minuten-Stoch-RSI von niedrigen einstelligen Werten auf etwa 88 sprang. Auf Tagesbasis liegt der Stoch-RSI nahe 55 und steigt, bei Kursen oberhalb der 50-Tage-EMA um 50.300. Der Fokus richtet sich auf die Ver\u00f6ffentlichung des Core PCE am Donnerstag um 12:30 GMT: erwartet werden 0,3% gegen\u00fcber dem Vormonat und 3,4% gegen\u00fcber dem Vorjahr, jeweils 0,1 Prozentpunkte \u00fcber den vorherigen Werten. Der Gesamt-PCE wird im Jahresvergleich bei etwa 4% gesehen, zusammen mit der finalen BIP-Sch\u00e4tzung f\u00fcr das erste Quartal, den Auftragseing\u00e4ngen langlebiger G\u00fcter und den Erstantr\u00e4gen auf Arbeitslosenhilfe. Die Fed hat den Leitzins bei 3,75% belassen. Wichtige Marken sind Widerst\u00e4nde bei 52.250 und 52.300, dar\u00fcber 52.500, sowie Unterst\u00fctzungen bei 52.000 und anschlie\u00dfend 51.550.<\/p>\n
Der Optimismus am Markt war verfr\u00fcht, denn die Core-PCE-Daten der vergangenen Woche fielen mit 0,4% im Monatsvergleich deutlich hei\u00df aus und \u00fcbertrafen die Erwartungen. Das best\u00e4tigt den zuletzt restriktiveren Ton der Fed und r\u00fcckt ihren Leitzins von 3,75% in ein neues Licht. Wir sehen das Scheitern der Rally an der Marke von 52.300 als direkte Folge dieser Inflations\u00fcberraschung.<\/p>\n
Auch der R\u00fcckenwind durch fallende \u00d6lpreise hat nachgelassen. W\u00e4hrend geopolitische Nachrichten kurzzeitig f\u00fcr einen R\u00fccksetzer sorgten, wies der j\u00fcngste EIA-Bericht einen \u00fcberraschenden Lageraufbau von 3,1 Millionen Barrel aus, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nachlassen k\u00f6nnte. Entscheidend ist jedoch, dass die Rendite der zehnj\u00e4hrigen US-Staatsanleihe infolge der Inflationsdaten wieder auf 4,65% gesprungen ist und damit die zinssensitiven Dow-Titel unmittelbar belastet.<\/p>\n
Angesichts dieser Umkehr halten wir den VIX, der derzeit nahe einem Tief um 13 notiert, f\u00fcr eine Fehlbepreisung des Risikos eines tieferen R\u00fccksetzers. Wir pr\u00fcfen den Kauf von Absicherungs-Puts auf den DIA-ETF, mit Schwerpunkt auf Aus\u00fcbungspreisen unterhalb der Unterst\u00fctzung bei 51.550. Das bietet eine g\u00fcnstige M\u00f6glichkeit, Long-Positionen abzusichern oder auf einen weiteren R\u00fcckgang zu setzen.<\/p>\n
Die Rotation aus Tech in die Value-Werte des Dow wirkt nun anf\u00e4llig. Dieser Trade war vollst\u00e4ndig auf fallende Renditen angewiesen \u2013 ein Trend, der sich nun scharf umgekehrt hat. Die j\u00fcngste Aufnahme von Alphabet in den Index erh\u00f6ht zudem die Korrelation des Dow mit Big Tech und reduziert damit seine Eignung als \u201ereines\u201c Value-Investment.<\/p>\n
Historisch sind bei Rallys, die auf Zinssenkungshoffnungen fu\u00dfen und dann auf hei\u00dfe Inflationsdaten treffen, die ersten Unterst\u00fctzungszonen entscheidende Tests der Markt\u00fcberzeugung. F\u00fcr uns richtet sich der Blick klar auf 51.550 \u2013 das Sprungbrett der j\u00fcngsten, nun gescheiterten Rally. Ein klarer Bruch darunter w\u00fcrde signalisieren, dass der Markt ein \u201ehigher for longer\u201c-Zinsumfeld neu einpreist; in diesem Fall w\u00fcrden wir eine schnelle Bewegung in Richtung des 50-Tage-Durchschnitts um 50.300 erwarten.<\/p>\n\n\n\n