Der Ringgit hat seit dem FOMC im Juni hinterhergehinkt, da h\u00f6here US-Renditen und ein gr\u00f6\u00dferer Zinsabstand zwischen den USA und Malaysia den MYR belastet haben. Die Bewegung wurde dabei eher von der US-Zinsdynamik als von einer Ver\u00e4nderung der inl\u00e4ndischen Lage Malaysias getrieben; robuste Industrie- sowie Elektronikexporte bleiben Teil des mittelfristigen Rahmens.<\/p>\n\n
Ged\u00e4mpfte Inflation und die Fortf\u00fchrung der Kraftstoffsubventionen verringern den Handlungsdruck f\u00fcr die Bank Negara Malaysia, die Geldpolitik zu straffen. Damit ist der MYR st\u00e4rker exponiert, w\u00e4hrend sich der Zinsabstand USA\u2013Malaysia ausweitet\u2014das st\u00fctzt kurzfristig eine b\u00e4rische Tendenz, auch wenn die mittelfristige Einsch\u00e4tzung konstruktiv bleibt: Es wird erwartet, dass die heimischen makro\u00f6konomischen Fundamentaldaten wieder mehr Einfluss gewinnen, sobald der US-Zinsdruck nachl\u00e4sst.<\/p>\n\n
Der Ringgit tut sich seit der Sitzung der US-Notenbank Anfang dieses Monats schwer, da steigende US-Renditen die Marktstimmung dominieren. Wir sehen dies als vor\u00fcbergehenden Gegenwind, der von externen Faktoren getrieben ist und nicht als Ausdruck einer Eintr\u00fcbung der malaysischen Konjunkturstory. USD\/MYR hat sich in Richtung 4,75 bewegt\u2014ein Spiegelbild des Drucks durch die Renditen 10-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen, die wieder bei rund 4,65% liegen.<\/p>\n\n
In den kommenden Wochen halten wir den Weg des geringsten Widerstands f\u00fcr den Ringgit f\u00fcr abw\u00e4rtsgerichtet. Das legt nahe, dass Trader den Kauf von USD\/MYR-Call-Optionen oder kurzfristigen Terminkontrakten in Erw\u00e4gung ziehen k\u00f6nnten, um sich auf weitere Schw\u00e4che zu positionieren. Der zentrale Treiber ist der wachsende Zinsabstand: Der US-Leitzins (Fed Funds Rate) verharrt bei 5,50%, w\u00e4hrend der Leitzins der Bank Negara Malaysia unver\u00e4ndert bei 3,25% liegt.<\/p>\n\n
Der Druck auf Malaysias Zentralbank, mit Zinserh\u00f6hungen gegenzusteuern, ist gering\u2014was den Ringgit zus\u00e4tzlich anf\u00e4llig macht. Bei einer zuletzt nur bei 2,1% liegenden Inflationsrate und weiterhin bestehenden Kraftstoffsubventionen k\u00f6nnen die W\u00e4hrungsh\u00fcter abwarten. Die Situation erinnert an die Jahre 2022\u20132023, als ein restriktiver Fed-Kurs ebenfalls starke Fundamentaldaten in Schwellenl\u00e4ndern \u00fcberlagerte.<\/p>\n\n
Wir halten an unserem konstruktiven mittelfristigen Ausblick fest, gest\u00fctzt durch robuste Fundamentaldaten wie das im Mai gemeldete Plus der Elektronikexporte von 8% gegen\u00fcber dem Vorjahr. Die aktuelle b\u00e4rische Haltung ist taktischer Natur; wir achten auf Anzeichen nachlassenden US-Zinsdrucks. Sobald dieser Umschwung einsetzt, erwarten wir, dass die zugrunde liegende St\u00e4rke des Ringgit wieder st\u00e4rker zum Tragen kommt.<\/p>\n\n\n\n