Russlands Industrieproduktion ist im Mai im Jahresvergleich um 0,7 % gesunken und hat damit entgegen den Markterwartungen eines Anstiegs um 1,6 % gedreht. Der Wert deutet auf eine nachlassende Fabrikaktivit\u00e4t zur Jahresmitte hin, nachdem sich die fr\u00fchere Dynamik als schwer durchzuhalten erwiesen hat.<\/p>\n\n
Die L\u00fccke zwischen dem tats\u00e4chlichen Wert und der Prognose betrug 2,3 Prozentpunkte und stellte damit eine klare negative \u00dcberraschung f\u00fcr den Monat dar. Eine weitere Aufschl\u00fcsselung wurde in der Ver\u00f6ffentlichung nicht bereitgestellt.<\/p>\n\n
Der unerwartete R\u00fcckgang der russischen Industrieproduktion im Mai um 0,7 %, obwohl ein Plus von 1,6 % erwartet worden war, ist ein klar b\u00e4risches Signal. Die Daten sprechen f\u00fcr eine st\u00e4rkere wirtschaftliche Schw\u00e4che, als der Markt bislang eingepreist hat. Wir sehen darin eine Gelegenheit, sich in den kommenden Wochen f\u00fcr weitere R\u00fcckg\u00e4nge bei Russland-bezogenen Anlagen zu positionieren.<\/p>\n\n
Diese wirtschaftliche Fragilit\u00e4t erh\u00f6ht den unmittelbaren Druck auf den russischen Rubel. Da die W\u00e4hrung zuletzt bereits Schw\u00e4che zeigte und die Marke von 102 je US-Dollar ber\u00fchrte, schauen wir auf Terminkontrakte, die von einer weiteren Abwertung profitieren w\u00fcrden. Historisch gingen Industrieproduktions-Fehlbetr\u00e4ge dieser Gr\u00f6\u00dfenordnung h\u00e4ufig einer W\u00e4hrungsabwertung voraus, was eine Bewegung in Richtung 105 als realistisches Ziel erscheinen l\u00e4sst.<\/p>\n\n
Bei Aktien erwarten wir, dass diese Nachricht den MOEX Russia Index belastet, der seitw\u00e4rts nahe der Marke von 3.200 notiert. Der Kauf von Put-Optionen auf den Index oder entsprechende ETFs bietet direkten Abw\u00e4rtsschutz bei definiertem Risiko. Die Daten implizieren, dass Sektoren au\u00dferhalb der staatlich gef\u00f6rderten Milit\u00e4rproduktion schrumpfen, was zu entt\u00e4uschenden Unternehmensgewinnen f\u00fchren k\u00f6nnte.<\/p>\n\n
Wir rechnen zudem mit steigender impliziter Volatilit\u00e4t, da die \u00fcberraschenden Daten die Unsicherheit an den M\u00e4rkten erh\u00f6hen. Phasen negativer Konjunkturmeldungen, insbesondere in geopolitisch angespannten Zeiten, f\u00fchrten historisch oft zu Volatilit\u00e4tsspitzen. Das macht Long-Volatilit\u00e4ts-Strategien \u2014 etwa den Kauf von Straddles auf zentrale russische Aktien \u2014 zu einer attraktiven M\u00f6glichkeit, auf potenziell gr\u00f6\u00dfere Kursausschl\u00e4ge zu setzen.<\/p>\n\n
Eine stotternde Inlandswirtschaft macht Russland st\u00e4rker von Rohstoffexporten als Einnahmequelle abh\u00e4ngig. W\u00e4hrend Brent-Roh\u00f6l sich um 85 US-Dollar je Barrel h\u00e4lt, bedeutet diese interne Schw\u00e4che, dass jeder R\u00fcckgang der globalen \u00d6lpreise den russischen Haushalt besonders hart treffen w\u00fcrde. Entsprechend bleiben wir am Energiemarkt vorsichtig und nutzen Optionen, um uns gegen einen m\u00f6glichen R\u00fcckgang des \u00d6lpreises unter die Marke von 80 US-Dollar abzusichern.<\/p>\n\n\n\n