Der Schweizer Franken fiel auf den schw\u00e4chsten Stand seit mehr als zehn Monaten, nachdem der US-Dollar angesichts der Erwartungen fester tendierte, dass die US-Notenbank Federal Reserve die Geldpolitik m\u00f6glicherweise doch weiter strafft. USD\/CHF notierte um 0,8126 und setzte damit eine sechst\u00e4gige Rally fort, w\u00e4hrend der Greenback auf den h\u00f6chsten Stand seit Mai 2025 kletterte. Ausl\u00f6ser war das \u201ehawkish hold\u201c der Fed in der vergangenen Woche: Die meisten W\u00e4hrungsh\u00fcter signalisierten, dass zur Eind\u00e4mmung inflationsf\u00f6rdernder Effekte h\u00f6herer Energiekosten sp\u00e4ter in diesem Jahr eine Zinserh\u00f6hung erforderlich sein k\u00f6nnte. Der US-Dollar-Index (DXY) lag nahe 101,36 und damit dicht an einem Einjahreshoch.<\/p>\n
Inflationsdaten halten die Zinserwartungen hoch: Der US-VPI stieg im Mai auf 4,2% und liegt damit mehr als doppelt so hoch wie das Fed-Ziel von 2%; der Fokus richtet sich nun auf die PCE-Ver\u00f6ffentlichung am Donnerstag. Volkswirte erwarten f\u00fcr die Kern-PCE-Inflation im Mai 3,4% gegen\u00fcber Vorjahr nach 3,3% im April; ein st\u00e4rkerer Wert k\u00f6nnte die Erwartungen f\u00fcr eine Anhebung im September untermauern. Der Markt preist laut CME FedWatch eine Wahrscheinlichkeit von rund 70% ein. Separat blieb die Unsicherheit \u00fcber die US-Iran-Verhandlungen bestehen, nachdem Donald Trump gesagt hatte, Iran habe Nuklearinspektionen akzeptiert \u2013 eine Behauptung, die Teheran zur\u00fcckwies. Das st\u00fctzte die Safe-Haven-Nachfrage nach dem Dollar.<\/p>\n
Angesichts der anhaltenden Aufwertung des US-Dollars gegen\u00fcber dem Schweizer Franken sehen wir einen klaren Trend, der durch auseinanderlaufende Zentralbankpolitiken getrieben wird. Der restriktive Ton der Federal Reserve ist ein Haupttreiber, und wir sollten uns auf eine anhaltende Dollarst\u00e4rke einstellen. Der US-Dollar-Index handelt in der N\u00e4he von Niveaus, die seit Mai 2025 nicht mehr erreicht wurden, was dieses breite Momentum best\u00e4tigt.<\/p>\n
Der n\u00e4chste wichtige Katalysator ist der Bericht zu den pers\u00f6nlichen Konsumausgaben (PCE) am Donnerstag. Da die j\u00fcngsten US-Kerninflationsdaten bei 2,8% verharren und damit deutlich \u00fcber dem Fed-Ziel von 2% liegen, w\u00fcrde ein starker PCE-Wert die Wetten auf eine weitere Zinserh\u00f6hung bekr\u00e4ftigen. Das CME FedWatch Tool preist bereits eine hohe Wahrscheinlichkeit f\u00fcr eine straffe Geldpolitik bis zum Jahresende ein, was unsere Einsch\u00e4tzung st\u00fctzt.<\/p>\n
Dem steht die Lage in der Schweiz deutlich gegen\u00fcber, wo die Inflation wesentlich ged\u00e4mpfter ist und zuletzt bei nur 1,4% lag. Das erm\u00f6glichte es der Schweizerischen Nationalbank, ihren Leitzins Anfang dieses Monats zu senken und damit zu den ersten gro\u00dfen Zentralbanken zu geh\u00f6ren, die lockern. Diese wachsende Zinsdifferenz zwischen den USA und der Schweiz ist ein kr\u00e4ftiger R\u00fcckenwind f\u00fcr einen h\u00f6heren USD\/CHF.<\/p>\n
F\u00fcr Derivateh\u00e4ndler halten wir den Kauf von USD\/CHF-Call-Optionen in den kommenden Wochen f\u00fcr die naheliegendste Strategie. Damit l\u00e4sst sich direkt am Aufw\u00e4rtspotenzial partizipieren, w\u00e4hrend das Abw\u00e4rtsrisiko begrenzt bleibt, falls der Trend unerwartet dreht. Auch das Verkaufen von Out-of-the-Money-Puts oder Put-Spreads kann eine effektive M\u00f6glichkeit sein, Pr\u00e4mien zu vereinnahmen \u2013 im Einklang mit der Annahme, dass Unterst\u00fctzungsniveaus halten.<\/p>\n
Ein \u00e4hnliches Muster war Ende 2022 zu beobachten, als aggressivere Fed-Zinsschritte den Dollar gegen\u00fcber W\u00e4hrungen mit dovisheren Zentralbanken nach oben trieben. Historisch k\u00f6nnen solche Phasen geldpolitischer Divergenz nachhaltige Trends erzeugen, die mehrere Monate anhalten. Daher k\u00f6nnten auch l\u00e4nger laufende Futures-Kontrakte in Betracht gezogen werden, um dem Trend zu folgen.<\/p>\n
Schlie\u00dflich sorgen die anhaltenden geopolitischen Spannungen im Nahen Osten weiterhin f\u00fcr einen Boden unter dem Safe-Haven-US-Dollar. Solange diese Risiken nicht nachlassen, d\u00fcrfte jede vor\u00fcbergehende Dollar-Schw\u00e4che auf Kaufinteresse treffen. Diese grundlegende Unterst\u00fctzung st\u00e4rkt die Argumente f\u00fcr eine weiterhin bullishe Dollar-Einsch\u00e4tzung.<\/p>\n\n\n\n