Der Yen gab gegen\u00fcber dem US-Dollar leicht nach, da die Risikoneigung gemischt blieb und die M\u00e4rkte die Entwicklungen im Nahen Osten verfolgten. USD\/JPY notierte um 161,75\u2013161,79 und konsolidierte damit in der dritten Sitzung in Folge unter dem Hoch vom Montag bei 161,93. Das W\u00e4hrungspaar behielt eine Aufw\u00e4rtstendenz, nachdem die US-Notenbank \u00fcber den Dot Plot in der \u201eSummary of Economic Projections\u201c ihr Inflationsziel von 2% bekr\u00e4ftigt hatte, w\u00e4hrend US-Daten den Dollar weiter st\u00fctzten \u2013 gest\u00fctzt durch robuste Arbeitsmarktbedingungen und eine Inflation, die \u00fcber 3% verharrt. Der Fokus richtet sich nun auf den Core Personal Consumption Expenditures Price Index am Donnerstag.<\/p>\n
An den Geldm\u00e4rkten wurden laut Prime Terminal bis Jahresende mindestens 20 Basispunkte an Straffung eingepreist, was einer Wahrscheinlichkeit von 82% f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung im Dezember entspricht; zugleich wurde f\u00fcr Juli eine Wahrscheinlichkeit von 60% f\u00fcr eine Zinspause gesehen. \u00d6lbezogene Sorgen rund um den Nahen Osten halfen, die Rendite der 10-j\u00e4hrigen US-Staatsanleihe um nahezu 10 Basispunkte auf 4,406% zu dr\u00fccken. Die US-Neubauverk\u00e4ufe fielen im Mai saisonbereinigt um 7,3%, teilte das Census Bureau mit, und Japans Dienstleistungs-Erzeugerpreisindex (PPI) stieg um 3,3%. Technisch blieb USD\/JPY oberhalb der dreifachen einfachen gleitenden Durchschnitte nahe 159,28, mit Unterst\u00fctzungen bei 160,00, 157,41 und 157,09, w\u00e4hrend der RSI (14) bei 72,02 lag.<\/p>\n
Wir sehen die harte Linie der Federal Reserve in der Inflationsbek\u00e4mpfung als den zentralen Treiber, der den Dollar gegen\u00fcber dem Yen stark h\u00e4lt. Da die Geldm\u00e4rkte inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von 82% f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung bis Dezember einpreisen, scheint der fundamentale Pfad des geringsten Widerstands weiter nach oben zu weisen. Die j\u00fcngsten US-Core-PCE-Daten, die eine Inflation von 2,8% zeigen, untermauern die Einsch\u00e4tzung, dass die Fed l\u00e4nger restriktiv bleiben wird als andere Zentralbanken.<\/p>\n
Das Hauptrisiko f\u00fcr diesen Aufw\u00e4rtstrend ist eine direkte Intervention japanischer Beh\u00f6rden, insbesondere da wir oberhalb der Marke von 161,00 handeln. In Erinnerung ist der starke Ausverkauf Ende 2022, als das Finanzministerium rund um das Niveau von 151,90 eingriff und \u00fcber 60 Mrd. US-Dollar aufwendete, um den Yen zu st\u00fctzen. Die aktuellen verbalen Warnungen von Minister Katayama deuten darauf hin, dass die Geduld erneut schwindet.<\/p>\n
Gleichzeitig k\u00f6nnen wir den hawkischen Kurswechsel der Bank of Japan nicht ignorieren, zumal Mitglieder offen \u00fcber schnellere Zinserh\u00f6hungen diskutieren. Japans nationale Kerninflation lag zuletzt bei 2,5% und damit den 25. Monat in Folge auf oder \u00fcber dem 2%-Ziel der Notenbank. Dieser anhaltende Preisdruck verleiht den j\u00fcngsten Aussagen der BoJ Glaubw\u00fcrdigkeit und k\u00f6nnte auch aus eigener Kraft eine Yen-Rally ausl\u00f6sen.<\/p>\n
Angesichts des Risikos einer abrupten Gegenbewegung sind wir vorsichtig, auf diesen ausgedehnten Niveaus unver\u00e4ndert auf reine Long-Positionen zu setzen. Wir halten den Einsatz von Call-Optionen oder bullischen Call-Spreads f\u00fcr g\u00fcnstiger im Chance-Risiko-Profil, um weiteres Aufw\u00e4rtspotenzial mitzunehmen und zugleich m\u00f6gliche Verluste strikt zu begrenzen, falls es zu einer Intervention kommt. Die erh\u00f6hte implizite Volatilit\u00e4t verteuert diese Strategien, spiegelt jedoch die reale Unsicherheit am Markt wider.<\/p>\n
Die Spannung zwischen diesen gegens\u00e4tzlichen Kr\u00e4ften spricht daf\u00fcr, dass in den kommenden Wochen eine gr\u00f6\u00dfere Kursbewegung sehr wahrscheinlich ist. Daher ziehen wir rund um wichtige Ereignisse wie den anstehenden US-Inflationsbericht auch volatilit\u00e4tsbasierte Strategien \u2013 etwa Long-Straddles \u2013 in Betracht. So lie\u00dfe sich von einem kr\u00e4ftigen Ausbruch profitieren, unabh\u00e4ngig von dessen Richtung.<\/p>\n\n\n\n