Die US-Neubauverk\u00e4ufe sind im Mai gestiegen und lagen \u00fcber der Markterwartung von 0,64 Mio. Die gemeldete Zahl betrug laut Ver\u00f6ffentlichung 580 Mio.<\/p>\n
Der Datenpunkt signalisiert zwar ein st\u00e4rker als erwartetes Ergebnis gegen\u00fcber dem Vormonat im Vergleich zum Konsens, zugleich weisen die Schlagzeilenzahlen jedoch auf eine deutliche Unstimmigkeit in der Gr\u00f6\u00dfenordnung hin \u2013 zwischen der Prognose in Millionen und dem angegebenen Ist-Wert. Die M\u00e4rkte werden in den n\u00e4chsten Aktualisierungen auf m\u00f6gliche Revisionen oder Klarstellungen achten, um die Diskrepanz aufzul\u00f6sen.<\/p>\n
Die Neubauverkaufsdaten f\u00fcr Mai verfehlten die Erwartungen deutlich und lagen bei 580.000 gegen\u00fcber einer Prognose von 640.000. Das deutet auf eine klare Abk\u00fchlung am Immobilienmarkt hin \u2013 ein Trend, den wir vor allem auf weiterhin erh\u00f6hte Hypothekenzinsen zur\u00fcckf\u00fchren. Zum Vergleich: Der durchschnittliche Zinssatz f\u00fcr 30-j\u00e4hrige Festhypotheken liegt stabil \u00fcber 6,5% und belastet die Erschwinglichkeit f\u00fcr K\u00e4ufer sowie die Nachfrage sp\u00fcrbar.<\/p>\n
Wir sind der Ansicht, dass diese Schw\u00e4che eine direkte Gelegenheit schafft, auf eine Underperformance des Hausbausektors zu setzen. Wir pr\u00fcfen den Kauf von Put-Optionen auf den iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) sowie auf einzelne Bauunternehmen, die zuletzt Preisschw\u00e4che gezeigt haben. Laufzeiten bis Juli und August bieten ein gutes Zeitfenster, um von einer weiteren Abk\u00fchlung der Immobilienstimmung und der Baut\u00e4tigkeit zu profitieren.<\/p>\n
Historisch gilt eine Schw\u00e4che am Immobilienmarkt h\u00e4ufig als Fr\u00fchindikator f\u00fcr eine breitere konjunkturelle Abk\u00fchlung \u2013 mit Auswirkungen von Bauarbeitspl\u00e4tzen bis hin zu Konsumausgaben f\u00fcr M\u00f6bel und Haushaltsger\u00e4te. Zuletzt fielen die Neubauverk\u00e4ufe Ende 2022 \u00fcber mehrere Monate in Folge so deutlich unter die Erwartungen; darauf folgte eine Phase der Marktschw\u00e4che. Diese entt\u00e4uschenden Daten erh\u00f6hen den Druck auf die US-Notenbank, Zinssenkungen fr\u00fcher als bislang erwartet in Erw\u00e4gung zu ziehen, um die Wirtschaft zu st\u00fctzen.<\/p>\n
Die widerspr\u00fcchlichen Signale einer nachlassenden Konjunktur einerseits und des Inflationskampfs der Fed andererseits d\u00fcrften zu h\u00f6herer Marktvolatilit\u00e4t f\u00fchren. Wir sehen Wert darin, uns \u00fcber Optionen zu positionieren, die von gr\u00f6\u00dferen Kursschwankungen im S&P 500 profitieren. Zudem beobachten wir Zinsfutures genau, da der Markt die Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Kehrtwende der Fed noch vor Jahresende zunehmend aggressiv einpreisen d\u00fcrfte.<\/p>\n\n\n\n