WTI blieb unter Verkaufsdruck, da sich die CTA-Liquidationen ihrem Ende n\u00e4hern \u2013 obwohl die Roh\u00f6lexporte durch die Stra\u00dfe von Hormus in den vergangenen zwei Wochen bei 6\u20136,5 Mio. bpd stabil geblieben sind. Iranische Lieferungen machen mittlerweile fast die H\u00e4lfte dieser Hormus-Transite aus, w\u00e4hrend der schwimmende Roh\u00f6lbestand im Persischen Golf des Nahen Ostens im gleichen Zeitraum schnell geschrumpft ist \u2013 um nahezu 30 Mio. Barrel. Bei noch rund 40 Mio. Barrel schwimmender Versorgung im Golf wird das aktuelle Fluss-Tempo als nur etwa eine weitere Woche tragf\u00e4hig eingestuft; danach w\u00fcrden die Volumina st\u00e4rker von iranischen Exporten und h\u00f6herer Produktion abh\u00e4ngen, was ein geringeres Durchsatzniveau impliziert.<\/p>\n
Gleichzeitig wird die physische Bilanz als zunehmend angespannt beschrieben, da die globalen Lagerbest\u00e4nde mit hoher Geschwindigkeit sinken. Da SPR-Fl\u00fcsse und US-Exporte bis in den Juli hinein voraussichtlich nachlassen, d\u00fcrften sich die Lagerabbauten au\u00dferhalb der USA beschleunigen. Auch die Produktm\u00e4rkte sind fest: Die Crack-Spreads (Raffineriemargen) sollen angesichts anhaltend starker Nachfrage robust bleiben und damit hohe Raffinerieauslastungen st\u00fctzen.<\/p>\n
Wir sehen, dass der Markt derzeit stark auf die hohen \u00d6lstr\u00f6me aus der Stra\u00dfe von Hormus fokussiert ist, was die Preise nach oben begrenzt. Diese b\u00e4rische Stimmung wird durch technisch getriebene Verk\u00e4ufe von Fonds verst\u00e4rkt, wir halten diesen Druck jedoch f\u00fcr nahezu ausgereizt. Das Muster erinnert an den Ausverkauf Ende 2025, der kurz vor einer deutlichen Preiserholung einsetzte, nachdem die technischen Verk\u00e4ufe abgearbeitet waren.<\/p>\n
Wir beobachten besonders die auf Tankern gelagerten Roh\u00f6lmengen im Persischen Golf des Nahen Ostens, die in den letzten Wochen um fast 30 Mio. Barrel eingebrochen sind. Das deutet darauf hin, dass die derzeit hohe Exportrate nicht viel l\u00e4nger durchzuhalten ist \u2013 wahrscheinlich nur noch etwa eine Woche. Sobald diese schwimmenden Best\u00e4nde weitgehend abgebaut sind, sollte sich das sichtbare \u00d6langebot f\u00fcr den Markt sp\u00fcrbar verknappen.<\/p>\n
Die zugrunde liegenden Fundamentaldaten sprechen klar f\u00fcr eine Aufw\u00e4rtsbewegung, da die globalen Lagerbest\u00e4nde weiter fallen; der j\u00fcngste w\u00f6chentliche Bericht der US-Regierung wies einen R\u00fcckgang um 2,5 Mio. Barrel aus. Gleichzeitig bleiben die Raffineriemargen (Crack-Spreads) mit \u00fcber 28 US-Dollar je Barrel angesichts der starken Sommernachfrage nach Kraftstoffen robust. Das schafft f\u00fcr Raffinerien einen starken Anreiz, weiterhin Roh\u00f6l zur Verarbeitung zu kaufen, was die Preise st\u00fctzen sollte.<\/p>\n
Daher werten wir die aktuelle Preisschw\u00e4che als Gelegenheit, sich f\u00fcr h\u00f6here Preise in den WTI-Kontrakten Juli und August zu positionieren. Dies k\u00f6nnte den Kauf von Call-Optionen umfassen, um von einer potenziellen Erholung zu profitieren und gleichzeitig das Risiko zu begrenzen. Entscheidend ist, zu handeln, bevor sich der Marktfokus von der tempor\u00e4ren Angebotsflut hin zur st\u00e4rkeren Geschichte sinkender globaler Lagerbest\u00e4nde verlagert.<\/p>\n\n\n\n