MUFGs Lloyd Chan beschreibt den Singapur-Dollar (SGD) als relativ defensiv gegen\u00fcber anderen ASEAN-W\u00e4hrungen. Gest\u00fctzt wird er durch den straffen Rahmen der Monetary Authority of Singapore (MAS) f\u00fcr den nominalen effektiven Wechselkurs des Singapur-Dollars (S$NEER), der dazu beitr\u00e4gt, die FX-Volatilit\u00e4t zu begrenzen und Inflationserwartungen zu verankern. Dennoch erwartet die Bank, dass der SGD gegen\u00fcber dem US-Dollar (USD) moderat nachgeben wird, da sich die Zinsdifferenzen weiter zugunsten des USD verschieben.<\/p>\n\n
Regional betrachtet deutet die Positionierung von MUFG auf USD-St\u00e4rke gegen\u00fcber ausgew\u00e4hlten ASEAN-W\u00e4hrungen hin. Hervorgehoben werden der thail\u00e4ndische Baht (THB), der malaysische Ringgit (MYR) und die indonesische Rupiah (IDR), w\u00e4hrend der SGD relativ bevorzugt bleibt. Auf der geldpolitischen Seite erwartet die Bank, dass die MAS bei ihrer Sitzung im Juli an ihrem straffen Kurs festh\u00e4lt; das Wachstum wird als robust genug eingesch\u00e4tzt, damit die Beh\u00f6rde weiterhin gegen Inflationsrisiken steuern kann.<\/p>\n\n
Angesichts der sich ausweitenden Zinsdifferenz zwischen den USA und Singapur rechnen wir damit, dass der Singapur-Dollar gegen\u00fcber dem US-Dollar moderat abwertet. Der Leitzins der US-Notenbank liegt derzeit bei 4,75%, w\u00e4hrend Singapurs ma\u00dfgeblicher Overnight-Satz (SORA) um 3,50% pendelt, was in USD denominierte Anlagen attraktiver macht. Entsprechend sollten kurzfristige Strategien in Betracht gezogen werden, die den USD gegen\u00fcber dem SGD bis ins n\u00e4chste Quartal hinein bevorzugen.<\/p>\n\n
Der Singapur-Dollar bleibt jedoch innerhalb der ASEAN-Region unsere bevorzugte defensive W\u00e4hrung \u2013 dank der Stabilit\u00e4t, die der geldpolitische Rahmen bietet. Allein im vergangenen Quartal hat der thail\u00e4ndische Baht gegen\u00fcber dem SGD um mehr als 2,5% nachgegeben; die indonesische Rupiah zeigte eine \u00e4hnliche Underperformance. Wir schauen daher auf Relative-Value-Trades, etwa Long-Positionen in SGD\/THB oder SGD\/IDR, um von dieser Divergenz zu profitieren.<\/p>\n\n
Wir erwarten, dass die Monetary Authority of Singapore bei der anstehenden Sitzung im Juli an ihrer straffen geldpolitischen Ausrichtung festh\u00e4lt. Singapurs Kerninflation wurde f\u00fcr Mai mit 3,1% gemeldet, bleibt damit erh\u00f6ht und gibt der Zentralbank jeden Anlass, weiterhin \u00fcber eine starke W\u00e4hrung den Preisdruck zu d\u00e4mpfen. Diese erwartete Stabilit\u00e4t unterstreicht die Rolle des SGD als regionaler Anker.<\/p>\n\n
Historisch hat die MAS das S$NEER-Politikband genutzt, um entschlossen gegen Inflation zu steuern, was zu einer niedrigeren Volatilit\u00e4t des Singapur-Dollars im Vergleich zu den Nachbarw\u00e4hrungen gef\u00fchrt hat. Dieser gesteuerte Ansatz d\u00e4mpft starke Ausschl\u00e4ge und schafft ein berechenbareres Umfeld f\u00fcr Marktteilnehmer. Das macht Long-SGD-Positionen gegen\u00fcber volatileren Regionalw\u00e4hrungen zu einer \u00fcberzeugenden Strategie f\u00fcr die kommenden Wochen.<\/p>\n\n\n\n