USD/JPY bewegte sich am Freitag in der Asien-Sitzung in einer engen Spanne, notierte knapp unter 162,00 nahe einem Vier-Dekaden-Hoch und war weiter auf Kurs für den zweiten Wochengewinn in Folge. Das Währungspaar zeigte sich nach den Tokioter Inflationsdaten kaum verändert: Das japanische Statistikamt meldete, dass der Tokioter Verbraucherpreisindex (Headline-CPI) im Juni im Jahresvergleich auf 1,7 % von zuvor 1,4 % stieg. Die Kerninflation ohne frische Lebensmittel legte auf 1,6 % von 1,3 % zu, während der Index ohne frische Lebensmittel und Energie auf 1,9 % von 1,6 % anzog.
Der Yen tat sich weiter schwer, eine nachhaltige Unterstützung zu finden. Die Zinsdifferenz zwischen Japan und den USA hielt Carry-Transaktionen im Fokus, während die Spannungen im Nahen Osten zusätzlichen Druck erzeugten. Berichte, wonach Irans Revolutionsgarden ein unter singapurischer Flagge fahrendes Frachtschiff in der Straße von Hormus angegriffen hätten, stützten die Nachfrage nach dem US-Dollar – obwohl sich die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der US-Notenbank in diesem Jahr abgeschwächt haben. Spekulationen, dass japanische Behörden zur Stützung der Währung intervenieren könnten, begrenzten jedoch die Anschlussdynamik: USD/JPY blieb gedeckelt, wies aber eine Aufwärtstendenz auf.
Zinsdifferenzen und Carry-Trade-Dynamik
Angesichts des Aufwärtsmoments bei USD/JPY halten wir jede Korrektur in den kommenden Wochen für eine Kaufgelegenheit. Der wichtigste Treiber bleibt die deutliche Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan, die dazu anreizt, Yen zu leihen und in höher verzinste US-Dollar-Anlagen umzuschichten. Dieses fundamentale Bild spricht dafür, dass der Weg des geringsten Widerstands für das Paar weiter nach oben führt.
Wir gehen davon aus, dass die Zinslücke diesen Trade weiter antreibt: Der Federal Funds Rate liegt derzeit bei rund 4,75 %, während der Leitzins der Bank of Japan lediglich bei 0,50 % steht. Diese Differenz von 425 Basispunkten befeuert den Carry Trade weiterhin und macht Wetten gegen den Dollar kostspielig. Historische Daten deuten darauf hin, dass der Yen unter anhaltendem Druck bleiben dürfte, solange diese breite Zinslücke besteht.
Interventionsrisiken und geopolitische Aspekte
Allerdings ist das Risiko einer plötzlichen und scharfen Intervention japanischer Behörden angesichts der Nähe zu einem 40-Jahres-Hoch um 162,00 extrem erhöht – vergleichbar mit den Bewegungen im Jahr 2024. Zur Steuerung dieses Risikos bevorzugen wir den Kauf von USD/JPY-Call-Optionen. Damit lässt sich von weiterem Aufwärtspotenzial profitieren, während der maximale Verlust auf die gezahlte Prämie begrenzt bleibt. Dieser Ansatz schützt vor einem abrupten, interventionsgetriebenen Einbruch des Wechselkurses.
Die geopolitischen Spannungen in der Straße von Hormus erhöhen zudem die Safe-Haven-Nachfrage nach dem US-Dollar und liefern damit einen weiteren Stützpfeiler für das Währungspaar. Dieses Risiko – zusammen mit der Interventionsdrohung – hält die implizite Volatilität am Optionsmarkt hoch. Zwar verteuert das den Kauf von Calls, wir sehen dies jedoch als notwendigen Preis, um sicher durch diese Marktbedingungen zu navigieren.
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