Südkoreas Industrieproduktion ist im Mai im Jahresvergleich um 0,9 % gesunken und hat damit den Anstieg von 1,5 % im Vormonat umgekehrt. Dieser Umschwung deutet auf eine schwächere Fabrikaktivität im Vergleich zum Vorjahreszeitraum hin.
Der Mai-Wert markiert damit den Wechsel von Expansion zu Kontraktion auf Jahresbasis. Zugleich entspricht er einer Verschiebung um 2,4 Prozentpunkte gegenüber dem vorherigen Wert und unterstreicht ein nachlassendes Produktionsumfeld für Hersteller.
Rückgang der Industrieproduktion signalisiert Marktabwärtsphase
Wir werten den Rückgang der südkoreanischen Industrieproduktion als klares bearishes Signal für die kommenden Wochen. Die Umkehr von Wachstum zu einer Kontraktion von -0,9 % weist auf eine deutliche Abschwächung des konjunkturellen Momentums hin. Das ist nicht nur eine Verlangsamung, sondern ein potenzieller Wendepunkt für den Markt.
Diese Schwäche dürfte maßgeblich vom Schlüsselbereich Halbleiter getrieben sein, der mit einem globalen Nachfragerückgang konfrontiert ist. Jüngste Daten bestätigen, dass der weltweite Chipabsatz im vergangenen Quartal um 3,2 % geschrumpft ist – mit direkten Folgen für den Kern der südkoreanischen Industrie. Wir erwarten, dass sich dieser Trend fortsetzt, da große Volkswirtschaften wie die USA und China Anzeichen einer Abkühlung der Verbraucherausgaben zeigen.
Vor diesem Hintergrund positionieren wir uns für weiteres Abwärtspotenzial im Index KOSPI 200. Wir prüfen den Kauf von Put-Optionen mit Laufzeiten im Juli und August, um von zunehmender Volatilität zu profitieren. Der VKOSPI, der Angstindikator des Marktes, ist bereits auf 21,4 gestiegen – ein Hinweis darauf, dass der Markt beginnt, höhere Risiken einzupreisen.
Währungsausblick und historische Parallelen
Wir erwarten zudem, dass der koreanische Won gegenüber dem US-Dollar nachgeben wird, da ausländisches Kapital vorsichtiger wird. Die Entscheidung der Bank of Korea in der vergangenen Woche, den Leitzins unverändert zu lassen, nimmt der Währung eine wichtige Stütze. Daher ziehen wir Long-Positionen in USD/KRW-Futures in Betracht.
Das aktuelle Muster erinnert an die industrielle Abschwächung Ende 2022, die einem Rückgang des KOSPI und einem schwächeren Won vorausging. In dieser Phase waren sinkende Exportzahlen, insbesondere nach China, ein Frühindikator für die nachfolgenden wirtschaftlichen Probleme. Wir sehen ähnliche Warnsignale in den jüngsten Handelsdaten: Die Exporte nach China fielen um 4,1 %.
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