Der kanadische Dollar hat sich gegenüber seinen G10-Pendants schwächer entwickelt, obwohl sich der US-Dollar in der vergangenen Woche abschwächte und sich die Überraschungen bei kanadischen Konjunkturdaten im Vergleich zu den USA verbesserten. Seit dem FOMC-Tag ist der CAD faktisch unverändert; im Gegensatz dazu legten NZD und AUD jeweils um mehr als 1% zu, während der JPY durch Interventionen gestützt wurde. Belastet wurde der CAD zudem durch Handelsunsicherheit und einen als neutral beschriebenen Kurs der Bank of Canada, auch wenn sich die relativen Datenüberraschungen USA/Kanada weiter verbessert haben.
Scotiabanks Fair-Value-Schätzung für USD/CAD liegt bei rund 1,3930; das Gleichgewichtsniveau wird mit 1,3930 angegeben, da verbesserte CAD-Fundamentaldaten zunehmend durchschlagen. Charttechnisch beendete USD/CAD die Woche mit einem bärischen Wochenschluss unter dem Niveau vom vergangenen Freitag, und die täglichen Oszillatoren tendieren USD-bärisch. Ein Rückgang unter 1,3970/80 wird als Weg in Richtung einer 1,38er-Marke beschrieben, während moderate USD-Erholungen in Richtung der Zone um 1,41 voraussichtlich auslaufen dürften.
Fundamentale Treiber für einen stärkeren kanadischen Dollar
Wir sind der Ansicht, dass sich Derivatehändler in den kommenden Wochen auf einen stärkeren kanadischen Dollar einstellen und sich entsprechend für einen Rückgang des Paars USD/CAD positionieren sollten. Jüngste Konjunkturdaten zeigen, dass die US-Dynamik nachlässt – sichtbar unter anderem daran, dass die US-Arbeitslosenquote auf 4,3% gestiegen ist und die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft (Non-Farm Payrolls) mit 114.000 unter den Erwartungen zulegte. Diese Entwicklung verringert die konjunkturelle Divergenz zwischen beiden Ländern und schafft eine starke fundamentale Grundlage für die kanadische Währung.
Optionsstrategien und technischer Ausblick
Am Optionsmarkt empfehlen wir, kurzfristige USD-Rallys in Richtung 1,4100 zu verkaufen, indem USD/CAD-Put-Optionen gekauft werden. Unser geschätztes Gleichgewichtsniveau für das Währungspaar liegt bei rund 1,3930, was darauf hindeutet, dass der aktuelle Wechselkurs fundamental überbewertet ist. Historisch betrachtet gewinnt der kanadische Dollar seine Verluste rasch zurück, wenn sich der Renditeabstand zweijähriger Staatsanleihen zwischen den USA und Kanada in Richtung 60 Basispunkte verengt.
Auch technische Indikatoren stützen diesen USD-bärischen Ausblick, da kurzfristige tägliche Oszillatoren nach unten drehen. Wir erwarten, dass ein klarer Durchbruch unter die kritische Unterstützung bei 1,3970 automatisierte Stop-Sell-Orders auslöst. Damit sollte der Weg frei sein, damit das Paar leicht zurück in Richtung 1,3800 fallen kann.
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