EUR/USD gab in der Sitzung am frühen Dienstag in Asien leicht nach und fiel auf etwa 1,1415, da sich die Positionierung angesichts der Erwartungen zu weiteren Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank verschob. Christine Lagarde erklärte zum Auftakt der jährlichen EZB-Klausur am Montag, Europa werde dank eines verbesserten Finanzrahmens und Fortschritten bei der grünen Transformation weniger anfällig für externe Schocks. Zugleich verwies sie auf nachlassende Spannungen im Zuge eines Friedensabkommens, das weiterhin „bei Weitem nicht gesichert“ sei – damit stehen die Währungshüter vor der Abwägung, ob eine weitere geldpolitische Straffung erforderlich ist.
Die Erwartungen an zusätzliche EZB-Schritte wurden gekappt, da die Energiepreise zurückgehen. Oxford Economics und Capital Economics rechnen mit keinen weiteren Anhebungen, auch wenn die Märkte weiterhin eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte einpreisen, die den Einlagensatz auf 2,50% bringen würde. In den USA wurde der Zinspfad nach oben neu bewertet: Laut dem CME-FedWatch-Tool messen Händler einer Leitzinserhöhung der Federal Reserve bis September inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von knapp 60% bei. Später in dieser Woche richtet sich der Fokus auf die US-Daten zu ADP-Beschäftigung und den Nonfarm Payrolls, die die geldpolitische Ausrichtung der Fed prägen könnten.
Divergenz zwischen EZB- und Fed-Politik drückt EUR/USD
Wir sehen das Währungspaar EUR/USD unter Abwärtsdruck; es handelt derzeit um 1,0750. Haupttreiber ist eine zunehmende Divergenz der geldpolitischen Erwartungen zwischen der Europäischen Zentralbank (EZB) und der US-Notenbank (Fed). Das spricht dafür, dass der Weg des geringsten Widerstands für das Paar in den kommenden Wochen nach unten führt.
Der Blick auf die EZB hat sich deutlich eingetrübt, nachdem die jüngste Eurostat-Schnellschätzung gezeigt hat, dass die Inflation im Juni 2026 auf 1,9% gefallen ist – knapp unter dem Ziel der Notenbank. Historisch gilt: Unterschreitet die Inflation die Zielwerte, schwenken Zentralbanken tendenziell auf einen dovishen Kurs um. Derivatemärkte preisen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von über 70% für eine EZB-Zinssenkung bis September ein – eine scharfe Kehrtwende gegenüber noch vor einem Monat.
Umgekehrt hat sich der Ausblick für die US-Zinsen hawkisher entwickelt. Der jüngste Core-PCE-Preisindex, das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß, fiel für Mai 2026 mit 3,1% gegenüber dem Vorjahr unerwartet hoch aus. Diese hartnäckige Inflation zwingt den Markt, die Möglichkeit einer weiteren Fed-Zinserhöhung in diesem Jahr neu zu bewerten.
Marktpositionierung und Handelsstrategie
Diese Verschiebung spiegelt sich in Fed-Funds-Futures wider, die nun eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 50% für eine Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte bis zur September-Sitzung implizieren. Der Blick richtet sich nun auf den US-Arbeitsmarktbericht (Nonfarm Payrolls) für Juni in dieser Woche. Ein weiterer starker Stellenaufbau, ähnlich den robusten Zahlen zu Jahresbeginn, dürfte diese hawkischen Erwartungen untermauern und dem US-Dollar zusätzliche Stärke verleihen.
Vor diesem Hintergrund halten wir eine Positionierung auf weitere EUR/USD-Schwäche für sinnvoll. Der Kauf von Euro-Put-Optionen mit Laufzeiten bis Ende Juli oder August bietet eine Möglichkeit mit definiertem Risiko, von einem möglichen Rückgang zu profitieren. Diese Strategie ermöglicht es Tradern, sowohl von steigender Volatilität als auch von Abwärtsmomentum zu profitieren – insbesondere im Vorfeld der richtungsweisenden Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten.
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