Der US-Dollar ist mit kaum veränderten Notierungen in die Woche gestartet; der US-Dollar-Index (DXY) hielt sich stabil um 101,35. Die Märkte stellen sich auf einen umfangreichen US-Datenkalender ein, angeführt von den am Donnerstag anstehenden Arbeitsmarktdaten (Nonfarm Payrolls, NFP) für Juni, flankiert von den JOLTS-Stellenangeboten für Mai sowie den ISM-Einkaufsmanagerindizes (PMI) für Industrie und Dienstleistungen im Juni. Die Erwartungen an die Geldpolitik bleiben im Fokus; das CME-FedWatch-Tool signalisiert eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 90% für mindestens eine Zinserhöhung der US-Notenbank (Fed) in diesem Jahr.
Die breitere Rolle des Dollar wird weiterhin durch seine Dominanz im globalen Handel und in den Währungsreserven untermauert. Auf ihn entfallen über 88% des weltweiten Devisenhandelsumsatzes, was auf Basis der Daten von 2022 durchschnittlichen täglichen Transaktionen von 6,6 Bio. US-Dollar entspricht. Das Doppelmandat der Fed zielt auf Preisstabilität und Vollbeschäftigung ab, wobei 2% Inflation als Referenzwert gelten. Neben dem Zinsniveau schwächt Quantitative Easing (QE) typischerweise die Währung, da Kredite und Liquidität ausgeweitet werden, während Quantitative Tightening (QT) das Gegenteil ist und in der Regel stützend wirkt. Separat richtet sich die Aufmerksamkeit zudem auf mögliche US-Iran-Gespräche in Katar nach Angriffen nahe der Straße von Hormus, einem Engpass für ein Fünftel der globalen Energieströme.
Anstehende US-Konjunkturdaten und Marktvolatilität
Der US-Dollar-Index liegt zu Wochenbeginn stabil um 101,35, doch wir erwarten, dass sich im Vorfeld der Datenveröffentlichungen am Donnerstag erhebliche Volatilität aufbaut. Diese ruhige Phase dürfte die sprichwörtliche Ruhe vor dem Sturm an den Devisenmärkten sein. Wir sehen darin eine Chance, sich für eine größere Kursbewegung zu positionieren.
Der NFP-Bericht für Juni am Donnerstag ist das zentrale Ereignis, das wir beobachten. Da die Federal Reserve keine Forward Guidance mehr liefert, hat dieser einzelne Datenpunkt ein enormes Gewicht für die Erwartungen an die Geldpolitik. Eine starke Zahl dürfte die Argumente für höhere Zinsen und einen stärkeren US-Dollar nahezu sicher untermauern.
Erwartet wird ein Stellenaufbau von rund 190.000, was eine klare Verbesserung gegenüber dem schwächeren Mai-Wert von 175.000 wäre. Da die jüngsten Kerninflationsdaten (Core CPI) zeigen, dass die Teuerung mit 3,6% weiterhin hartnäckig ist, würde ein robuster Arbeitsmarktbericht eine Fed-Zinserhöhung festzurren. Das CME-FedWatch-Tool weist bereits eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 90% für mindestens einen Schritt in diesem Jahr aus.
Handelschancen und geopolitische Unwägbarkeiten
Angesichts des erwarteten Volatilitätsschubs sehen wir Wert in kurzfristig laufenden Optionen auf wichtige Dollar-Währungspaare. Der Kauf von Straddles oder Strangles vor der NFP-Veröffentlichung ist eine sinnvolle Strategie, um die erwartete Kursausschlagbewegung unabhängig von der Richtung zu handeln. Die implizite Volatilität dürfte steigen, je näher die Bekanntgabe am Donnerstag rückt.
Wir beobachten zudem die ISM-PMI-Daten dieser Woche, um weitere Hinweise zur Verfassung der Konjunktur zu erhalten. Darüber hinaus sind die laufenden Gespräche zwischen den USA und dem Iran ein Unsicherheitsfaktor für die Märkte. Spannungen in der Straße von Hormus haben den Brent-Ölpreis bereits auf über 95 US-Dollar je Barrel getrieben und erhöhen damit den globalen Inflationsdruck, den die Fed nicht ignorieren kann.
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