Der Ifo-Geschäftsklimaindex ist im Juni in Deutschland leicht auf 85,6 Punkte von 85,0 gestiegen. Der Anstieg beruht vor allem auf einer festeren Einschätzung der aktuellen Lage, während sich die Erwartungen nur geringfügig verbesserten, obwohl sich die Spannungen im Nahen Osten zuletzt etwas entspannt haben. Insgesamt hat der Index damit jedoch nur einen kleinen Teil des zuvor im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg verzeichneten Rückgangs aufgeholt; das Niveau bleibt gedämpft und verweist darauf, dass vor allem die Erwartungen als bremsender Faktor wirken.
Die Umfrage fällt in eine Phase, in der höhere Energiepreise das deutsche BIP im zweiten Quartal bestenfalls auf Stagnationskurs gehalten haben dürften – auch ein leichter Rückgang ist möglich. Sollte die Waffenruhe im Nahen Osten Bestand haben, könnten sich die Erwartungen im Juli aufhellen. Dennoch wird der Juni-Wert als frühes Signal gewertet, dass die Konjunktur in der zweiten Jahreshälfte 2026 wieder Tritt fassen könnte und die Wirtschaft nach den Verwerfungen im Zuge des Iran-Kriegs zu einer moderaten Erholung zurückkehrt.
Kurzfristige Vorsicht angesichts schwacher Konjunkturperspektiven
Auf Basis des Ifo-Geschäftsklimaindex für Juni positionieren wir uns für anhaltende kurzfristige Unsicherheit am deutschen Markt. Der leichte Anstieg auf 85,6 Punkte ist durch eine bessere Bewertung der aktuellen Lage getrieben – nicht durch die Zukunftserwartungen, die weiterhin niedrig bleiben. Das spricht dafür, dass eine deutliche kurzfristige Rally deutscher Aktien, etwa im DAX, eher unwahrscheinlich ist.
Der verhaltene Ausblick ist vor dem konjunkturellen Hintergrund nachvollziehbar. Wir erwarten, dass die offiziellen BIP-Daten für das zweite Quartal einen leichten Rückgang bestätigen, da die Industrieproduktion durch erhöhte Energiekosten infolge der jüngsten Spannungen im Nahen Osten belastet wurde. So zeigten jüngste Daten, dass die deutschen Auftragseingänge in der Industrie im vergangenen Monat überraschend zurückgingen – ein Hinweis auf den anhaltenden Druck auf das verarbeitende Gewerbe.
Für die kommenden Wochen sehen wir daher Wert in Absicherungsstrategien. Wir erwägen den Kauf von Put-Optionen auf den DAX oder auf börsengehandelte Fonds, die deutsche Industriewerte abbilden. Damit lässt sich das Abwärtsrisiko im Umfeld schwacher, in Kürze anstehender Konjunkturdaten für das zweite Quartal begrenzen.
Positionierung für Erholung und erhöhte Volatilität
Für die zweite Jahreshälfte sehen wir hingegen eine potenzielle Chance auf eine Gegenbewegung, sofern die geopolitischen Spannungen weiter nachlassen. Um davon zu profitieren, prüfen wir länger laufende Call-Optionen mit Verfallterminen im September oder Dezember 2026. Das bietet eine vergleichsweise kostengünstige Möglichkeit, an einer möglichen Aufwärtsbewegung zu partizipieren, falls die erwartete Konjunkturerholung an Dynamik gewinnt.
Die zentrale Variable bleibt die geopolitische Stabilität, die zu einem binären Szenario beiträgt und die Volatilität hoch hält. Der VDAX-NEW, der deutsche Volatilitätsindex, notiert derzeit nahe 17 und spiegelt diese Marktanspannung wider. Daher halten wir auch Optionsstrategien, die von einer größeren Kursbewegung profitieren – etwa ein Long Straddle auf den DAX – für sinnvoll.
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