Belgiens Verbraucherpreisindex ist im Juni gegenüber dem Vormonat um 0,3 % gestiegen und hat damit den Rückgang von 0,08 % im vorangegangenen Zeitraum umgekehrt. Die Entwicklung deutet auf eine Rückkehr zu positiver monatlicher Inflation nach der vorherigen Kontraktion hin.
Auf sequenzieller Basis entspricht der Umschwung des VPI von -0,08 % auf 0,3 % einer Veränderung um 0,38 Prozentpunkte. Der Juni-Wert signalisiert damit zu Beginn des Sommers einen festeren Preisdruck.
Implikationen für die Inflation im Euroraum und die EZB-Politik
Wir werten diesen Anstieg der belgischen Inflation als wichtiges frühes Signal im Vorfeld der Schnellschätzung für den Euroraum. Er stellt die Erzählung infrage, dass sich die Inflation stetig dem Zielwert annähert, und könnte die Europäische Zentralbank vorsichtiger machen. Dieser einzelne Datenpunkt spricht dafür, dass der Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) für den Euroraum, zuletzt mit 2,6 % gegenüber dem Vorjahr gemeldet, höher als erwartet ausfallen könnte.
Vor diesem Hintergrund passen wir unseren Blick auf kurzfristige Zinsfutures an. Der Markt hatte zuletzt eine Wahrscheinlichkeit von knapp 70 % für eine weitere EZB-Zinssenkung bis Oktober eingepreist, doch der inflationäre Druck könnte diese Zeitschiene nach hinten verschieben. Wir wollen uns entsprechend für eine flachere Zinskurve positionieren, da kurzfristige Zinsen möglicherweise nicht so schnell sinken wie bislang erwartet.
Das Potenzial für eine restriktivere EZB sollte den Euro stützen. Wir ziehen den Kauf kurzfristiger Call-Optionen auf EUR/USD in Betracht, zumal das Währungspaar seit mehreren Wochen in einer Seitwärtsrange unterhalb der Marke von 1,08 verharrt. Eine Überraschung bei den breiteren Inflationsdaten könnte den notwendigen Impuls liefern, um diesen Widerstand zu überwinden.
Aktienmärkte und Handelsstrategie
Für die Aktienmärkte ist dies ein potenzieller Gegenwind, da die Aussicht auf länger hoch bleibende Zinsen die Stimmung belasten kann. Wir erwägen den Kauf von Put-Optionen auf den Index EURO STOXX 50, um uns gegen einen möglichen Rücksetzer in den kommenden Wochen abzusichern. Historisch gingen Phasen positiver Inflationsüberraschungen – etwa Anfang 2022 – einer erhöhten Volatilität an den Aktienmärkten voraus.
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