Die Bank von Mexiko (Banxico) hat ihren wichtigsten Leitzins am Donnerstag unverändert bei 6,50% belassen. Der Beschluss fiel einstimmig und entsprach weitgehend den Erwartungen. Die Notenbank erklärte, die Inflationsrisiken blieben per Saldo nach oben gerichtet, und bekräftigte, dass es angemessen sei, den Leitzins auf dem aktuellen Niveau zu halten, während der Rat klare Hinweise darauf abwartet, dass die Kerninflation nachlässt und dass externe oder inländische Schocks nicht in die Inflation durchschlagen.
Banxico teilte mit, die aktuelle geldpolitische Ausrichtung sei den Herausforderungen im makroökonomischen Umfeld angemessen, einschließlich Faktoren im Zusammenhang mit dem internationalen Kontext, und bekräftigte ihr Bekenntnis zu ihrem primären Mandat einer niedrigen und stabilen Inflation. In ihren Projektionen erwartet der Rat, dass die mexikanische Wirtschaft im zweiten Quartal 2026 nach einem Rückgang im ersten Quartal wieder wächst, betonte jedoch, dass die Abwärtsrisiken für die Aktivität fortbestehen. Die Gesamtinflation soll weiterhin im zweiten Quartal 2027 auf das Ziel zurücklaufen.
Implikationen für die Geldpolitik und den mexikanischen Peso
Dass die Bank von Mexiko den Leitzins bei 6,50% belässt, signalisiert, dass in naher Zukunft nicht mit Zinssenkungen zu rechnen ist. Die jüngsten zweiwöchentlichen Inflationsdaten, die mit 4,75% leicht über den Erwartungen lagen, stützen die vorsichtige Haltung der Notenbank. Wir sind der Ansicht, dass die Zentralbank mehrere Monate rückläufiger Kernpreise sehen muss, bevor überhaupt eine Kehrtwende in Betracht kommt.
Das macht den mexikanischen Peso für Carry-Trades sehr attraktiv – zumal der Leitzins der US-Notenbank Federal Reserve nun bei niedrigeren 4,75% liegt. Der deutliche Zinsabstand dürfte dem Peso gegenüber dem Dollar eine Untergrenze geben. Wir sehen Chancen, USD/MXN-Volatilität zu verkaufen, da der hohe Carry das Währungspaar in der Nähe des aktuellen Niveaus von 18,25 in einer Handelsspanne halten könnte.
Marktstrategien bei Zinsen, Swaps und Aktien
Am Markt für TIIE-Swaps passen wir unsere Positionierung an ein „höher für länger“-Szenario an. Der 2-Jahres-Swapsatz hat bereits nach oben umgepreist und sprang nach der Ankündigung um 15 Basispunkte auf rund 6,45%. Wir schauen nun darauf, in kurzfristigen Swaps den Festzins zu erhalten (Receive Fixed) und setzen darauf, dass der Leitzins bis zum Jahresende auf dem aktuellen Niveau verankert bleibt.
Die Zentralbank entscheidet sich dafür, die Inflation zu bekämpfen, obwohl die Wirtschaft im ersten Quartal um 0,3% geschrumpft ist. Dieser Fokus auf Preisstabilität zulasten des Wachstums schafft ein schwieriges Umfeld für mexikanische Aktien. Wir erwägen den Kauf schützender Put-Optionen auf den IPC-Index als Absicherung gegen mögliche negative Konjunkturüberraschungen.
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