Banxico legte seinen Leitzins wie erwartet bei 6,5 % fest. Die Entscheidung lässt Mexikos Referenzzinssatz unverändert und signalisiert Kontinuität bei den monetären Rahmenbedingungen.
Die Mitteilung wich nicht von den Markterwartungen ab; der Satz bleibt bei 6,5 %. Damit bleiben die Finanzierungskosten für Kredite, Hypotheken sowie die an den Referenzzins geknüpfte staatliche Finanzierung stabil.
Marktreaktion und Volatilitätsausblick
Die Entscheidung, den Leitzins bei 6,5 % zu belassen, war weithin antizipiert, weshalb wir keine größeren, kurzfristigen Reflexbewegungen am Markt erwarten. Die implizite Volatilität bei Optionskontrakten auf den mexikanischen Peso, die im Vorfeld der Ankündigung erhöht war, dürfte nun deutlich zurückgehen. Daraus ergibt sich für uns eine Gelegenheit, kurzfristige Volatilität zu verkaufen, da die wichtigste Quelle unmittelbarer Unsicherheit entfallen ist.
Ausblick, Inflation und Zinsdifferenz
Unser Fokus richtet sich nun auf die Forward Guidance und den Zinsverlauf bis Ende 2026. Bei zuletzt gemeldeter Inflation von 4,1 % liegt diese weiterhin hartnäckig über dem Ziel der Notenbank, was dafür spricht, dass Banxico zögern dürfte, zeitnah Zinssenkungen in Aussicht zu stellen. Das stützt unsere Einschätzung, dass Banxico mindestens noch ein weiteres Quartal abwarten wird.
Zudem beobachten wir die US-Notenbank Fed, die ihren Leitzins ebenfalls stabil bei 4,75 % gehalten hat. Damit bleibt eine günstige Zinsdifferenz von 175 Basispunkten bestehen, was den Peso für Carry-Trades attraktiv macht und die Währung voraussichtlich weiter stützen sollte. Entsprechend sehen wir mittelfristig wenig Anlass, Abwärtsschutz aufzubauen, etwa über weit aus dem Geld liegende Put-Optionen auf den Peso.
Historisch folgt Banxico, sobald ein Lockerungszyklus beginnt, häufig mit mehreren aufeinanderfolgenden Zinssenkungen. Auch wenn es noch nicht so weit ist, schauen wir zunehmend auf länger laufende Derivate, etwa das Zahlen fester Sätze in TIIE-Swaps mit Laufzeiten bis Ende 2026 oder Anfang 2027, um uns für eine spätere Wende in der Geldpolitik zu positionieren. Das ist eine kostengünstige Möglichkeit, auf künftige Zinssenkungen zu setzen, ohne gegen die aktuelle Marktstabilität anzulaufen.
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