Ausblick auf die Woche: Fed-Zinsprognose: Gold, US-Dollar-Index und S&P 500 im Fokus

Überblick

• Die Aufmerksamkeit richtet sich auf den nächsten Schritt der US-Notenbank (Fed), nachdem die im September veröffentlichten Daten zur August-Teuerung einen klaren Anstieg des Preisdrucks im Monatsvergleich zeigten.
• Der Gesamtindex der Verbraucherpreise (CPI, misst die Preisentwicklung eines typischen Warenkorbs) stieg um 0,4% gegenüber dem Vormonat, nach 0,1% im Juli. Der Kernindex (Core CPI, ohne die stark schwankenden Preise für Energie und Lebensmittel) legte um 0,3% zu, nach 0,2% zuvor.
• Nach Veröffentlichung der CPI-Daten preisten Händler eine Wahrscheinlichkeit von rund 82% bis 85% für eine Zinserhöhung im September ein.
• Präsident Trump drängt seit Längerem auf niedrigere Zinsen – das erhöht den Druck auf eine Fed, die nun eher über eine Straffung nachdenkt.
• Wichtig bleiben auch Renditen von US-Staatsanleihen und Ölpreise. Höhere Renditen (Zinsen am Anleihemarkt) können den Dollar stützen und zinssensible Anlagen belasten. Hohe Energiepreise bleiben ein Aufwärtsrisiko für die Inflation.

Fed-Entscheidung im Fokus nach gemischten Inflationssignalen

Die August-Inflation liefert der Federal Reserve zwei widersprüchliche Signale.

Der Gesamt-CPI (Verbraucherpreisindex) stieg um 0,4% gegenüber dem Vormonat, nach 0,1% im Juli. Der Kern-CPI (ohne Energie und Lebensmittel) erhöhte sich um 0,3%, nach 0,2% zuvor. Im Jahresvergleich zeigte sich jedoch ein anderes Bild: Der Gesamt-CPI blieb bei 3,4%, während der Kern-CPI von 2,5% auf 2,4% zurückging.

Die Monatswerte stützen das Argument für eine straffere Geldpolitik, weil sie auf neuen Preisschub in kurzer Frist hinweisen.

Gleichzeitig verhindert der Rückgang der Kerninflation im Jahresvergleich ein eindeutiges Inflationsbild.

Die Fed geht damit in die Sitzung dieser Woche: kurzfristig stärkerer Inflationsdruck, aber kein klarer Beleg, dass der Trend nachlassender Inflation insgesamt bereits vollständig gedreht hat.

PCE erlaubt weiterhin eine vorsichtigere Lesart

Für August fehlt zudem noch der Preisindex der privaten Konsumausgaben (PCE, ein von der Fed bevorzugtes Inflationsmaß, das das Konsumverhalten breiter abbildet). Der jüngste Wert stammt aus Juli: Der Gesamt-PCE stieg um 0,2% zum Vormonat und 3,7% zum Vorjahr, der Kern-PCE (ohne Energie und Lebensmittel) um 0,2% monatlich und 3,3% jährlich.

Der Kern-PCE liegt damit deutlich über dem Fed-Ziel von 2% und spricht grundsätzlich für eine Straffung. Zugleich war der Monatsanstieg im Juli mit 0,2% moderater als der Kern-CPI im August mit 0,3%.

Das gibt den Währungshütern einen Grund zur Vorsicht. Ein starker CPI-Wert kann eine Zinserhöhung stützen. Die Fed muss aber beurteilen, ob dahinter ein breiter Trend steckt oder nur ein kurzfristiger Ausschlag, teils getrieben von Energie und anderen stark schwankenden Komponenten.

Damit muss die Fed die September-Entscheidung auf Basis von CPI, PPI (Erzeugerpreise, also Preise auf Herstellerebene) und weiteren Indikatoren treffen, um abzuschätzen, wohin sich die PCE-Inflation bewegt.

Märkte tendieren Richtung September-Anhebung

Nach den CPI-Daten preisten Händler eine Wahrscheinlichkeit von etwa 82% bis 85% für eine Zinserhöhung im September ein.

Änderungen der Zinserwartungen können Devisen, Anleihen, Aktien und Edelmetalle bewegen – oft schon vor der Fed-Entscheidung.

Eine Anhebung um 25 Basispunkte (0,25 Prozentpunkte) mit anschließender Pause würde auf eine vorsichtige Reaktion auf den neuen Preisdruck hindeuten. Eine Anhebung mit Signal für weitere Schritte würde bedeuten, dass die Fed den monatlichen Anstieg als dauerhafteres Inflationsproblem einschätzt.

Ein weiterer Grund für Vorsicht sind die Finanzierungsbedingungen. Die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen sind bereits deutlich gestiegen. Das verteuert Hypotheken und Firmenkredite. Ein Teil der Straffung wurde also bereits durch den Markt vorweggenommen.

Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe bleibt daher ein zentraler Indikator. Steigende Renditen können die finanziellen Bedingungen weiter verschärfen und den US-Dollar stützen. Fallende Renditen würden eher auf weniger aggressive Erwartungen hindeuten.

Auch die Politik spielt eine Rolle. Präsident Trump hat wiederholt niedrigere Zinsen gefordert, was den Konflikt über den geldpolitischen Kurs verschärft.

Dennoch ist die Fed institutionell unabhängig. Die gemischten Inflationsdaten liefern ohnehin eine wirtschaftliche Grundlage, eine Zinserhöhung zu prüfen.

Wichtig bleibt das Zusammenspiel zwischen Erwartungen an die Geldpolitik und dem Dollar. Der US-Dollar-Index (DXY, misst den Dollar gegen einen Währungskorb) kann in unsicheren Phasen steigen, wenn die Nachfrage nach Dollar-Anlagen zunimmt. Die Richtung hängt aber vor allem davon ab, wie sich Renditen und Fed-Erwartungen als Nächstes entwickeln.

Öl hält das Inflationsrisiko hoch

Energie bleibt ein wichtiger Faktor.

Dauerhaft hohe Ölpreise über 100 Dollar können Treibstoff-, Transport- und Produktionskosten erhöhen. Das taucht nicht sofort in jeder Inflationskennzahl auf, erschwert aber die Aussage, der Preisdruck sei unter Kontrolle.

Öl reagiert auf Angebot, Nachfrage und geopolitische Risiken. Wer über Schlagzeilen hinausblickt, kann die wichtigsten Einflussfaktoren auf den Rohölpreis verfolgen, um einzuschätzen, ob hohe Energiekosten anhalten.

Der Mix aus stärkerer Monatsinflation, robusten Erzeugerpreisen, stabilem Arbeitsmarkt und hohen Energiepreisen schiebt die Fed Richtung Straffung. Sinkende Kerninflation im Jahresvergleich und bereits straffe Finanzierungsbedingungen lassen aber Spielraum für ein behutsameres Vorgehen.

Wichtige Symbole

USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | SP500

Anstehende Termine

Wichtige Bewegungen der Woche

USDX

• Der USDX brach über 98,455 aus und stieg weiter, nachdem die vorherige Struktur abgeschlossen war.
• Der Dollar könnte weiter zulegen; 99,50 und 99,75 sind die nächsten Zonen.
• Selbst bei einem erneuten Tief im USDX sollten Trader auf klare Aufwärts-Signale achten, bevor sie von einem Bruch der übergeordneten Aufwärtsstruktur ausgehen.

EURUSD

• EURUSD fiel erneut von der beobachteten Zone um 1,1640.
• Eine Seitwärtsphase nahe dem aktuellen Niveau könnte zu einem weiteren Rückgang Richtung 1,1530 führen, auch wenn zuvor ein Test der Oberseite bei 1,16588 möglich bleibt.
• Wichtig ist die Reaktion um 1,1635. Ein bärisches Signal (Hinweis auf fallende Kurse) würde die Abwärtsstruktur bestätigen.

XAUUSD (Gold)

• Gold blieb in einer volatilen Seitwärtsphase um die jüngsten Hochs und Tiefs.
• Die Fed-Entscheidung dürfte der wichtigste Auslöser sein. Ein Ausbruch über 4.510 würde den Blick auf 4.600 lenken – dort wäre auf Signale für fallende Kurse zu achten.

SP500

• Der S&P 500 fiel wie erwartet und schloss seine Seitwärtsstruktur ab.
• Wenn sich eine neue Konsolidierung (Seitwärtsphase) bildet, ist eine positive Kursreaktion um 7.610 die erste Zone. Bei stärkerem Rückgang rückt 7.535 in den Fokus.

BTCUSD

• Bitcoin blieb unter Druck, nachdem die vorherige Struktur weiteren Abwärtsraum signalisiert hatte.
• Bei einer Konsolidierung können Aufwärts-Signale um 75.100 oder 71.900 beobachtet werden. Ein Bruch unter 82.834,21 würde das Abwärtsszenario untermauern.

Fazit

Die Märkte starten mit Geldpolitik im Mittelpunkt in die Woche. Die US-Inflation hat im Monatsvergleich angezogen, während die Kerninflation im Jahresvergleich nachlässt. Das zwingt die Fed zu einem Balanceakt zwischen Reaktion auf neuen Preisdruck und dem Risiko einer unnötigen Straffung. Die Entscheidung am 17. September dürfte die nächste große Bewegung bei US-Dollar, Gold und US-Aktien auslösen. In Großbritannien könnten CPI und der BoE-Entscheid den Ton für das Pfund angeben. Die BoJ-Sitzung ist ein weiterer Volatilitätsfaktor für den Yen; USDJPY handelt bereits in einer Aufwärtsstruktur.

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