EUR/USD legte am Freitag den zweiten Tag in Folge zu, blieb jedoch weiterhin außerstande, die Marke von 1,1475 zu überwinden – obwohl der US-Dollar nachgab, nachdem schwächere US-Arbeitsmarktdaten die Erwartungen an eine kurzfristige Straffung durch die Federal Reserve dämpften. Die Nonfarm Payrolls für Juni wiesen einen Nettoaufbau von 57.000 Stellen aus, gegenüber einer Konsensschätzung von 110.000; zudem wurde der Mai-Wert auf 129.000 von zuvor 172.000 nach unten revidiert. Das Währungspaar notierte um 1,1455 und behauptete einen soliden kurzfristigen Aufwärtston, während die Kursbewegung unterhalb der Zone 1,1475–1,1500 begrenzt blieb.
Daten aus der Eurozone stützten zusätzlich: Der finale HCOB Services PMI für Juni wurde auf 49,4 von 48,9 nach oben revidiert und hob den Composite PMI auf 50 von 49,5. Aus technischer Sicht lag der RSI (14) im niedrigen 60er-Bereich, der MACD war moderat positiv. Widerstand wurde jedoch nahe 1,1500 markiert, wo frühere Juni-Tiefs mit dem 38,2%-Fibonacci-Retracement zusammenfallen. Ein Ausbruch nach oben würde 1,1620 ins Blickfeld rücken, während Unterstützung bei 1,1360 und danach bei 1,1333 liegt; darunter folgt 1,1210.
US-Arbeitsmarktbericht und veränderte Zinserwartungen
Wir sehen den jüngsten US-Arbeitsmarktbericht als einen Wendepunkt, der die Erwartungen an eine baldige Zinserhöhung der Federal Reserve grundlegend abkühlt. Der überraschend niedrige Stellenaufbau von 57.000 hat den Dollar geschwächt und dem Euro eine klare, wenn auch begrenzte, Aufwärtsbahn eröffnet. Das untermauert unsere Einschätzung, dass der Weg des geringsten Widerstands für EUR/USD vorerst nach oben zeigt.
Mit Blick auf die Marktbepreisung signalisiert das CME FedWatch Tool inzwischen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der nächsten FOMC-Sitzung auf unter 40% gefallen ist – von über 70% noch in der Vorwoche. Dieser Kurswechsel steht im Kontrast zur Europäischen Zentralbank, bei der jüngste Aussagen auf einen anhaltenden Fokus auf die Inflation hindeuten. Diese wachsende geldpolitische Divergenz sollte dem Euro gegenüber dem Dollar Rückenwind geben.
Taktische Trading-Ansätze und Schlüsselmarken
Angesichts des signifikanten technischen Widerstands im Bereich 1,1500 jagen wir keinen aggressiven Ausbruch mit simplen Long-Positionen hinterher. Wir bevorzugen Derivatestrategien, die von einer moderaten, nach oben gedeckelten Rally profitieren, etwa durch den Kauf von Bull-Call-Spreads. Beispielsweise bietet der Kauf eines 1,1450-Calls bei gleichzeitigem Verkauf eines 1,1500-Calls eine Möglichkeit mit definiertem Risiko, zu profitieren, falls das Paar weiter nach oben „grindet“, aber dann ins Stocken gerät.
Die schwachen Arbeitsmarktdaten haben einen Teil der kurzfristigen Unsicherheit aus dem Markt genommen, was in den kommenden Wochen zu einer niedrigeren impliziten Volatilität bei EUR/USD-Optionen führen dürfte. Dadurch wird das Verkaufen von Prämien attraktiver; entsprechend ziehen wir auch den Verkauf von Out-of-the-Money-Puts mit Strikes unterhalb der Unterstützung bei 1,1360 in Betracht. Diese Strategie profitiert sowohl vom Zeitwertverfall als auch davon, dass das Währungspaar stabil bleibt oder steigt.
Historisch hat der US-Dollar nach ähnlich schwachen NFP-Berichten, bei denen die Abweichung mehr als 40% der Konsensschätzung betrug, typischerweise in den folgenden zwei bis vier Wochen unterdurchschnittlich abgeschnitten. Wir beobachten die Zone 1,1475–1,1500 als zentralen Entscheidungspunkt. Ein Scheitern an diesem Bereich würde uns veranlassen, bestehende bullische Positionierungen abzusichern.
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