EUR/USD blieb innerhalb eines kurzfristigen Kanals, während die Märkte darauf warteten, dass EZB-Präsidentin Christine Lagarde um 13.30 Uhr ET das EZB-Symposium in Sintra eröffnet. Das Forum mit dem Titel „Shaping Europe’s Future; Innovation, Growth and Stability“ versammelt in dieser Woche hochrangige Entscheidungsträger, darunter Fed-Chairman Warsh und BoC-Gouverneur Macklem am Mittwoch. Frühere Sintra-Treffen hatten in der Regel nur begrenzten Einfluss auf die kurzfristige Kursentwicklung.
Das Währungspaar wurde nach dem Anstieg aus dem Bereich der Tiefs um 1,13 in der vergangenen Woche als neutral bis bullisch eingeordnet, stieß jedoch um 1,14 auf Widerstand. Der Kassakurs wurde als mittig innerhalb einer Spanne beschrieben, die sich in einem Kanal von 1,1360 bis 1,1450 bewegt und ihn damit in einer Bandbreite festsetzt. Ein Ausbruch über 1,15 wurde als Schwelle genannt, die nötig wäre, um die Erholungsaussichten des Euro zu verbessern.
Divergenz der Zentralbankpolitik und Seitwärtsmarkt
Wir sehen den Euro in einer engen Spanne gegenüber dem US-Dollar handeln, und wir erwarten, dass dies in den kommenden Wochen anhält. Die Märkte warten auf Aussagen von EZB-Präsidentin Lagarde beim Sintra-Symposium, doch dieses Ereignis hat historisch betrachtet keine großen Kurssprünge ausgelöst. Das Paar wirkt festgefahren, da Händler zögern, größere Positionen aufzubauen.
Der fundamentale Grund dafür ist die Divergenz in der Geldpolitik der Zentralbanken. Jüngste Daten zeigen, dass die Inflation in der Eurozone auf 2,1% nachgelassen hat, während die US-Kern-PCE-Inflation mit 2,9% hartnäckiger bleibt und damit den Beginn des Lockerungszyklus der Federal Reserve verzögert. Diese geldpolitische Lücke begrenzt EUR/USD nach oben; das Paar hält sich derzeit zwischen 1,0800 und 1,0900.
Optionsstrategie und Ausblick auf eine Handelsspanne
Vor diesem Hintergrund halten wir das Verkaufen von Optionen in den nächsten Wochen für die umsichtigste Strategie. Der Markt preist eine niedrige Volatilität ein: Die implizite 1-Monats-Volatilität von EUR/USD liegt nahe 5,8% und damit am unteren Ende ihres Fünfjahresdurchschnitts. Das Verkaufen von Strangles mit Ausübungspreisen außerhalb der Spanne von 1,0750 bis 1,0950 ermöglicht es Händlern, Prämien zu vereinnahmen, während die Zeit vergeht.
Diese Strategie profitiert davon, dass das Paar innerhalb seines etablierten Kanals bleibt, was wir für das wahrscheinlichste Szenario halten. Wir betrachten den Zeitraum bis zum Optionsverfall Mitte Juli. Historisch zeigt sich, dass in ähnlichen Phasen geldpolitischer Divergenz – etwa 2014–2015 – lange Abschnitte von Seitwärtshandel häufig waren, bevor sich ein klarer Trend herausbildete.
Allerdings müssen wir auf eine mögliche Überraschung aus Sintra vorbereitet sein. Um sich gegen einen plötzlichen Ausbruch abzusichern, könnten Händler günstige, weit aus dem Geld liegende Optionen kaufen. Das bietet zu geringen Kosten Schutz, falls sich der Markt in die eine oder andere Richtung stark bewegt.
Damit sich unser Seitwärtsszenario ändert, müssten wir einen nachhaltigen Ausbruch über den Widerstand bei 1,0950 sehen. Erst eine solche Bewegung würde auf eine stärkere Erholung des Euro hindeuten. Bis dahin werden wir die Spanne weiter handeln.
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