BNY verweist auf ein wiederkehrendes Muster im EUR/USD nach Sintra in den vergangenen drei Jahren: Relativ restriktive („hawkishe“) Kommunikation von EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat tendenziell ab Ende Juni bis Anfang Juli die Euro-Nachfrage angekurbelt – nur um anschließend wieder nachzulassen, sobald die anfängliche Neubewertung der Geldpolitik („Policy Repricing“) verarbeitet ist. In den Jahren 2024 und 2025 verzeichnete der Euro zudem Ende August eine Erholung der Kapitalströme, diese Rebounds waren jedoch an spezifische makroökonomische und politische Treiber gekoppelt, die in diesem Jahr als weniger wahrscheinlich gelten.
Kurzfristig wird erwartet, dass Euro-Käufe in den kommenden Wochen вновь aufleben, das Umfeld wird jedoch eher wie 2023 eingeordnet: geringere fiskalische Unterstützung und strafferer geldpolitischer Druck infolge von Angebotsschocks, was europäische Anleihen gegenüber Aktien begünstigt. Zudem wird die EZB-Kommunikation als weniger aggressiv beschrieben: Ratsmitglied Mārtiņš Kazāks sagte, es gebe „keinen Bedarf“ für mehrere Zinsschritte in „überstürzter“ Weise, während der Markt für den Rest des Jahres kaum noch eine volle Zinserhöhung um 25 Basispunkte einpreist. Lagarde wird das dreitägige EZB-Symposium in Sintra eröffnen und später an einem geldpolitischen Panel mit Vertretern von Federal Reserve, Bank of England und Bank of Canada teilnehmen.
Saisonale Euro-Aufwärtsbewegungen nach Sintra
Wir sehen aktuell ein bekanntes Muster, das darauf hindeutet, dass der Euro gegenüber dem US-Dollar für kurze Zeit zulegen könnte. In den vergangenen drei Jahren ist der Euro Ende Juni und Anfang Juli nach dem Sintra-Forum der EZB gestiegen, bevor die Bewegung an Dynamik verlor. Da das heutige Datum der 29. Juni 2026 ist, ist dieses saisonale Fenster nun für einen taktischen Trade geöffnet.
Taktische Positionierung für eine kurze Euro-Rally
Um davon zu profitieren, sollten wir den Kauf kurzfristiger EUR/USD-Call-Optionen in Erwägung ziehen. Optionen mit Verfall Mitte bis Ende Juli wären ideal, um diese potenziell temporäre Aufwärtsbewegung abzubilden. So können wir uns auf mögliche Gewinne positionieren, ohne dem wahrscheinlichen Rücksetzer später im Sommer voll ausgesetzt zu sein.
Diese Einschätzung wird dadurch gestützt, dass eine mögliche Stärke voraussichtlich nur von kurzer Dauer sein dürfte. Zwar ist die jüngste Eurozonen-Inflation auf 2,7% gestiegen, doch der jüngste Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe fiel auf 45,6 und signalisiert damit wirtschaftliche Schwäche. Das steht im Kontrast zu einer robusteren US-Konjunktur, in der die Fed die Zinsen voraussichtlich länger auf höherem Niveau halten wird – was letztlich den Dollar stützen sollte.
Auch EZB-Vertreter signalisieren Vorsicht und betonen, es gebe „keinen Bedarf“ für überstürzte geldpolitische Änderungen. Die Marktbepreisung spiegelt dies wider: Overnight-Index-Swaps weisen inzwischen auf weniger als eine 50%-Wahrscheinlichkeit für eine einzelne Zinssenkung bis Ende 2026 hin. Daher dürfte ein hawkisher Ton von der Sintra-Konferenz dem Euro nur einen kurzfristigen Impuls geben.
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