Das Pfund Sterling legte am Montag im europäischen Handel um 0,25% auf rund 1,3230 gegenüber dem US-Dollar zu und entwickelte sich damit besser als andere wichtige Währungen, da die britische Politik auf Kontinuität in der Fiskalpolitik hindeutete. Der Bürgermeister von Greater Manchester, Andy Burnham, der als Favorit für die Nachfolge von Premierminister Keir Starmer gilt, sagte zu, am Labour-Wahlprogramm („Manifesto“) für 2024 festzuhalten. Da kein Kurswechsel signalisiert wurde, preisten die Märkte stabilere Aussichten für die staatlichen Finanzierungskosten ein; die Renditen 10-jähriger britischer Staatsanleihen (Gilts) gaben frühere Anstiege wieder ab und fielen auf etwa 4,73%.
Der Fokus richtete sich zudem auf die Geldpolitik: Händler suchten nach Hinweisen, wie lange die Bank of England den Leitzins („Bank Rate“) bei 3,75% belassen wird. Die BoE hatte die Zinsen in diesem Monat mit 7:2 Stimmen unverändert gelassen, und MPC-Mitglied Megan Greene sprach sich für eine Anhebung aus und verwies auf Zweitrundeneffekte bei der Inflation. Der US-Dollar gab derweil leicht nach vor den US-Arbeitsmarktdaten (Nonfarm Payrolls) für Juni, die am Donnerstag veröffentlicht werden und ein wichtiger Faktor für den Ausblick der US-Notenbank sind; laut CME FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Fed-Zinserhöhung in diesem Jahr bei nahezu 80%.
Politische Stabilität und fiskalischer Ausblick stützen Sterling
Wir sehen das britische Pfund aufgrund der seit der Parlamentswahl 2024 etablierten politischen Stabilität robust. Diese fiskalische Planbarkeit bildet eine solide Grundlage für die Währung und steht im Kontrast zur Volatilität der Vorjahre. Entsprechend sind wir kurzfristig weniger besorgt, dass überraschende politische Kurswechsel der britischen Regierung unsere Positionen beeinflussen.
Der geldpolitische Pfad der Bank of England bleibt jedoch eine Schlüsselvariable; die Märkte achten genau auf Signale zum Timing weiterer Zinsschritte vom derzeitigen Niveau von 4,5% aus. Die britische Inflation, die in den jüngsten Daten für Mai 2026 auf 2,1% gefallen ist, stützt vorerst das Argument für eine abwartende Haltung der Notenbank. Das deutet darauf hin, dass die implizite Volatilität in GBP-Optionen zu niedrig bewertet sein könnte – und damit Chancen für Händler bietet, die einen künftigen Auslöser erwarten.
Divergenz zwischen Fed und BoE und Positionierungschancen
Unser Hauptfokus verlagert sich nun auf die USA und den anstehenden Nonfarm-Payrolls-(NFP)-Bericht für Juni, der nächste Woche veröffentlicht werden soll. Eine starke Zahl – ähnlich den häufigen positiven Überraschungen im Jahr 2024, als die Veröffentlichungen oft über 250.000 lagen – würde die vorsichtige Haltung der Federal Reserve gegenüber Zinssenkungen untermauern. Das würde für das Währungspaar GBP/USD einen erheblichen Gegenwind bedeuten.
Diese Politikdivergenz – mit einer restriktiveren („hawkisheren“) Fed im Vergleich zur Bank of England – ist das zentrale Thema, auf das wir setzen. Das CME-FedWatch-Tool signalisiert, dass die Terminmärkte die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinssenkung vor dem vierten Quartal mit unter 30% einpreisen. Wir positionieren uns daher für potenzielle US-Dollar-Stärke und prüfen bärische Derivate-Strukturen, etwa den Kauf von GBP/USD-Put-Optionen mit Laufzeit bis Ende Juli.
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